在券商行業上半年業績普遍增長的背景下，作爲頭部券商的國泰君安卻交出了營收、淨利潤雙降的成績單。

本刊特約作者楊千/文

根據國泰君安發布的2023年半年報，上半年實現營業收入183.32億元，同比減少6.25%；實現歸屬於上市公司所有者的淨利潤57.41億元，同比減少9.89%；加權平均淨資產收益率爲3.75%，同比下降0.64個百分點。

令人頗感意外的是，在行業半年業績普遍增長的背景下，國泰君安營收、淨利潤雙降。

營收淨利雙降背後

對業績同比下降的原因，國泰君安表示，上半年，資產管理業務手續費淨收入、投資收益等有所增長。但受市場因素等影響，公司的經紀業務手續費淨收入、投資銀行業務手續費淨收入以及利息淨收入等有所減少。

從投行業務表現來看，Wind數據顯示，截至8月1日，在上半年撤否項目中，國泰君安共涉及11單，撤否項目中擬上市板塊分別爲深證主板1單、上證主板和創業板分別3單及科創板4單。其中，8個項目狀態爲撤回材料並終止，另有三單狀態爲審核不通過並終止、終止注冊和終止審查。

國泰君安2022年報顯示，投資銀行業務營業收入佔公司總營收比重爲11.48%，營業利潤佔比13.02%。

此外，對於經紀業務手續費淨收入減少的情況，從一季報來看，國泰君安一季度經紀業務手續費爲15.08億元，較上年同期的17.89億元下降約15%；此外，一季報顯示，利息淨收入同比下降41.41%，國泰君安表示，主要是付息負債增加導致利息支出有所增長，同時利息收入有所下降。

從已披露中報業績的券商來看，受資本市場回暖及政策利好影響，市場交投活躍度提升，行業自營收入普增。除國泰君安之外，僅華林證券一家業績出現下滑。

整體來看，上半年，國泰君安資管業務淨收入、投資收益（含公允價值變動）佔比出現提高，經紀業務、投行業務、利息、其他收入佔比出現下降。代理股票交易量市佔率穩中有升，母公司代买淨收入份額略有下降，經紀業務手續費淨收入同比下降10.29%。

上半年，國泰君安股權融資規模同比出現一定幅度的下滑，債權融資規模同比保持穩定，投行業務手續費淨收入同比下降25.36%。券商資管規模持續增長，華安基金納入合並範圍，資管業務手續費淨收入同比增長255.88%。權益自營相對收益策略表現穩健，固收自營實現較好投資回報，投資收益（含公允價值變動）同比增長35.89%。

上半年，國泰君安兩融規模小幅增長，質押規模保持穩定，利息淨收入同比下降39%。不過，境外交易及投資業務扭虧爲盈，利息收入增幅明顯，國際業務收入同比增長27.76%。

報告期內，國泰君安經紀業務和股權融資業務受市場環境影響有所下滑；資管業務受華安基金並表影響手續費淨收入同比大增；權益自營表現穩健、固收自營收益較好，堅定向低風險、非方向性轉型，投資收益（含公允價值變動）明顯改善。從上半年整體業績來看，公司歸母淨利潤雖有小幅回落，但整體表現依然穩健。

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