第一上海發布研究報告稱，維持紫金礦業(02899)“买入”評級，基於其礦山建設的持續推進以及礦產量的逐漸釋放，分別調整2023/24/25年收入預測至3016.44/3286.57/3542.44億元人民幣;調整歸母淨利潤預測至236.36/308.47/363.34億元，未來12個月目標價16.47港元。
第一上海主要觀點如下：
業績符合預期，銅金產量大幅提升
截至2023年上半年，公司實現總收入1503億元人民幣，環比增長9%，同比增長14%;實現歸母淨利潤103億元人民幣，環比提升39%，同比下滑18%。公司收入的增長主要得益於主要礦產品銅金產量的提升，歸母淨利潤的下滑主要塬因是生產成本的上升以及銅鋅金屬價格的階段性回檔。公司礦產銅和礦產金取得了較大幅度的產量提升，公司2023年上半年礦產銅產量爲49萬噸，同比提升14.2%，礦產銅平均售價爲51000元/噸，同比下滑7.5%;公司2023年上半年礦產金產量爲32噸，同比提升20%，礦產金平均售價爲397元/克，同比提升10.2%。
資源並購及專案建設持續推進
今年以來，公司資源並購以及專案建設仍在持續推進，今年二月公司完成了對蘇利南羅斯貝爾金礦的交割，上半年該金礦產金3.5噸，實現淨利潤3.8億元;公司於2023年3月10日完成對仙樂都礦業的第二第叄階段投資，進而獲得了蒙古哈馬戈泰銅金礦45.7%的權益;今年8月21日公司通過收購中匯實業48.591%股權從而獲得西藏朱諾銅礦的相對控股權，隨着公司資源並購以及項目建設的推進，公司未來礦產量保持持續增長。
銅金價格有望保持高位運行
隨着美聯儲加息進入尾聲，對有色金屬價格的壓制也日益趨松。截至目前，國際黃金現貨價爲1946美元/盎司，倫敦銅現貨價爲8445美元/噸，銅金價格目前均處於高位運行。我們預計銅金價格有望保持高位，這將對公司產品盈利水准形成有效支撐。
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