文｜崔 思 編｜ 楊肖若出品｜商業秀
科大訊飛的一則股東減持套現的公告引發了網友的熱議。
8月14日晚，科大訊飛發布公告稱，公司董事長劉慶峰於2023年8月14日通過深圳證券交易所大宗交易系統賣出公司股份3995.61萬股，佔總股本比例1.73%。
公告稱，2021年7月，爲鞏固公司控制權，滿足公司業務快速發展帶來的營運資金需求，增強公司抗風險能力，劉慶峰通過質押融資等方式借款籌集資金23.5億元，用於認購公司非公开發行股份，上述債務已到期。爲此，劉慶峰需要減持股份用於償還上述借款本金。
一言以蔽之，劉慶峰通過套現23.5億元來還債。而據北京商報報道，2021年，劉慶峰借款增發之時，增發價格爲33.38元/股，此次交易均價與之相比漲逾七成。經計算下來，這一买一賣間，劉慶峰將大賺約10.16億元。
就在三天前的8月11日，科大訊飛發布的半年報數據顯示，科大訊飛2023年上半年實現營收爲78.4億元；實現歸母淨利7357.2萬元。截至報告期末，劉慶峰持股比例7.27%，爲科大訊飛第二大股東，第一大股東爲中國移動，持股比例10.7%。
而經過8月14日對外公布的減持後，劉慶峰對科大訊飛的持股比例降低至5.54%。
此外，科大訊飛還稱，8月15日將發布“訊飛星火認知大模型 V2.0”，在業界高度關注的代碼能力和多模態能力上進行重大升級，同時和華爲聯合發布基於國產算力的星火一體機。
星火大模型自今年4月正式上线以來，就引發了市場的關注，甚至還引發了網友質疑“訊飛星火大模型被質疑‘套殼OpenAI的ChatGPT’”，原因是在有些“問答”中會出現“我是由OpenAI开發的”等內容，隨後科大訊飛否認了這一說法。
此時的科大訊飛需要大模型的故事，來提振資本市場的股價和信心，而非大模型事故。至少，在這個季度乃至更漫長的一段時間內，都是如此。
畢竟，科大訊飛的業績已經跌跌不休到了一種疲態。疊加宏觀環境因素，業績下滑的高風險依然存在。而接下來大模型的故事還能怎么講？這家公司的業績何時能撥雲見日？
01減持和虧損引熱議
除了劉慶減持，科大訊飛近期還遭遇兩家重要股東減持。
2023年3月22日，科大訊飛大股東中科大資產經營有限責任公司（下稱中科大資產）發布上市來首次減持計劃，擬在4月21日至10月12日減持不超過公司總股本1%。截至7月12日，中科大資產已減持公司總股本0.36%，套現約5.97億元。
中科大資產減持尚未結束，科大訊飛單一最大股東中國移動通信有限公司（下稱中國移動）緊跟減持步伐。8月1日，中國移動宣布，爲收回投資成本，擬在8月22日至12月31日期間，減持不超過科大訊飛總股本1%。
而在8月14日，劉慶峰減持公告發布後，投資者在社區對其減持和半年報虧損評論不斷。
公开資料顯示，劉慶峰系科大訊飛創始人、法定代表人，中國科學技術大學信號與信息處理專業博士，同時擔任安徽言知科技有限公司（以下簡稱“言知科技”）執行董事、羚羊工業互聯網股份有限公司董事長。
就在8月11日晚間，科大訊飛對外公布了2023年上半年業績，數據顯示，上半年營收同比下降2.26%至78.42億元；扣非後歸母淨利潤爲虧損3.04億元，首次出現半年年報虧損，而去年同期爲淨利潤2.79億元。
這也是科大訊飛上市14年以來首次出現半年報虧損。在此前，即便是疫情爆發的2020上半年，科大訊飛扣非淨利潤也錄得742.55萬元。
從數據上來看，虧損主要發生在一季度。數據顯示，2023年一季度科大訊飛營收爲28.88億元，同比下滑17.64%，至28.88億元；淨虧損5789.5萬元，上年同期淨利潤1.1億元；當季扣非後歸母淨虧損3.38億元，爲上市以來最大單季虧損，去年同期淨利潤爲1.46億元。
對於上半年業績下滑原因，科大訊飛解釋稱，是由於公司應對美國極限施壓，加大了在核心技術自主可控和產業鏈可控等方面的投入。
此前，科大訊飛優異的業績與賺錢能力常被業內稱贊，但在經歷了連續10年的增長後，神話基本結束於2022年。
科大訊飛2022年財報顯示，該公司實現營收188.2億元，同比微增2.77%；毛利爲76.84億元，同比微增2%；歸母淨利潤5.61億元，同比下滑63.94%；扣非淨利潤4.18億元，同比下滑57.31%。
這還是科大訊飛錄入政府補貼後的數據，2022年，科大訊飛政府補貼金額爲11億元。這也是近五年來科大訊飛淨利潤同比增長率首次出現下滑。數據顯示，從2018年到2022年，科大訊飛的淨利潤增長率分別爲24.71%、51.12%、66.48%、14.13%和﹣63.94%。
資本市場對這一成績單頗感失望，在財報發布後，科大訊飛股價下跌超9%。
今年以來，科大訊飛業績虧損的局面依然難以扭轉。半年報顯示，公司營收爲人民幣78.42億元，同比下降2.26%；歸母淨利潤0.74億元，同比下降約73.5%；扣除非經常損益後虧損爲3.04億元，同比下降208.99%。
公开資料顯示，科大訊飛的主營業務分別包括教育產品與服務、信息工程和开放平台。其中教育產品是其主要營收來源，佔到總營收比例的32.74%。科大訊飛還構建了面向G端、B端和C端三類客戶的業務體系：G端主要是面向地市縣等區域，涵蓋區域內各類學校和用戶的因材施教解決方案；B端主要是面向學校的大數據精准教學、英語聽說課堂、智慧作業等；C端主要以面向家長的AI學習機、個性化學習手冊、課後服務課程服務等產品。
財報顯示，G端業務目前已累計在 50 多個市、區(縣)級應用；B端業務中的訊飛課後服務業務已覆蓋超300區縣、12000余所學校；C端的AI學習機該年銷售額增長超50%，但並未透露出具體銷售數量與金額。
有分析稱，因爲科大訊飛的收入多數來自G端和B端，這也就意味着，公司的議價能力會相對較弱。再疊加宏觀環境變化及後疫情影響的因素，依靠政府補貼的業務也會受到一定程度的影響，不排除科大訊飛的毛利率有進一步下降的可能。
而實際上，其業績與目標業績確實也尚相差甚遠。科大訊飛曾在2022年初的公告中提到，各項根據地業務預計保持50%的增長。同時提到，2022年個性化學習手冊業務預計營收增長超70%，AI學習機收入目標增長200%+，目標十四五做到年收入100 億元。
除了主營業務未達預期外，科大訊飛的智慧城市、开放平台及消費者業務、智慧汽車、智慧醫療等業務表現也較爲一般。
財報顯示，智慧城市下屬的信息工程、數字政府行業應用、智慧政法行業應用三大板塊與开放平台業務均呈現同比下降態勢。智慧汽車、智慧醫療與智慧金融業務雖呈同比增長態勢，例如智慧金融同比增長19.33%，但在整體營收規模中的佔比實在少得可憐，智慧金融僅佔比1.25%，智慧汽車與智慧醫療分別佔比2.47%和2.48%。
科大訊飛的主營業務表現不佳，創新業務又還遠未達到大規模營收的階段，再加上其一直被外界質疑語音AI技術尚未建立自身的強壁壘優勢。
此時的科大訊飛，就更要抓住大模型帶來的巨大價值，爲各項業務增加更多商業競爭力。但如今處於風口浪尖的大模型，能否幫助科大訊飛實現目標，還需時間去驗證。
02大模型祛魅，故事還能怎么講？
就在5月6日的科大訊飛星火認知大模型發布會上，劉慶峰自信滿滿，“目前星火認知大模型在國內明顯遙遙領先，中文已經超越ChatGPT，英文已接近。”
這種自信和瘋狂不只是出自科大訊飛一家。今年數月以來，全球的科技企業們處於一種近乎瘋狂當中。
放眼國內外，圍繞大模型發布的浪潮迭起，尤其是國內的科技巨頭們接連推出了自己的大模型產品。據「商業秀」不完全統計，目前已推出大模型產品的公司有百度文心一言、阿裏通義千問、華爲盤古、商湯日日新、昆侖萬維天工以及科大訊飛星火，同時王慧文、王小川等互聯網大佬創立的大模型公司也迅速獲得了融資。
但這么多大模型都能順利跑出來嗎？大模型的核心競爭價值到底是什么？大模型還能帶來哪些顛覆性機會？
瘋狂的大模型浪潮，也該到了理性審視的祛魅階段。“現在湧現出很多大模型產品，但圍繞大模型的訓練和調試成本投入非常高，一般公司真燒不起，同時對中小企業來說自研經濟性較低，未來競爭更大可能發生在巨頭之間。”某風投機構投資經理董浩對「商業秀」表示。
英偉達的研究表示，GPT3最大規模的模型需要使用到175 Billions的參數量，需要使用512顆V100顯卡訓練7個月時間，或者使用1024顆A100芯片訓練長達一個月的時間。每月大模型訓練成本在數百萬美元以上量級。
在由中國人工智能學會主辦的人工智能大模型技術高峰論壇上，華爲雲人工智能領域首席科學家田奇發表的演講中也提到，大模型开發和訓練的單次費用高達1200萬美元。
大模型开發成本如此高昂，但應用成本（收費）很低。OpenAI在今年3月开放API(應用程序接口)，允許第三方开發者通過API將ChatGPT集成至應用程序和服務中。其將接口服務定價爲0.002美元/每1000 tokens，這一定價較GPT 3.5模型便宜約90%。
從經濟角度考慮，這一定價很難將巨額研發投入賺回來，更不用說盈利了。所以這終究不是中小企業耗得起的生意，只有巨頭才有資金、資源投入，搶佔未來的一席之地。
或許正因如此，目前已發布大模型產品的企業，都將大模型能力內置到了自身已有的成熟產品中。“這一做法既能提高現有產品的AI能力，又可吸引更多客戶爲具體產品买單，而不是僅收取接口服務費。”一位業內人士告訴「商業秀」。
但即便如此，國內大模型的競爭也極爲激烈。作爲大模型應用較爲成熟的辦公領域，就有多家企業推出了相關產品，如百度“文心一言”具備制作PPT的能力；釘釘接入阿裏“通義千問”後可喚起10多項AI能力；字節跳動旗下辦公應用飛書也將上线AI助手“MY AI”；金山辦公也推出“WPS AI”應用等。
科大訊飛在上次星火大模型發布會上也發布了錄音筆、翻譯筆、辦公本等辦公產品，意在搶佔更多辦公場景的用戶。但是否真的能掘金成功，還要看接下來用戶的實際反饋情況。
“雖然大模型競爭主要在巨頭之間，但巨頭也難以做到一家獨大，這其中的關鍵就在於數據。不同玩家積累的數據不一，就可能在特定領域建立自己的核心優勢與獨有場景。”董浩進一步表示。
舉例來說，阿裏有天貓、淘寶的電商數據，菜鳥系的物流數據，這是其他企業無法獲取的獨有數據，同樣科大訊飛在教育領域深耕多年，也積累了自己的獨有數據。這些數據，或許就是真正拉开企業差距的關鍵。
也就是說，那些沒有持續資金支持的中小公司，或許很難做出真正的通用大模型產品，而各個大廠推出的通用大模型產品，已經在急於考慮商業變現，缺乏研發耐心與技術突破。
董浩直言，“這一切都來得太快了，還沒幾個月，各家大模型似乎都成熟可商用了，但事實上這其中必然存在諸多泡沫。”
眼下這場狂熱的大模型競賽才剛剛开始，在巨頭和企業瘋狂入局與廝殺的同時，不少業內人士也疾呼：是時候該回歸初心，對技術保持敬畏，對商業保持探索，而不是一味追求速度、規模與效率，才能迎來大模型最好的時代。
（注：文中董浩等對話者均爲化名）
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原文標題 : 劉慶峰賣掉約4000萬股還債，科大訊飛上半年淨利潤下滑73%
標題：劉慶峰賣掉約4000萬股還債，科大訊飛上半年淨利潤下滑73%
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