碧桂園上半年同比下降35%，提出四大措施扭轉困局$碧桂園(HK|02007)$

8月10日晚間，碧桂園控股發布公告，披露公司上半年預計出現較大虧損，未經審計的虧損額度大約介乎約450億元至550億元（人民幣，下同）。導致虧損原因主要是由於房地產行業銷售下行的影響，業務結轉毛利率下降，物業項目減值增加，以及外匯波動造成預期淨匯兌損失所致。

公司表示，自2021年以來，行業步入了前所未有的困難時期，多重不利因素疊加，導致行業銷售和公开市場融資面臨嚴峻的困難和挑战。2023年1-7月，碧桂園實現權益銷售金額人民幣1408億元，同比下降35%，較2021年下降61%；7月單月實現權益銷售金額人民幣121億元，連續第四個月環比下降，同比下降60%，較2021年下降78%。

面對行業整體極端困難的局面，碧桂園公司开展自救，並發布四大措施：

一是竭盡全力保障公司現金流安全，以“最小代價，最大價值”爲目標，加快銷售回款和應收債權回收，積極拓展融資，努力盤活大宗及難去化商業類沉澱資產。

二是最大限度削減支出，公司以銷定產，嚴控無效產能、壓降各項非核心非必要的經營支出；加強費用管控，除剛性費用外，其余費用盡量適用歸零原則；精簡組織架構，高管帶頭降薪，嚴控銷管費用，銷管費用佔收入比例自2017年到2022年連續6年下降。

三是董事會主席兼控股股東楊惠妍女士大力度支持，上市至今控股股東及其家屬已通過借款、增持股票、購买債券、以股代息等方式合計支持公司折合約386億港元且從未減持股票，其中向公司累計提供折合約66億港元的無息無抵押借款。

四是全力做好保交付、保信用工作。2022年及2023年上半年，集團連同其合營企業和聯營公司分別交付房屋近70萬套和27.8萬套，2023全年預計總交付近70萬套房屋。2022年至今，融資環境極其艱難，在公司融資性現金流持續淨流出的情況下，公司仍竭盡全力安排境內外融資本息的償付。

雖然碧桂園公司上下全力以赴自救，但市場整體尚未回暖，行業絕對規模下降，資本市場信心修復尚需時間，公司整體經營壓力有增無減，導致2023年上半年預計出現較大虧損。特別是受近期銷售額與再融資環境持續惡化的影響，公司账面可動用資金持續減少，出現了階段性的流動壓力。

今年第一季度，全國多城樓市在經歷了短暫回暖後快速下滑，尤其5月份以來的萎縮程度超出業內預期。7月份，百強房企實現銷售操盤金額3504.3億元，環比下降33.5%，同比亦大降33.1%，降幅較上月進一步擴大。

目前，碧桂園已陷入流動性困難局面，公司表示接下來會努力化債，與債權人保持溝通，採取各種債務管理措施，以保障本公司的長遠發展，並爲債權人保存價值、維護利益。

與此同時，還將全力保交付。2022年該公司交樓量70萬套，今年上半年交樓27.8萬套，均爲行業第一。下半年，即便公司面臨着流動性壓力，但仍將壓實主體責任，保交付、保民生，實現今年交付量與去年持平。

碧桂園還披露，截至2022年底，公司淨資產約人民幣3096億元，總權益可售資源人民幣12083億元（其中已獲取權益可售資源人民幣9555億元）。接下來將盡最大努力做好銷售，維持公司正常運轉，並努力盤活酒店、寫字樓、商鋪等沉澱資產，同時加強內部管控，進一步精簡組織、減少行政管理費用开支，改善經營效益，更好保障供應商、合作方等各利益相關方的權益。

在這輪房地產行業下行的過程中，許多开發商在正式對外宣布流動性困難以前，都先經歷了一輪輿論風波。碧桂園亦如是。

7月下旬起，碧桂園境內多筆公司債出現下跌，期間伴隨着一系列傳聞，該公司皆予以否認澄清。

但資本市場上，碧桂園股債遭遇雙殺，連番下挫。市場如此風聲鶴唳，原因在於對碧桂園近期償債能力感到擔憂。企業預警通顯示，截至8月上旬，碧桂園存續的境內債券共19只，其中8月10日有一筆13.6億元的公司債到期；9月2日有一筆58.3億元的私募債到期，債券剩余爲39.04億；11月20日有一筆價值30億元的公司債到期，債券剩余價值爲9.93億元。另外，該集團旗下其他融資主體也有少量債務將於未來一個季度內到期。

海外債方面，根據wind數據，截至目前，碧桂園的海外存續債券共20只，總額約171億美元，2023年年內到期的海外債券共一筆，該筆海外債的規模爲4億美元，到期日爲2023年10月19日。

據悉，碧桂園已在8月7日償還了10日到期的13.6億公司債的全部尾款，但當日需要支付的兩筆美元票據的票息卻未付息。鑑於這兩筆美元票據仍有30天付息寬限期，至此還不能評判碧桂園已經違約。

截至8月11日早盤，碧桂園港股一度跌超14%。

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