聊聊有點“錳”的天雄新材料
雨前彩蓮 2023年07月02日 06:51 浙江
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電解錳企業執行全國電解金屬錳行業創新聯盟制定的停產升級計劃，聯盟內成員企業通過壓縮產能，改善市場供需關系，電解錳行業迎來40年來最好行情。
金屬錳是高端合金的重要原料和工業战略物資，被稱譽爲“鋼鐵味精”，全球電解錳年需求量也就120-150萬噸，通過聯盟內成員企業通過壓縮產能。2021年全國電解錳生產130.4萬噸，國內銷量94.53萬噸，剩余產量出口，電解錳行業產銷平衡，利潤尚可。
所以天雄新材料復產以後，利潤方面是比較穩定的，5億並購天雄新材料51%股權，雖然天雄過去幾年虧損，但隨着電解錳行業的利潤改善，具有明顯盈利預期，假設天雄按照錳聯盟要求減產50%，4萬噸/年的產量，2000元/噸淨利潤，歸母淨利潤4千萬，天雄9.8億估值合理。

中信證券：預計2030年對錳需求量將達140萬噸以上，增長11倍。
2022年以來國內正極材料企業加快技術迭代，新型錳基正極材料如磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池正極材料的產業化進程提速。隨着錳基正極材料的滲透率不斷提升，動力電池行業用錳量有望在2025/2030年分別增長至50萬噸和100萬噸以上，2030年動力電池行業用錳量有望達到2021年的20倍。若考慮儲能電池和小型電池，整體二次電池行業錳用量有望在2030年增至140萬噸以上，達到2021年的12倍。
電解錳的需求量從2023年开始會逐步增長，天雄8萬噸產能可以釋放，從天雄新材料變更經營範圍上來看，公司會並購當地的錳礦和水電資源，同時工廠距離廣西港口較近，便於採購進口錳礦，生產成本會得到很好的控制。

綜上所述，天雄新材料控制電解錳生產成本的基礎上，積極切入新能源電池正極材料賽道，而且錳材料已明確具有廣泛的應用前景，給予ST三盛“強烈推薦”評級，維持目標股價16元/股。

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