“中特估”歸來！三大利好暗示A股底部將至？

2023-05-30 18:40:13 編輯： robot

導讀大盤全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創業板指延續調整創年內新低。盤面上，AI概念股繼續活躍，CPO方向領漲，東田微、金百澤20CM漲停；遊戲股盤中異動，順網科技20CM漲停，凱撒文化、名臣健康漲停。中...

大盤全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創業板指延續調整創年內新低。

盤面上，AI概念股繼續活躍，CPO方向領漲，東田微、金百澤20CM漲停；遊戲股盤中異動，順網科技20CM漲停，凱撒文化、名臣健康漲停。中字頭個股午後一度拉升，中國石油、中國石化漲超5%。電力股集體大漲，華電國際、桂東電力、恆盛能源等多股漲停。腦機接口概念股开盤大漲，愛朋醫療、三博腦科、新智認知等漲停。板塊方面，腦機接口、CPO、PCB、手機遊戲等板塊漲幅居前。

下跌方面，新能源賽道股持續調整，天合光能跌超10%，鈞達股份、派能科技等跌超7%。電商、TOPCON電池、一體化壓鑄、汽車整車等板塊跌幅居前。總體上個股跌多漲少，兩市超3200只個股下跌。

截至收盤，滬指漲0.28%，深成指跌0.8%，創業板指跌1.14%。滬深兩市今日成交額9208億，較上個交易日放量1003億。北向資金全天淨买入14.37億元，其中滬股通淨买入3.57億元，深股通淨买入10.8億元。

中國石油大漲7%

今日，市場延續弱勢，但AI和“中特估”兩大主线均迎來反彈。

首先，AI硬件端和應用端都大漲。

硬件端，光模塊板塊依舊表現最搶眼，東田微、金百澤均迎來20%漲停；PCB板塊中，一博科技20%漲停；服務器板塊中，順網科技20%漲停。消息面上，人工智能領域近期利好頻現，工信部副部長王江平日前表示，將前瞻布局人工智能、web3.0、先進計算、6G等未來產業，在新賽道上形成新競爭力。

應用端，遊戲板塊盤中暴力拉升，巨人網絡、名臣健康等個股漲停。消息面上，英偉達官網宣布，爲遊戲提供定制化AI模型代工服務Avatar Cloud Engine（簡稱ACE）。ACE通過AI技術，讓遊戲NPC（非玩家角色）變得更加智能，能夠進行自然語言交互。

其次，另一主线“中特估”概念今日也迎來反彈。

電力板塊領漲兩市，華電國際、桂東電力、世貿能源等紛紛漲停；石油板塊內，“三桶油”均上漲，中國石油漲超7%，中國石化漲超5%，中國海油漲超2%。

近期，“中特估”、“一帶一路”的催化，使低估值藍籌股特別是以上證50爲代表的方向成爲資金關注焦點，這些資產，如金融股、高速公路、港口、電力、石油等，從底層資金配置邏輯來看，此類高股息資產的“中特估”成爲諸多低風險偏好資金的優選項。

光大證券發布研報稱，在國企改革深化的背景下，“三桶油”加強資本市場溝通，大力推進分紅、定增、大額回購等工作，得到了市場的廣泛關注，高分紅爲公司的投資價值築基，“三桶油”業績的新台階將有效驅動ROE的長期改善。一方面堅決看好“三桶油”作爲我國能源安全支柱企業的價值，另一方面從業績、現金流、分紅的角度看好“三桶油”的長期投資價值。

四大指標暗示A股底部

自今年4月18日以來，A股出現了較爲明顯的調整，滬指跌幅超5%，深成指、創業板指跌幅超過8%。多重因素導致了近期較爲明顯的調整，具體而言主要有以下三個原因：

首先，經濟數據的環比動能修復不及預期，企業盈利修復的幅度不及預期，在年報和一季報季披露期造成了調整；其次，美元走強、人民幣兌美元階段性小幅調整，導致外資階段性流出；最後，熱門板塊調整，部分資金套現離場，活躍資金暫時停止流入。

隨着市場持續變化，招商證券指出，三個原因近期都迎來了轉機，A股“N”型走勢的最後一個拐點或將出現，進入一輪上行趨勢，盛夏攻勢雖有推遲但不會缺席。具體而言：

首先，4月工業企業盈利來看，盡管增速仍承壓，但積極因素也在逐漸顯現，後續隨着庫存的持續去化，產銷比开始提升，疊加第三產業的復蘇，整體盈利有望逐漸改善，對上市公司盈利帶來正向驅動。

其次，隨着通脹數據緩慢下行，美聯儲在6月可能會結束加息，並在下半年至少走向擴表。美債收益率和美元指數持續走強的壓力將會緩解。

最後，由於本輪圍繞語言大模型的人工智能創新浪潮堪比1990年互聯網和2009年开始的移動互聯網浪潮，產業趨勢在，事件催化在，市場的熱度开始逐漸回升，除此之外，盡管市場處在調整區間，但是ETF持續迎來大幅流入，也是市場資金面的重要支撐。

從A股本身走勢看，當前市場也已經出現顯著的底部特徵。

第一，滬深300指數前向市盈率重新回到10倍水平，處於歷史偏低位置，同時股權風險溢價上升至均值上方0.8倍標准差的位置，表明當前投資者風險偏好較低；第二，結合經濟預期變化，10年期國債收益率近期跌至2.69%，已經接近2022年10月底股市階段底部時期位置；第三，近期兩市日成交額跌至8100億元以下，按自由流通市值對應換手率跌至2%以下，已經進入A股歷史換手率偏底部區域；第四，近期新基金發行遇冷，5月基金發行數金25只，發行份額207.47億份，創下2015年9月以來新低，這往往也是A股歷史常見的一些偏底部特徵。

綜合來看，目前指數的快速回落，已經引至部分指標初步提示A股偏底部特徵。由於“市場底”一般會領先“業績底”和“經濟底”，所以市場在進入牛市第一年時，在第二個季度大多會面臨經濟恢復不及預期的問題。結合對2022年10月底以來全A指數走勢的觀察，信達證券策略首席分析師樊繼拓指出，股市這一次調整大概率已經接近尾聲，下半年將會迎來較好的指數擡升行情。

貨幣政策有望發力

隨着A股底部逐漸確認，未來市場重拾升勢的契機在哪？綜合市場觀點，重點要關注是否有增量政策。事實上，近期政策端已經釋放了諸多積極信號，後續A股有望迎來更多利好。

首先，5月29日消息，央行公告，爲提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，5月29日（周一）中國人民銀行將开展2023年第五期央行票據互換（CBS）操作。本期操作量爲50億元，期限3個月。因爲永續債持有人偏向長期持有，央行此舉實際是爲了提高銀行永續債持有人參與二級市場的積極性，以提高永續債的流動性。從以往的行情來看，這對銀行股有着非常正面的效果。

其次，國家統計局日前指出，下階段，要着力恢復和擴大需求，進一步提高產銷銜接水平，持續提振經營主體信心，把發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，推動工業經濟持續回升向好。此舉或意味着，後續將有更多擴內需政策出台，隨着各項舉措落實到位，國內外需求潛力將進一步釋放，我國經濟增長內生動力將不斷增強，爲市場打造更堅實的基礎。

最後，經濟日報今日刊文指出，貨幣政策仍需進一步發力。據經濟日報報道，我國經濟持續增長還面臨一些亟待解決的問題，主要表現在固定資產投資不夠充分、房地產投資情緒仍然偏低、工業企業盈利能力偏弱等方面。針對此，須從多個角度着手。貨幣政策仍需進一步發力，總量調節和結構性調節相結合，提高政策效能，爲經濟高質量復蘇提供持續動力。這可能會引發市場對貨幣政策發力的預期。

不過需要指出的是，後續A股行情結構分化將會較大，招商證券最新研報指出，市場將會圍繞業績增速最高和改善斜率最大的方向進行進攻。推薦關注：

①電子領域中消費電子主動持續去庫，需求出現邊際復蘇跡象；②通信行業盈利較爲穩健且庫存低位，而資本开支結構出現優化，助推行業景氣向上；③地產鏈消費中家電、裝修建材、家居庫存落入極低水平，資本开支意愿偏低，而竣工好轉驅動其需求提升。

此外，醫藥、自動化設備、基礎建設、航空機場等庫存水平也並不高，需求端持續改善後景氣度也會有較大的修復空間。從大的產業趨勢來看，圍繞AI+/數字經濟/先進制造/自主可控等領域機會仍將層出不窮。