荷蘭光刻機巨頭阿斯麥（ASML）因爲技術故障提前公布財報，三季度訂單量不及市場預期一半，讓投資者大感意外，受此消息影響，阿斯麥股價大跌16%。

三季度，阿斯麥獲得訂單26億歐元（28億美元），遠不及分析師預期的53.9億歐元（約418億人民幣）。不只如此，阿斯麥還降低了2025年的營收預期。

一系列負面因素影響投資者信心，他們擔心半導體市場將會進入寒冬，股價因此下跌。

創下26年來的最大跌幅

阿斯麥股價大跌16%，這是1998年6月12日以來跌幅最大的一次，也就是說，這次下跌是26年來跌幅最大的一次。

恐慌情緒蔓延，英偉達股價下跌4.5%，費城半導體指數下跌5.3%，AppliedMaterials和AppliedMaterials等半導體設備制造商也受到衝擊，股價跌幅創2020年以來最大，KLA的跌幅更最是達到10年之最。

ASML首席執行官ChristopheFouquet在聲明中表示：“很明顯，復蘇比預期緩慢，這種情況預計2025年還會繼續，客戶因此變得更謹慎。”

現在的半導體芯片市場撲朔迷離，一方面英偉達芯片因爲AI產業火爆顯得供不應求；但從另一個角度看，汽車、工業領域的需求卻很低迷，客戶因爲積累太多庫存已經被迫砍單。

廠商方面，英特爾陷入困境，它已經推遲了德國、波蘭工廠建設項目；三星電子和SK海力士也變得謹慎起來。

Bernstein分析師SaraRusso說：“訂單減少本來是符合季節規律的，但我們還是不得不調低業績預期，因爲復蘇似乎推遲了，客戶也面臨挑战，這些因素給2025年的業績帶來壓力。”

阿斯麥預計2025年淨營收介於300-350億歐元（2325億-2712億人民幣），之前的預期爲400億歐元。明年的毛利率預計爲51-53%，之前預期爲54-56%。

爲什么三季度訂單量離預期相差如此之大？阿斯麥沒有給出解釋。

股價較今年高點下降了1/3

阿斯麥是歐洲市值最高的科技公司，7月份它的股價達到歷史最高點，之後不斷下滑，至今已經下滑三分之一。7月份美國發布針對中國的新禁令，影響了投資者信心。

CantorFitzgerald說：“許多人在爭論，有人認爲財報因技術故障提前披露是故意的，不論怎樣財報的確讓人失望。再看看英特爾、三星，它們帶來的數據也不好，說明2025年的形勢可能比預料的糟糕。”

上個月荷蘭發布新出口命令，要求阿斯麥在出口部分老式設備時向海牙申請許可證，之前它要向美國尋求許可。到目前爲止，中國仍然是阿斯麥的最大客戶，佔了三季度銷售額的47%。

阿斯麥CFORogerDassen指出，中國業務在阿斯麥業務中的比重將會趨向於歷史正常水平，明年可能會佔到總營收的20%。

目前阿斯麥只能向中國出售不太先進的光刻機，高端EUV光刻機無法出售。另外，最近有消息稱美國可能發布新禁令，禁止向波斯灣地區特定國家出售AI芯片。

AJBell金融分析師DanniHewson說：“在生產力提升、科技進步方面，AI革命可能會起到很大的推動作用，美國想保持壟斷地位並不讓人意外。”

TechInsights分析師DanHutcheson認爲，英特爾、台積電、三星都在削減訂單，因爲它們意識到產能過剩了。今年芯片廠的產能利用率只有81%，只有達到95%左右時企業才會採購設備，英特爾放緩了擴張速度，三星台積電變得謹慎。

InternationalBusinessStrategies的CEOHandelJones認爲，企業在使用高端阿斯麥設備時技術進步了，步驟可能會減少三分之二。因爲使用率提升，所以不再需要採購更多新設備。

例如，三星正在優化流程，之前使用阿斯麥EUV的步驟可能是五步或者六步，一旦技術成功，可能只要一步或者兩步。但三星和豐田一樣，喜歡鼓吹，所以它提供的消息不能全信。

芯片產業前景系於AI

HandelJones認爲AI芯片和AI存儲芯片的需求仍然會很火爆，芯片產業短期會遇到麻煩，但長遠來看很健康。

幾天前三星公布三季度財報，運營利潤達68億美元，不及預期，主要是因爲芯片銷售遇冷。

最近摩根士丹利調低了三星電子、SK海力士的目標股價，它在一份名爲“寒冬來臨”的報告中指出，存儲芯片價格將會走低。當然，存儲芯片制造商美光的業績卻好於預期，似乎在告訴世人沒有什么半導體寒冬。

一些分析師認爲，在存儲芯片領域，傳統的DRAM和NAND需求低迷，但HBM因爲AI需求還很旺盛。從台積電的業績也可以印證這一點。分析師認爲，台積電三季度淨利預計增長40%，達到92.7億美元。蘋果、英偉達、高通、聯發科正在推出新產品，這些產品都由台積電制造。

有很多跡象顯示全球經濟並不景氣，比如美國的裁員和降息、歐洲的汽車銷量大降。除了AI，整個半導體市場的確不太景氣，AI成爲科技產業爲數不多的亮點，但這個亮點能亮多久仍是一個值得思考的問題。

還有一點要注意，中國半導體產業正在快速擴張，無論是看出口數據還是看從阿斯麥採購的設備量都可以印證這一點。

中國的存儲芯片也开始對標韓國，就在昨天，武漢太紫微光電科技有限公司在全國率先攻克合成光刻膠所需的原料和配方，或意味着芯片制造關鍵原材料取得瓶頸性突破。

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標題：阿斯麥訂單“腰斬”股價暴跌16%，半導體產業寒冬來了？

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