燈塔媒介9月19日訊，在資本市場的江湖裏，總有一些故事讓人唏噓不已。宏達股份（600331），這家曾經風光無限的A股公司，如今卻陷入了債務的泥潭，不得不向控股股東蜀道集團伸出求助之手。9月18日，宏達股份（600331）宣布擬募資28.53億元，用於償還債務和補充流動性。這不禁讓人想問：這筆資金，真的能解決宏達股份的“蜀道難”嗎？

9月18日，宏達股份發布公告，計劃向控股股東蜀道集團發行約6.10億股股份，發行價格4.68元/股，募資總額28.53億元，用於償還債務和補充流動資金。

這一動作，是繼實控人從劉滄龍變更爲四川國資蜀道集團後的又一大動作。

宏達股份原控股股東四川宏達實業有限公司於2023年6月進入破產重整程序。22024年7月19日，什邡市人民法院裁定批准重整計劃，蜀道集團承接宏達實業所持公司5.36億股股票，佔公司總股本的26.39%。9月5日，股權過戶完成，宏達股份的控股股東由宏達實業變更爲蜀道集團，實際控制人變更爲四川省政府國有資產監督管理委員會。

宏達股份的債務問題由來已久。2003年至2009年期間，公司通過增資、股權轉讓的方式取得原控股子公司金鼎鋅業60%的股權。然而，因合同糾紛，金鼎鋅業四家股東將公司及宏達集團告上法庭。

2018年12月24日，最高人民法院對公司金鼎鋅業合同糾紛案做出終審判決，根據判決結果，公司原持有金鼎鋅業60%股權無效，且需返還2003年至2012年獲得的利潤10.74億元。

在金鼎鋅業合同糾紛案的拖累下，宏達股份的資產負債率高達82.78%，流動資金短缺，公司經營風險巨大，而且部分資產已經被凍結、查封，存在被司法處置的風險。

截至2024年6月底，宏達股份通過現金加資產抵債方式已向金鼎鋅業返還利潤6.51億元，尚有應付金鼎鋅業返還利潤款本金4.23億元及延遲履行金2.1億元，合計佔公司2024年6月末總資產的比例爲28.76%。

在這種情況下，這次定增，不僅能夠緩解宏達股份的短期償債壓力，還能夠爲其提供更多的流動性，以支持公司的運營和發展。

但問題是，這筆28.53億元的資金，真的能夠解決宏達股份的債務問題嗎？

蜀道集團是重組整合原四川交投集團和四川鐵投集團，通過新設合並方式組建的省屬大型國有企業，於2021年5月28日揭牌成立。

作爲四川省政府國有資產監督管理委員會的全資子公司，蜀道投資集團有限責任公司（即蜀道集團）的背景和實力不容小覷。

蜀道集團的入主，對於宏達股份來說，無疑是一次重大轉機。

然而，這筆資金的使用效率和效果，還有待觀察。

長期以來的經營不善和管理混亂，導致了宏達股份的困境。如果不能從根本上改善公司的經營狀況和治理結構，那么這筆資金可能只是杯水車薪。

宏達股份作爲四川信托的參股公司之一，持有四川信托22.1605%股權。2020年12月，由於違規經營，監管部門聯合地方政府派出工作組，對四川信托實施管控，進行風險處置。2024年4月1日，四川信托實施破產重整的行政許可申請取得了國家金融監督管理部門的批復同意。

宏達股份的基本面並非一無是處。2024年上半年，公司的歸母淨利潤和扣非淨利潤分別爲5834.30萬元和5637.26萬元。

盡管顯示出一定的盈利能力，但與巨額債務相比，這樣的盈利能力顯得微不足道。

二級市場方面，宏達股份今年以來股價漲19.88%，近5個交易日漲10.02%，近20日漲14.10%，近60日漲5.31%。

截至9月19日收盤，宏達股份的股價6.14元/股，漲幅1.99%，總市值124.8億元。

總的來說，宏達股份的“蜀道難”並非一朝一夕可以解決。蜀道集團的28.53億元資金，雖然能夠暫時緩解公司的債務壓力，但能否從根本上解決問題，還需要時間的檢驗。

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