隨着醫藥支持政策陸續出台，已經回調三年多的醫藥板塊近期表現亮眼，情緒面逐步修復。而醫藥作爲長坡厚雪行業，當前正處於近十年估值低位區間，未來機會還有很多，發展主线在哪？

近期醫藥持續反彈的原因

一方面，重磅新藥研發加速推進，國產創新藥逐步進入收獲期，刺激相關個股股價提升，《優化創新藥臨牀試驗審評審批試點工作方案》等利好政策陸續公布，爲新藥研發提供支撐。另一方面，受近期猴痘、新冠等相關病毒數據增長影響，猴痘等病毒概念股漲勢較猛。此外，維生素大幅漲價、中報業績披露等也起到一定催化作用。

未來機會在哪？

醫藥創新主线

國內看，藥品審評政策和醫保改革利好國內創新藥研發和支付體系；海外看，美聯儲9月降息預期大幅提升，有望加速釋放流動性，對投融資成本較高的醫藥特別是創新藥而言存在利好，且在海外已經獲批的國產創新藥逐步進入加速放量期。在全球創新藥投融資逐漸恢復的背景下，國產創新藥未來機會正在顯現。

醫藥出海主线

國家統計局數據，2024年上半年規模以上醫藥企業出貨值累計同比增長2.7%，環比增幅增加，預計我國醫藥出口趨勢有望止跌回升。且從目前醫藥已公布的中期報告看，出海正在成爲助力業績增長的重要因素。一方面，海外市場定價相對更高，企業有望獲得更高的利潤回報；另一方面，藥企還能通過出海獲得的資金加大藥品研發投入，進一步促進企業發展，增強我國在國際醫藥環境中的競爭力。

具體來說，中信建投研報建議關注醫藥行業五個方向的投資機會。1）中藥：頂層政策設計完備，引領行業高質量發展；部分企業上半年業績超市場預期，看好下半年經營持續改善。2）疫苗：重磅品種市場空間廣闊，創新疫苗研發方興未艾。3）血制品：並購整合趨勢顯現，關注企業採漿規模及品種數量；院外價格治理影響有限，看好血制品板塊防御屬性。4）醫藥零售：經營穩健向好，比價政策影響有限；5）醫藥流通：多因素加速市場集中，頭部企業估值有望改善。

基金投資有風險。在進行投資前請參閱相關基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。了解基金的風險收益特徵，並判斷基金是否與投資人的風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金投資需謹慎。

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