2024年8月10日，漳州片仔癀藥業股份有限公司（以下簡稱：片仔癀）發布了一則重要公告，宣布其全資子公司漳州片仔癀投資將以2.54億元的價格收購漳州市明源香料有限公司（以下簡稱：明源香料）100%的股權。此次交易引起了業界的廣泛關注，因其不僅涉及高額收購，還包含了片仔癀對未來战略布局的深遠考量。

1. 明源香料的價值與片仔癀的布局考量

明源香料雖然表面上是一家香料制造企業，但其背後的核心資產卻是漳州水仙藥業股份有限公司（以下簡稱：水仙藥業）30%的股權。水仙藥業作爲我國最早生產風油精的企業，擁有“水仙牌”這一知名品牌，市場佔有率高達50%。此次收購，片仔癀看中的正是明源香料持有的這部分股權。

水仙藥業的市場潛力：水仙藥業以其經典產品“水仙牌風油精”著稱，風油精作爲中國家庭的常備藥品之一，市場需求穩定。水仙藥業在2023年的營收超過3億元，淨利潤也穩步增長，具備長期的盈利能力。片仔癀通過此次收購，不僅獲得了穩定的分紅現金流，還能在產品營銷和品牌宣傳方面與水仙藥業展开深度合作，進一步增強市場競爭力。

溢價收購的背後邏輯：雖然明源香料在2023年和2024年上半年並無實際經營業務，但其核心資產——水仙藥業的股權卻是片仔癀溢價收購的重要原因。以收益法評估，水仙藥業的股東權益價值達9.56億元，增值率達到51.47%。這意味着片仔癀通過此次收購，將在未來獲得可觀的投資回報。

2. 片仔癀的增長壓力與战略轉型

近年來，片仔癀的核心產品持續受到市場青睞，尤其是其“片仔癀”系列產品。但隨着原材料成本的不斷上漲，尤其是天然麝香和牛黃的價格飆升，公司面臨着利潤空間被壓縮的壓力。2023年上半年，片仔癀的營收增速和淨利潤增速均爲近年來的同期最低，增長壓力顯現。

多元化布局的必要性：面對原材料價格上漲和市場競爭加劇的挑战，片仔癀需要尋找新的增長點。通過收購明源香料及其持有的水仙藥業股權，片仔癀可以實現產業鏈的延伸和業務的多元化布局。這一战略不僅有助於分散風險，還能通過整合資源，實現協同效應，進一步鞏固其在醫藥市場的地位。

傳統與現代的結合：片仔癀作爲“中華老字號”企業，擁有深厚的品牌積澱和獨特的產品工藝。通過此次收購，片仔癀可以將現代制藥技術與傳統中藥結合，开發出更多適應市場需求的創新產品。這種傳統與現代的結合，將爲片仔癀开闢新的市場，提升其整體競爭力。

3. 中藥行業的整合潮與片仔癀的未來

此次片仔癀的收購並非個例，而是中藥行業整合潮流的一部分。近年來，隨着國家對中醫藥產業的支持力度加大，中藥行業迎來了新的發展機遇。以資源整合爲核心的並購交易，正在成爲行業發展的新常態。

政策驅動下的並購熱潮：隨着國家“十四五”規劃中提出的中醫藥發展目標，中藥企業紛紛通過並購重組實現資源整合，提升競爭力。片仔癀作爲行業龍頭，通過此次收購，進一步豐富了其產品线，增強了市場話語權。

未來發展的新動能：在完成對明源香料的收購後，片仔癀將依托水仙藥業的品牌影響力和市場份額，推動其在搽劑等領域的業務發展。通過在品牌宣傳、產品營銷和渠道拓展等方面的合作，片仔癀有望在未來實現更強的規模效益，爲企業帶來新的利潤增長點。

4. 結語：片仔癀的第二增長曲线

此次2.54億元的收購，標志着片仔癀在多元化布局和產業鏈延伸上的新一步。通過收購明源香料，片仔癀不僅增強了其在醫藥市場的競爭力，還爲未來的發展奠定了堅實的基礎。如何在新業務領域开闢第二增長曲线，將成爲片仔癀未來發展的關鍵。面對中藥行業的整合潮，片仔癀正積極調整战略，以迎接新的挑战和機遇。

END

文案 | 劉 傑

排版 | 姜笑南

發布｜姜笑南

世界生命科學大會

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