上周A股市場縮量調整。兩市成交額中樞降至6500億元以下，北向資金周度淨流出147.6億元，顯示市場風險偏好承壓。

從行業層面看，政治局會議定調“堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務”，加之海外降息預期擡升打开國內寬松空間，市場开始博弈內需政策加碼，房地產、建材、輕工等地產鏈資源品，以及食品飲料、社服零售等內需相關板塊漲幅居前；

受海外資本市場大幅波動影響，國內AI映射相關的計算機、電子、通信等科技板塊大幅調整；全球衰退預期下，有色、石油石化等全球定價資源品表現依舊偏弱。一起看看還有哪些板塊值得關注？

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根據行業估值分位模型排名，本周排名前三爲：建築、鋼鐵、石油石化；

根據行業擁擠度分位模型排名，本周排名前三爲：商貿零售、消費者服務、房地產。

一、行業漲跌榜

上周漲跌情況

漲幅前三：房地產（3.26%）食品飲料（3.10%）建築材料（1.29%）

跌幅前三：計算機（-4.63%）國防軍工（-4.49%) 電子（-3.81%）

（數據來源：Wind，申萬一級行業（A股），數據截至2024年8月9日。）

今年漲跌情況

漲幅前三：銀行（13.84%）公共事業（8.25%）家用電器（1.56%）

跌幅前三：計算機（-30.38%）綜合（-29.45%）傳媒（-24.62%）

（數據來源：Wind，申萬一級行業（A股），數據截至2024年8月9日。）

二、行業估值分析

根據招財樂投顧行業估值分位統計，電力及公共事業、煤炭等6個板塊的估值水平處於近五年歷史90分位以上。輕工制造、建築建材等4個行業估值處於近五年10分位以下。

三、行業擁擠度分析

根據招財樂投顧行業擁擠度分位統計，商貿零售、房地產、消費者服務及醫藥的行業擁擠度達到歷史90分位以上，計算機和鋼鐵板塊的交易擁擠度處於近五年10分位以下。

四、投顧解讀行業機會

01『機會點分析』

電力：海外市場大幅波動，避險情緒升溫，電力板塊獨立與國內外經濟環境和政策影響，在整體回調的環境中作爲避險資產的配置需求，仍有相對配置價值。

醫藥：海外衰退預期較強，降息預期的落地對於創新藥等行業將更加利好，美股最近波動較大，但醫藥板塊依然抗跌，融資環境的利好即將兌現，國內醫藥板塊持續低位，回調時間較長，有較好的配置機會。

02『風險點分析』

房地產：地產銷量數據短期衝高後持續回落，近期銷量、價格指數都下降了很多，對於地產政策的落地和見效還需要較長的觀察時間，近期房企的債務到期壓力較大，板塊短期可能存在潛在風險。

A股在經歷了較長期的基本面壓力後，市場需要更多信號才有望確立對復蘇的一致預期，但在流動性枯竭的環境中有新增流動性的注入或有邊際利好超預期的發生，將有助於緩和A股對弱基本面的預期，目前悲觀預期下邊際變量將尤爲重要，實質性的利好也將帶來實質性的變化。

展望未來，股債性價比回到1月下旬的水平，風險偏好整體降低，情緒值也來到低位，在低成交量下存在流動性風險，若風險釋放則可能會有更好的布局機會。8月仍在財報披露期，業績的兌現度將更重要，海外選舉及降息的超預期變化也將對大類資產價格產生擾動。風格依然以均衡風格爲主，行業層面延續調整，整體上高位景氣驅動行業受海外波動影響走弱，低位低估值防御板塊明顯佔優。三季度國內景氣驅動減弱，思路仍以防御爲主，紅利調整階段性企穩，主題投資思路爲政策預期而非景氣預期變化。

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風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本材料不構成投資建議或承諾，過往情況不預測未來收益及表現。招商行業掘金風險等級爲R3-中風險適合風險識別能力和承受能力爲（穩健型C3）及以上的投資者。

投顧組合策略的風險特徵與單只基金產品的風險特徵存在差異，投資者參與投資前，應認真閱讀投顧服務相關法律文件，在全面了解投顧組合策略的風險收益特徵、運作特點及適當性匹配意見的基礎上，結合自身情況選擇合適的投顧組合策略，謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。投資者應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定額定期投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金投資顧問業務尚處於試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

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