A股股民最怕什么？

大股東減持，可能算一個。光這幾個字，就足以讓股民抖三抖。

去年以來，監管部門不斷完善相關法律法規，減持新規效果立竿見影，A股公司股東的減持動作大幅減少，有效改善了市場生態。

相對股票，可轉債的減持寬松得多。

今年有很多上市公司股東減持了上市公司可轉債，有些還是清倉減持。

比如中旗新材的實控人周軍，最近就通過清倉減持公司可轉債大賺一筆。

01

周軍清倉了！

中旗新材去年3月發行了可轉債540萬張，每張面值100元，發行總額5.4億元，期限6年。

2023年4月25日，中旗轉債在深交所掛牌上市交易。

中旗轉債今年以來暴漲暴跌。7月23日、24日連續大漲，7月24日單日漲幅高達16.68%。7月25日盤中，中旗轉債價格一度衝到157元。

就在這時候，減持公告來了。

7月25日盤後，中旗新材披露了可轉債減持公告。

當天，公司控股股東珠海羽明華企業管理有限公司，通過集中競價和大宗交易，減持中旗轉債166萬張，佔中旗轉債發行總量的30.75%。

7月26日，中旗新材再次披露，實控人周軍通過集中競價交易，減持中旗轉債112.65萬張，佔中旗轉債發行總量的20.86%。

珠海羽明華企業管理有限公司也是周軍所控制的企業，該公司和周軍持有的中旗轉債，都是在發行時優先配售給股東的。

但這一次，周軍清倉了所有中旗轉債，佔到中旗轉債發行量的一半。

這么大的拋售，導致7月25日中旗轉債盤中巨震。減持公告後，7月26日，中旗轉債大跌了13%。

不知道誰虧了，反正周軍這波是賺麻了。

02

周軍這把賺了多少錢？

我們來大概算算周軍這次減持中旗轉債的收益。

周軍和珠海羽明華參與配售獲得約278萬張中旗轉債，耗資約2.78億元。

中旗轉債的大宗交易數據顯示，7月25日中旗轉債通過大宗交易成交大概131.94萬張，成交金額1.71億元，可轉債的成交價格在115元-130元之間，主要通過兩個營業部賣出。

最近只有珠海羽明華通過大宗交易減持中旗轉債。按照成交數量和成交金額計算，成交均價大概129.6元。

也就是說，珠海羽明華當天通過大宗交易減持的可轉債，收益接近4000萬元。

珠海羽明華和周軍剩下的可轉債大概率是在7月24日-26日通過集中競價交易賣出。從成交額來看，7月25日是成交高峰。

7月24日中旗轉債以大漲近17%的137元收盤，7月25日則以130元收盤。

我們取較低值130元計算，剩下的約146萬股，賣出收益將超過4380萬元。

兩種交易方式合計，周軍這次清倉減持可轉債的收益有望超過8000萬元。

當然，這只是個大概的數字，而且這其中沒有計算周軍的資金成本，稅費等等。但總體來說，周軍這波收益很不錯。

03

一筆买賣抵上市公司一年淨利潤

中旗新材是一家從事人造石英石裝飾材料研發、生產、銷售和服務的企業。

人造石英石是用不飽和聚酯樹脂（UPR）爲粘接劑，以石英砂、石英粉爲主要填充材料制成的人造石材，主要用途是廚房台面。

這么說，中旗新材算是一家幹實事的公司。但這項業務並沒有很賺錢。

這幾年，中旗新材的收入徘徊在7億元上下。去年一年，中旗新材的收入只有6.9億，扣非淨利潤只有7600多萬元，同比還有所下滑。

周軍這次可轉債一买一賣的收益，抵得上公司一整年的利潤。

按照2.78億元的本金計算，周軍這次的收益接近30%。

要知道，這筆可轉債，周軍只拿了短短1年多。

現在上哪去找這么賺錢的生意。

04

首發募資都沒用完又發可轉債

最近大股東減持可轉債的案例不少，但像周軍這樣，持有這么多，卻一把梭哈、一張不留的不多見。

相對於股票，A股對股東配售可轉債的減持規定並不嚴格。短短6個月的限售期結束後就可以賣了。

去年4月上市的中旗轉債，周軍其實去年10月就解禁了，但是他並沒有立馬就賣。

今年3月，中旗轉債一度大漲到了200元以上，周軍也沒有賣，一直拿到了今年7月。

也就是說，周軍原本可以賺更多。

按照規則減持其實沒啥問題，但有一個問題卻很值得捋一捋。

中旗新材2021年8月上市，到現在滿打滿算3年。2022年7月公司拋出可轉債發行預案，彼時上市只有不到1年。

中旗新材IPO的時候，募集資金高達7.18億元，扣除發行費用，募資淨額也有6.29億元。

到公布可轉債發行預案前，中旗新材IPO募資還剩4.53億元，其中大部分躺在銀行喫利息。

在這種情況下，中旗新材竟然又趕着發行了5.4億元可轉債。

中旗新材發可轉債，是爲了建設“羅城硅晶新材料研發开發制造一體化項目（一期）”。

爲了發債，中旗新材把這個項目吹得天花亂墜。總結起來就是，這是個非常有前途的項目。

但募集資金拿到手後，情況變了。

目前，中旗新材的募投項目推進非常緩慢。到2023年底，公司可轉債募集資金擬投項目，投入進度只有14.88%。中旗新材的IPO募投項目也在不斷延期中。

截至2023年年底，中旗新材尚未使用的募集資金高達7.8億元，這些錢大部分躺在账戶上喫利息。

短短3年，中旗新材通過IPO+可轉債，從市場抽血超過了12億元。而根據Wind數據，這3年來，中旗新材的分紅一共只有8000多萬元……

這時候再看看，周軍賺的這8000萬……很難評。

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