由於高階 CCL(銅箔基板)應用需求上升,高盛最新報告指出,預期到年底高階 CCL 產能將喫緊,其中在 7~8 月已達 90~95% 的產能利用率,預估到年底也會全滿,而受惠外溢需求,因此維持台光電目標價 688 元不變,但調升台燿目標價至 285 元、聯茂目標價至 98 元。
高盛表示,儘管通用汽車面臨壓力,但高端 CCL 供應可能在 2024 年底出現緊張,因為上半年中低端需求遜於預期,但預計下半年供應緊張將加劇,主要是因為 AI 伺服器、800G 交換器市場的需求將繼續強勁。
高盛指出,高端 CCL 市場在未來 2~3 年將持續強勁成長,M7/M8+ 級產品將是關鍵的需求驅動力,預計這些產品的需求將從 2022 年的 <1 億美元增至 2024、2025、2026 年的 6 億美元、16 億、20 億美元。
供應方面,高盛認為,台光電在 6~7 月的利用率達到 90~95%,預計台燿的利用率將在 2024 年第四季達到滿載,而從 PCB 產業供應鏈的檢視也表明,日本和韓國企業可能會在 2024 年底前充分利用,這表明市場可能從 2024 年底開始出現供應短缺。
高盛分析,由於 2024~2026 年 AI 伺服器需求將維持年複合成長率 86% 不變,產品平均售價呈現穩健上升趨勢,因此預期台光電將維持多數市佔率,其次是利基市場參與者台燿,而對於交換器而言,相信 800G+ 交換器可能成為未來幾年的下一個產業焦點。
整體而言,高盛維持對台光電和台燿的積極看法,但對台光電目標價維持 688 元不變,並調升台燿目標價至 285 元、聯茂目標價至 98 元,因為台燿是即將到來的 800G 交換器升級需求的主要受惠者,而聯茂則受惠高端供應商可能出現的溢出需求。
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標題:高階 CCL 產能喫緊到年底!外資調升台燿、聯茂目標價
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