近期A股市場出現了一波調整的走勢，上證指數跌破了3000點整數關口的支撐，市場信心也受到了一定的影響。今年上半年整體來看，A股市場走出了反復震蕩調整的走勢，3000點作爲一個重要的心理關口，在很多人心目中意義很大。所以在跌破3000點之後，我一方面建議大家要堅定價值投資，堅定地持有這些被錯殺的優質股票或者優質基金，耐心等待下一輪行情的到來；另一方面，我也在積極地呼籲，國家隊能夠加大入市力度，既要增持滬深300 ETF等大盤指數，還要增持中小盤指數ETF，從而能夠帶動市場重回3000點之上。因爲3000點具有很強的信號意義，所以我認爲既要托底3000點又要進一步向上拉升，在3000點基礎上向上拉升10%—20%左右，形成一個上行的趨勢。這樣的話市場的信心就會爲之一振，場外資金看到A股市場有了賺錢效應，也可能會加速流入到A股市場來進行布局。
近期市場的走勢和近期公布的一些數據低於之前市場預期有一定的關聯。比如說6月份的PMI數據和5月份一樣，仍然在榮枯分水嶺50%之下。6月份的制造業PMI爲49.5%，顯示出現在制造業的景氣度依然有待提高，而非制造業PMI，也就是商務活動指數是在50%以上榮枯分水嶺，說明服務業的景氣度比制造業略好一些，制造業出現了需求的下降，是制約當前經濟復蘇的一個重要因素，因爲制造業的終端需求很大程度上受到房地產市場的影響。
雖然之前央行出台了“四支箭”來支持房地產行業回暖，北上廣深等一线城市也都紛紛實施了房地產新政來推動成交量回升，但是成效並不明顯，成交量有所放大，但是房價還是保持調整的狀態。所以下一步要想提振需求，還是要在房地產政策方面進一步放松，最好能夠盡快取消一些限購等行政性限制措施，吸引更多的高淨值人群進入房地產市場，拉動房地產的銷售，從而能夠帶動相關產業的需求。房地產上遊有六十多個行業，一旦房地產开發投資能夠回升，房地產开發商資金鏈能夠寬松，上遊很多產業的需求就上來了，經濟復蘇的力度也有望增大。而房價回暖也能夠帶動居民財富增長，從而帶動投資者的信心提升。綜合來看，當前市場經過前期的調整之後，又到了一個新的买入區間，一些好公司、好基金，又具有了布局的機會。
2016年，我提出在上證指數3000點之下堅持只买不賣的策略，現在來看是依然有效的。雖然大盤多次跌破了3000點，但是又無一例外重新站上3000點，所以在3000點之下，對於好資產要敢於持有，敢於布局。在行業板塊方面，今年走勢比較強勁的一個是之前多次給大家提示的高股息板塊，一個是黃金板塊，都屬於防御性的板塊。下半年除了這兩個板塊繼續可以關注以外，大家也可以關注一些傳統的白馬股板塊，特別是這段時間出現較大幅度調整的消費白馬股。下半年穩經濟增長政策可能會進一步加碼，7月份即將迎來重要會議，有可能會出台更多支持經濟復蘇的政策，這將會提振大家對於經濟復蘇的信心，從而提高市場的風險偏好。
近期我們也看到一些上市公司正在加大對於流通股份的回購力度。根據Wind數據顯示，截至7月2日，今年以來已經有1656家上市公司實施回購，合計回購金額達到1063.81億元，創歷史同期新高。這個金額也超過了去年A股市場全年的回購金額，這說明經過三年的下跌，很多公司的股價都是被嚴重低估的。所以上市公司大股東決定拿真金白銀進行回購，實際上表明了一個態度，一是看好公司未來的經營，二是認爲當前的股價是被嚴重低估的，所以才愿意真金白銀進行回購。近期也有一些國際投行發表了對於A股市場未來，特別是對下半年的積極的看法，這也意味着下半年外資流入的速度也有可能加快。
現在美聯儲降息的日期一再推後，對於市場的信心也形成了一定的影響，特別是對人民幣匯率形成一定的壓制。如果下半年美國通脹能夠進一步控制住，根據美聯儲主席鮑威爾在最近的表態，9月份降息的可能性還是存在的。一旦美聯儲降息預期增強，可能會減少非美貨幣的貶值壓力，人民幣也有望出現一定的升值，這將會吸引外資的流入，也能夠提振人民幣資產的估值水平。所以下半年這些被錯殺的傳統白馬股，特別是消費白馬股也可以重點去關注，特別是值得長期關注的一些品牌消費品，比如說品牌白酒、品牌中藥等等是可以重點關注的方向。
下半年科技仍然是市場關注的一個焦點，特別是現在AI成爲第四次科技革命中最具有領頭羊地位的技術，未來可能在很多行業都會出現“AI+”，對AI板塊也可以適當去關注一些具有核心技術，同時又能夠在未來找到商業應用的科技公司，發展新質生產力離不开這些科技創新企業，這些也是可以關注的另外一個方向。
前段時間飛天價格的下跌也讓很多投資者擔心，這種高端消費品受到收入增速放緩的負面影響。近期，我也和一些食品飲料的研究員進行了深入的交流。根據調研的情況，實際上高端白酒的銷量一直保持穩定增長，特別是行業龍頭企業的白酒還是兩位數的增長，而一些次高端白酒、低端白酒則出現了銷量的下降。所以現在說其實也不准確，應該說消費是有差別化的，品牌消費品有自身的優勢，擁有比較穩定的消費者，而低端消費品，特別是生活必需品，則具有一定剛需的，也相對來說比較抗風險。現在一些中端的消費品，比如中端白酒受到的影響比較大，現在來看，消費想迎來比較快的增長不太現實，因爲現在居民收入放緩的跡象比較明顯，但是品牌消費品因爲有品牌價值，有自身的優勢，未來依然是值得大家關注的一個方向。
巴菲特一直鐘愛消費股，他認爲消費是能夠穿越經濟周期，穿越盈虧周期的。事實上每輪經濟周期過後，消費品公司，特別是品牌消費品的市場份額會進一步提升，重回增長的趨勢，而一些強周期的行業，特別是一些槓杆率較高的行業可能熬不過經濟周期。所以我們從投資的角度來看，這些被錯殺的品牌消費品反而迎來了一個比較好的布局機會。
美聯儲在降息的決策上依然是猶豫不決的，因爲現在處於兩難的境地。如果過快的降息可能會導致美國的通脹再起，如果一直保持5.25%—5.5%的高位利率，對美國企業、居民乃至政府的負債都會形成很大的壓力，對於美國經濟增長也會形成一定的掣肘作用。所以現在美聯儲選擇按兵不動，首鼠兩端，其實就是難以抉擇，還要進一步觀察本周五公布的非農就業數據以及未來通脹的走勢。
美聯儲貨幣政策轉向只是時間問題，只不過在何時進行首次降息還不確定，根據6月美聯儲議息會議之後的點陣圖顯示，今年年底降一次息，明年降四次息的概率是最大的。美聯儲被譽爲世界央行，美聯儲貨幣政策轉向會引導全球央行都進行降息甚至迎來降息潮。事實上，這段時間歐洲央行已經率先降息，其他央行也都在考慮可能會通過降息來刺激經濟回升，防止全球經濟出現增速放緩，美聯儲降息現在還是影響全球資本市場走勢，以及世界其他國家央行的降息決策的一個重要方面，我們也要保持密切的關注。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）

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