本文系深潛atom第809篇原創作品
"新興玩家开拓市場後
如何應對巨頭"
花滿樓丨作者
深潛atom工作室丨編輯
2024年6月20日，第四範式發布公告表示，於中灝擢升爲副董事長，協助董事長進行公司重大战略決策與布局，不再擔任首席財務官，委任郭清媛爲代理首席財務官。
據悉，2018年加入第四範式並擔任CFO的於中灝，主導第四範式成功在港交所上市，並且在此之前協助公司完成多輪上市前融資。毫無疑問，在這個過程中，既體現了於中灝的業務能力，更是將其战略眼光和領導力體現得淋漓盡致。
第四範式這一輪組織架構調整，於中灝成爲CEO“接班人”。2023年度虧損高達9.2億元，這一輪調整或許離不开資本需求，接下來第四範式或許要加強市場效率。
作爲國內最早的大模型公司之一，第四範式喫盡了新秀紅利，但如今越來越多的科技巨頭入局，第四範式的“好日子”已經一去不復返。
瘋狂進擊的第四範式
時間剛剛進入21世紀之時，AI尚未落地。“人工智能領域的從業者”能夠選擇的機會很少，要么進入少數幾個科技巨頭的研究院，要么在學術圈扎根，兩條路都有同樣一個挑战，那就是僧多粥少。
面對就業市場的無奈，戴文淵堅定地走在人工智能這條道路上，並且在學術和產品上都產生了相當的成果。學術上，人工智能理論缺乏“遷移學習”支撐之時，戴文淵就已經开啓了研究，戴文淵2007年的一篇關於遷移學習的論文引用數至今仍排名世界前列；產品上，戴文淵選擇了數據量足夠大的百度，並且用人工智能技術代替此前的競價排名系統，搭建起鳳巢系統。
十年前，在大多數認知還停留在大數據如何運用的時候，有這么一群人已經开始針對大數據進行了更深一步地挖掘。2014年9月，在戴文淵的推動下，第四範式正式成立，標志着其作爲人工智能技術與服務提供商的起點。
彼時的戴文淵，已經在百度積累了產品經驗，在華爲構建了服務意識，深刻認識到人工智能商業化市場的巨大。不過，因爲是全新的技術，如何讓市場接受成爲了第四範式的第一個挑战。在衆多細分領域當中，與數據高度相關的金融領域，包容性和創新性是首屈一指的。正因如此，第四範式也將金融作爲最初的主攻方向。
爲了抓住這一市場，第四範式顯示通過資源顧問的形式介入，爲客戶分析未來人工智能會給這個行業帶來怎樣的變化，要如何應對以及怎樣一步一步落地。再之後，進一步地爲客戶提供人工智能相關的產品和服務，幫助銀行搭建起能服務多個業務的AI平台。
在金融賽道取得成功後，公司逐漸將業務範圍擴展至零售、能源、制造等多個行業，展現了其技術的廣泛適用性和行業影響力；2016年，第四範式發布了先知平台，這是一個企業級AI生產服務賦能平台，爲企業提供了從數據到決策的智能化轉型路徑。
全民創業的年代，優秀的項目很容易獲得資本市場的關注。2012年，深度學習技術的成功，讓人工智能迎來了黃金年代，也看到了商業化落地的可能性。李开復、李彥宏等科技大佬，認爲第四次工業革命是以深度學習、算法爲代表的人工智能革命所帶來的。特別是，2017年國務院印發《新一代人工智能發展規劃》，讓人工智能成爲最火熱的賽道。
作爲人工智能企業，彼時市場上尚未有成功案例可以供第四範式的參考，但資本市場對於其還是高度認可的。2016年至2020年，第四範式完成了多輪融資，包括A+輪、B+輪和C+輪等，投後估值達到了20億美元，2021年後，更是一年完成了3輪融資，並且在2023年9月28日成功登陸港交所。
資本市場爲第四範式的技術研發和市場拓展提供了強大的資金支持。在遷移學習、高維機器學習、AutoML等方向取得了世界領先的技術成果。過程中，榮獲了多項榮譽和獎項，包括“吳文俊人工智能科學技術獎”創新獎一等獎等，證明了其在人工智能領域的領先地位。
資本和技術上的成功的第四範式，在商業上也是順風順水。2018年，第四範式進入零售領域，與百盛中國籤約；2019年，第四範式在能源領域與中石油籤約，並在該年獲得了IDC MarketSpace中國機器學習平台市場份額第一的成績；2024年第一季度，第四範式的標杆用戶數爲54個，遍及金融、能源電力、醫療、零售等。
2020年到2023年，第四範式的營收分別爲9.42億元、20.18億元、10.83億元和42.04億元。在保持營收增長的同時，第四範式的毛利率也保持在較高水平。例如，在2023年，公司的毛利率爲47.1%，而在2024年第一季度，公司的毛利率爲41.2%。
憑借在人工智能領域的創新能力和市場洞察力，第四範式成功吸引了大量高端客戶，並在不同行業領域都取得了良好的應用效果。
依然無法扭轉巨額虧損
第四範式上市發行價55.6 港元/股，截至2024年6月24日收盤，第四範式股價爲50.1港元/股，市值高達233.4億港元。在衆多互聯網和科技公司上市破發或者股價大跌的時刻，能保持如此高市值的第四範式，顯得尤其“異樣”。
第四範式三大主要業務板塊：第四範式先知 AI 平 台 、SHIFT 智能解決方案及第四範式AIGS服務。2023年總客戶數增至445個，其中標杆客戶數爲139個，同比增長33.7%，標杆客戶平均貢獻1838萬營收。2020年到2023年，第四範式年營收增長分別超過10億元人民幣，從營收增長上可圈可點。
第四範式卻從來未曾擺脫虧損。近四年虧損分別爲7.49億元、17.91億元、16.53億元和9.2億元，累計虧損超過50億元。
由於營銷及品牌推廣活動增加，2023年第四範式銷售及營銷开支爲人民幣4.4億元，同比增加2.7%；2023年，第四範式的銷售成本爲人民幣22.24億元，同比增加39.4%。第四範式表示，該增加主要是由於硬件採購成本及技術服務費增加，如果無法降低這兩個費用，意味着銷售成本很難降低。
2023年研發投入超17億元，研發費用率超40%，技術是第四範式的核心競爭力，很難降低。第四範式創始人、首席執行官戴文淵強調，公司會不斷加大研發投入，提升引領行業智能化轉型的能力。
毫無疑問，當前的第四範式依然在加大馬力衝擊市場的過程中，銷售成本、研發开支以及銷售及營銷开支的增加都對公司盈利造成了壓力，但都是不可缺少的一環，短時間難以減少。
此外，第四範式依然在應收款、應付款、借款等方面也面臨一定的壓力。比如應收款項增加，貿易應收款項高達18.44億元、預付款項及其他應收款項3.844億元，這也導致信用減值損失約人民幣1.16億元。貿易應收款項、信用減值損失等問題的存在，也暴露出第四範式在財務管理和風險控制方面的挑战。
競爭環境升級，第四範式壓力陡增
大模型以其強大的語言理解和生成能力，开啓了人機交互的新篇章，伴隨着ChatGPT驚豔了全世界，大模型這一概念進入到了大衆的眼中。
如果說在ChatGPT流行之前，第四範式的對手主要是新勢力，在技術和資本的支撐下，第四範式還能夠遊刃有余。但資本並非青睞一家企業，2023年，國內出現了衆多新勢力。2024年5月22日，月之暗面完成新一輪融資後，估值已經高達30億美元，直逼第四範式。
對於第四範式來說，現在的壓力更多的是來自擁有資金、技術和流量優勢的科技巨頭們，2023年以來，國內領先的科技公司紛紛進入這一領域。第四範式的競爭對手也升級爲百度、阿裏、華爲和騰訊等互聯網和科技巨頭，與第四範式在多個領域形成了直接的競爭關系。
百度：作爲中國的互聯網巨頭之一，百度在人工智能領域有着深厚的積累。百度的人工智能解決方案涵蓋了多個領域，包括語音識別、圖像識別、自然語言處理等。
騰訊：作爲中國另一家互聯網巨頭，騰訊在人工智能領域也有布局。騰訊的人工智能技術主要應用於社交、遊戲、金融等領域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升用戶體驗。
阿裏：阿裏巴巴同樣是中國互聯網行業的領軍企業，其在人工智能領域也進行了大量的投入。阿裏巴巴的人工智能技術主要應用於電商、金融、物流等領域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升業務效率。
華爲：華爲作爲全球領先的信息通信技術（ICT）解決方案提供商，在人工智能領域也有着不俗的表現。華爲的人工智能技術涵蓋了從基礎算法到應用場景的全方位解決方案，尤其在通信、智能制造等領域具有顯著優勢。
第四範式先知AI平台可以支持超過萬億參數的模型訓練，支持毫秒級實時推理，支持模型自學習。先知AI平台在2023年貢獻了25.06億元，同比增長68.0%，是第四範式的主要營收業務。伴隨着其他大模型的成熟，第四範式的核心業務，必然將受到衝擊。
第四範式憑借其獨特的決策類AI技術和在機器學習平台市場的領先地位，依然保持着一定的競爭優勢。但如果無法解決資本層面的問題，第四範式優勢或難保持長期領先。
在競爭環境越來越嚴苛時，資本市場對於一家市值200億，營收增長想象力固定、長期保持巨額虧損的公司是難以接受的，這或許也是於中灝擢升的原因之一。
原文標題 : 對手全面升級，第四範式的“新秀紅利”已經消失
標題：對手全面升級，第四範式的“新秀紅利”已經消失
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