本周（5.27-5.31）上證指數微跌0.07%，圍繞3100點震蕩整理。深證成指下跌0.64%，創業板指下跌0.74%，科創50上漲2.20%，北證50下跌1.59%。國家大基金三期宣布成立，半導體板塊走出一波較持續的行情。港股方面，恆生指數下跌2.84%，恆生科技下跌2.86%。

概念題材層面，光刻機、芯片設計、航天科工系、衛星互聯網、HBM等漲幅居前，動物保健精選、低價小市值、創業板低價股、雞產業、動物疫苗、央企房地產等跌幅靠前。

全市場ETF份額增加131.03億份，總規模減少109.22億元！份額增加最大的行業爲醫藥，份額增加最大的主題爲中證醫療指數；份額增加最大的指數標的爲滬深300，收益最高的指數標的爲中證全指電力指數。

權益ETF份額淨流入前三，依次爲：創業板100ETF華夏（159957）、鵬華滬深300ETF（159763）、醫療ETF（512170），分別淨流入12.19億份、9.40億份、6.36億份。醫藥板塊連續兩周，資金淨流入靠前。

份額增加前三大行業指數，依次爲：300醫藥、中證全指半導體產品與設備、中證全指房地產指數；份額增加前三行業ETF依次爲：醫藥ETF（512010），淨流入6.24億份，溢價率0.03%；半導體ETF（512480），淨流入3.72億份，溢價率0.09%；房地產ETF（512200），淨流入2.69億份，溢價率0.10%。

份額增加前三大主題指數，依次爲：中證醫療、動漫遊戲、中證畜牧養殖；份額增加前三主題ETF依次爲：醫療ETF（512170），淨流入6.36億份，溢價率0.28%；遊戲ETF（159869），淨流入5.47億份，溢價率0.15%；生物醫藥ETF（159859），淨流入2.02億份，溢價率0.36%。

本周，北向資金合計淨流出56.61億元，南向資金合計淨流入296.72億元。僅有一個申萬一級行業獲得主力淨流入，它就是煤炭，而計算機、有色金屬、電力設備行業，淨流出靠前。主力淨流入額前五依次爲：比亞迪、塞力斯、中芯國際、三花智控、天銀機電。

回顧五月份走勢，煤炭、房地產、農林牧漁、公用事業等周期行業表現較強，TMT、醫藥生物、食品飲料行業表現較弱。“紅利/高股息”主題繼續勝出，說明市場情緒仍較謹慎。不過，在地產政策和國家大基金等消息利好下，盡管滬指出現震蕩回落，但3100點下方支撐也較明顯。

司令覺得，六月份震蕩整固的可能性依然較大，但是周期和科技板塊依然存在電風扇行情，堅守“紅利+成長”仍是較穩妥的配置方式。#A股走弱原因是什么？如何應對？# #大基金三期來了，3440億元指向何方？# $上證指數(SH000001)$ $創業板指(SZ399006)$ $科創50(SH000688)$

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