去年，院長在跟大家討論人工智能產業鏈的時候曾經說過，AI產業鏈整體情況其實並不好，能從中賺到錢的公司並不會很多。
最近的一連串可怕消息，更是進一步加深了我們的擔憂。
今天，阿裏雲發布降價公告：對標GPT-4的商業化模型Qwen-Long的輸入價格從0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，降幅爲97%；輸出價格從0.02元/千tokens降至0.002元/千tokens，降幅爲90%。
這裏需要先解釋兩個專用詞匯。輸入就是指我們給大模型發消息（提問），輸出就是指大模型給我們提供回答。一個token則是指一個英文字符或一個英文標點符號，每個中文字符算兩個token。
換句話說，讓大模型幫你寫1000個字的文案，原先的價格是4分錢，現在則只要4釐。
阿裏降價的消息發布後，百度立即宣布跟進，而且手段更爲極端：文心大模型的兩款主力模型ENIRESpeed、ENIRELite將全面免費。
光伏、鋰電前車之鑑不遠。打價格战，毫無疑問是對整個產業鏈有巨大影響的。
本輪價格战之後，整個人工智能產業鏈會有什么變化？對哪些行業是利好，哪些行業是利空？
今天，我們就來詳細討論一下這兩個問題。
大模型巨頭倒閉，利空哪些ETF?
目前，整個AI產業鏈大概可以分成3大塊。這次开始打價格战的，是中遊的大模型軟件公司，負責开發各種所謂的“通用AI大模型”。
除了大家都知道的阿裏、百度、字節之外，其實還有很多中小型的模型开發商上市公司，一般都是軟件ETF的成份股。
典型的，比如同樣做通用大模型的科大訊飛，還有做圖片、視頻生成的萬興科技。
打價格战，對於這些中小型模型开發商來說，顯然是有很大壓力的。
我們來看看外國同行的例子。
海外大模型巨頭Stability AI，因爲燒錢太快，沒人买單，最近已經被曝出面臨資金鏈斷裂，可能即將要倒閉。
這家公司技術實力其實非常強大，是率先解決人的手指細節繪畫難點的人工智能公司。然而，它自創立以來一直都在虧錢。
據報道，Stability AI今年第一季度的收入不到500萬美元，但虧損超過了3000萬美元，目前欠債則高達1億美元。而且，因爲大家都在研發自己的模型，這公司賣都賣不出去，幾乎沒有機構投資者和產業投資者愿意收購它。
我們可以看到，即使是在這次降價之前，大模型不賺錢的問題就已經比較突出了。當阿裏降價、百度免費之後，對這些大模型軟件公司的打擊只會更大。
這次的情況還是比較嚴重的，尤其是軟件ETF，可能中長期的投資價值有一定下降，大家要引起警惕。
算力軍備競賽會結束嗎？
處於人工智能產業鏈上遊的，是硬件生產企業，包括通信光模塊（“易中天”）、AI芯片（英偉達、寒武紀）、AI服務器（浪潮、華爲鯤鵬）等。
這部分公司，主要是向大模型廠商銷售算力硬件。大模型廠商競爭加劇，开打價格战，對它們也並不一定是利好。
當前，光模塊和AI芯片的訂單之所以特別多，主要是因爲研發大模型的軟件公司較多。激烈的競爭要求這些軟件公司能夠研發出更優質的模型，自然也需要算力軍備競賽。
但是，如果百度、阿裏、字節等公司开始打價格战，可能模型是否優質就不再成爲最重要的因素。下遊遊戲影視公司主要是希望降本增效，如果價格特別低甚至免費，模型質量稍微差一點可能也沒多大關系。
在這種情況下，算力軍備競賽是否還能持續下去，可能就得打個問號。
更關鍵的是，像上面提到的Stability AI這樣的中小型AI軟件公司還有很多。如果今年下半年更多的公司陷入困境，顯然算力芯片的需求總量可能會降低，也是偏利空的。
因此，對於算力端的通信ETF、雲計算ETF等相關產品，可能長期的期望要適當降低一點。同時，我們也要密切關注海外龍頭英偉達的業績和訂單情況。
本周三晚間，英偉達會公布季報，後續我們根據相關情況再做進一步的分析。
降價究竟利好了誰？
處於人工智能產業鏈下遊的，是具體的應用，比如傳媒、影視、遊戲、公關公司等。這類公司要採購大模型，利用它來產出音頻、視頻、文字內容，優化人力成本。
從上面的分析我們可以看出，大模型降價對人工智能下遊應用是純粹的利好。特別是已經在使用大模型的企業，比如藍標這樣的公關公司，還有一些遊戲公司，有望進一步降低成本。
不過，遊戲板塊的基本面情況仍然一般，有待改善。
從一季報數據來看，由於遊戲行業今年一季度新發遊戲較多，宣傳費用較高，但還沒來得及形成利潤，導致一季報營收明顯增長，但淨利潤出現下降，壓制了遊戲板塊的表現。
盡管大模型骨折價甩賣對遊戲板塊確實存在利好，但具體股價是否會有所表現，還是要看二季報成本是否降低，淨利潤是否增長，短期作用可能不那么明顯。
總體來看，最近的消息可能對人工智能相關產業鏈的投資策略有一定影響。大家注意切換，可以適度關注遊戲ETF、影視ETF等品種。
今天就到這裏了，我們明天見！
標題：可怕！連它都要倒閉了！
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