中金公司2023年營業收入同比降11.87%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比降18.97%。2023年末，中金公司母公司淨資本也同比下降

標點財經研究員  田文會

-18.97%、1.43%，這分別是兩大券商中國國際金融股份有限公司（下稱中金公司，601995.SH）和中國銀河證券股份有限公司（下稱中國銀河，601881.SH）2023年歸屬於母公司股東淨利潤的同比增速，也是2023年10月變更工作單位的中金公司董事長陳亮現在和此前所掌舵公司2023年業績表現。

2023年10月，陳亮卸任中國銀河董事長等職位，前往中金公司任黨委書記，11月起獲委任爲董事長。1968年1月出生的陳亮，在券商行業已奮战了近30年。從業績增長的中國銀河來到業績下降的中金公司，意味着他肩上的擔子將更重。

“我們從中國資本市場發展歷程出發，從公司二十八載崢嶸歲月中重溫初心使命，以史爲鑑、啓迪未來，總結提煉了中金精神內核，錨定建設一流投行的目標，凝聚了中金人傳承榮光、接續奮鬥、再創輝煌的強大精神力量。”陳亮在中金公司2023年年報董事長致辭中這樣表示。

要再創輝煌，首先需要解決面臨的問題，這恐怕也是剛空降中金公司的陳亮的首要任務。

據中金公司2023年年報，該公司去年營業收入同比降11.87%；歸屬於母公司股東的淨利潤同比降18.97%，降速超出同期券商行業淨利潤同比降速較多。   

該公司業績下降較快的原因在於利息淨收入、手續費及傭金淨收入、投資收益及公允價值變動損益合計額等主要營收項皆同比下降。其中下降額度最大的是手續費及傭金淨收入。手續費及傭金淨收入中，三大業務包括經紀業務、投資銀行業務、資產管理業務手續費淨收入全线下降，其中，減少金額和下降幅度最大的都是投資銀行業務手續費淨收入，同比減少33.04億元，降幅爲47.16%。

中金公司2023年投資銀行業務收入中，下降金額和幅度最大的是證券承銷業務收入，同比減少29.08億元，下降50.08%。上述下降應該與該公司股權融資主承銷規模下降有關。

就上述業績下降等問題，標點財經研究員向中金公司發送了溝通提綱，截至發稿尚未收到回復。

業績下降較快

對於陳亮來說，首先要着手進行的或是重振業績增長。

2023年，中金公司營業收入爲229.9億元，同比降11.87%，券商行業營收同比增2.77%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲61.56億元，同比降18.97%，券商行業淨利潤同比降3.14%。

2020年—2022年，中金公司歸屬於母公司股東的淨利潤同比增速分別爲70.04%、49.54%、-29.51%，券商行業淨利潤同比增速分別爲27.98%、21.32%、-25.54%。中金公司淨利潤增速波動大於行業。

中金公司2023年營業收入中，利息淨收入、手續費及傭金淨收入、投資收益及公允價值變動損益合計額等主要營收項同比下降，下降額度最大的是手續費及傭金淨收入。   

其中，利息淨收入項繼續表現爲利息淨支出，淨支出額爲13.35億元，同比增30.5%。中金公司稱，主要因境外利率上升導致融資利息支出增加。

手續費及傭金淨收入爲120.88億元，同比減少38.55億元，同比降24.18%。其中，減少金額和下降幅度最大的都是投資銀行業務手續費淨收入。

具體來看，經紀業務手續費淨收入爲45.3億元，同比降13.42%；投資銀行業務手續費淨收入爲37.02億元，同比減少33.04億元，同比降47.16%；資產管理業務手續費淨收入爲12.13億元，同比降11.14%。

經紀業務手續費淨收入、投資銀行業務手續費淨收入、資產管理業務手續費淨收入的營收佔比分別爲19.7%、16.1%、5.28%。這是近四年中金公司投資銀行業務手續費淨收入佔比在三大業務中從持續居首到首次屈居第二。

具體看中金公司2023年三大手續費淨收入下降的原因，經紀業務收入中，代理买賣證券業務收入爲32.84億元，同比降20.47%。

投資銀行業務收入中，下降金額和幅度最大的是證券承銷業務收入，爲28.99億元，同比減少29.08億元，同比降50.08%；證券保薦業務收入爲3.14億元，同比降47.14%；財務顧問業務收入爲7.47億元，同比降21.04%。

由於2023年中金公司境內債券承銷規模同比上升26.3% ，境外債券承銷規模同比上升2.2%，該公司證券承銷業務收入下降較快很可能是由於股權融資主承銷規模下降導致。

2023年，中金公司主承銷A股IPO項目金額322.45億元，同比降39%，降幅大於同期A股市場IPO融資規模同比降幅。該公司A股再融資項目主承銷金額493.35億元，同比降60.74%，降幅大於同期A股市場再融資規模同比降幅。與此不同的是，同期另一家大型券商中信證券A 股再融資主承銷規模同比微增。   

港股方面，2023年，IPO項目中金公司作爲保薦人的主承銷規模、作爲全球協調人主承銷規模、作爲账簿管理人主承銷規模皆繼續排名市場第一，但承銷規模皆同比下降。其中，港股IPO項目作爲保薦人的主承銷規模12.18億美元，同比降66.05%；港股IPO項目作爲全球協調人主承銷規模9.86億美元，同比降56.75%；港股IPO項目作爲账簿管理人主承銷規模5.29億美元，同比降47.73%。

中金公司港股IPO主承銷規模下降與港股市場行情有關。該公司2023年報顯示，當年港股一級市場IPO融資規模58.88億美元，同比下降56.0%。

上述數據顯示，中金公司2023年股權融資主承銷規模下降主要在於A股IPO和再融資主承銷金額下降、港股IPO主承銷規模下降。

2023年，中金公司投資收益及公允價值變動損益爲105.9億元，同比降0.13%，主要因以公允價值計量的金融工具產生的收益淨額減少。其中，交易性金融工具及衍生金融工具的收益淨額中的其他投資項收益淨額爲3.25億元，同比降83.45%。

中金公司稱，該項收益淨額主要爲基金相關投資產生的損益，同比減少主要是由於私募證券基金投資規模減少，同時公募REITs基金估值因市場環境的不利影響而下降，導致相關基金投資產生的收益淨額減少。

母公司淨資本縮水

除了業績下滑，陳亮掌舵中金公司後面臨的另一大問題是資本補充。   

中金公司2023年年報顯示，當年末，中金公司母公司淨資本爲441.26億元，同比下降2.67%。其中，核心淨資本爲294.17億元，同比降2.67%；附屬淨資本爲147.09億元，同比降2.67%。而且，2022年末，中金公司母公司上述三個指標已同比下降。

2023年末，中金公司母公司資本槓杆率爲11.44%，同比略升了0.2個百分點。即便如此，資本槓杆率仍然偏低。據方正證券近日研報，統計到的22家上市券商2023年末資本槓杆率平均值爲17.6%。

在核心淨資本減少的同時，資本槓杆率爲何能略升？原因在於降低了表內外資產總額。據《證券公司風險控制指標管理辦法》，資本槓杆率＝核心淨資本/表內外資產總額×100%。

2023年末，中金公司母公司表內外資產總額爲2571.18億元，同比降4.36%。與此相應，2023年末，中金公司總資產爲6243.07億元，同比降3.77%。同時，總負債同比降5.44%。

除了減少總資產，中金公司也需補充淨資本，特別是核心淨資本。

中金公司在2023年年報中稱，該公司補足淨資本的渠道方式包括但不限於暫停或壓縮高資本佔用的業務規模、發行次級債券、增資擴股、減少或暫停利潤分配等。

中金公司2023年年報顯示，報告期內，該公司完成發行15支公司債券、6支次級債券、1支短期公司債券及2支中期票據，發行規模合計爲人民幣455億元及17.5億美元。募集資金全部用於補充流動資金，償還到期或回售的直接債務融資工具及其他一般企業用途。

值得注意的是，股權融資是補充淨資本的重要方式。不過，2023年10月，中金公司曾公告，該公司2022年度不超過270 億元配股方案到期自動失效。   

中金公司業績增長需要資本支撐，而去年8月證監會發布再融資新規後，股權再融資受到一定控制。中金公司新任董事長陳亮，將面對如何破解資本補充和業績增長的雙重難題。

中金公司2023年部分財務數據

數據來源：中金公司2023年年報

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