台股大盤一度飆破 2 萬點，改寫新紀錄。「香菸濾嘴大王」材料-KY 也在時隔 5 個多月後重返台股千金圈，股價站上 1,110 元，驚奇感十足。

歷史天價其實是在2023年10月17日突破1,265元，市值一躍千億元，甚至「材料-KY」這幾字還成為關鍵字，登上了當天Google Trend台灣區的最新熱搜榜，網友紛紛打聽這家名不見經傳的公司到底怎麼發家。

公司股價在短短九個月內翻漲逾5倍，材料-KY財務長陳界瑞也矇了：「前一年董事會開完，也才80幾元而已啊。」

材料-KY的股價之所以驟然攀升，主因所生產的醋酸纖維素，專用於製造香菸濾嘴。據統計，全球約有11億左右的吸菸人口，2022年產值9,120億美元（約台幣29兆元）。

「我們公司在市場最差的時候毛利率大概也有30幾％，現在大概是66％～70％」，材料-KY董事長兼總經理王克璋說。

只是醋纖這項產品十分獨特，是屬於國際玩家的寡佔市場，長期被美國伊士曼化學（Eastman Chemical）、日本大賽璐株式會社（Daicel）等四大巨頭所壟斷。

▲ 材料-KY董事長兼總經理王克璋。

全球市佔7％，排名世界第五

美、日競爭強敵環伺下，材料-KY靠著堅忍拚殺出高達7％的全球市佔率，躍為世界第五大香菸過濾嘴材料大廠，為熟知的萬寶路、七星、Davidoff、DUNHILL等品牌提供超細香菸濾嘴的絲束，客戶還包括台灣菸酒公司。

「公司想存活，一定要提供稀缺產品」，王克璋提及創辦公司的初衷，做了一輩子尼龍的他發現，在所有化學纖維的種類裡，生產香菸濾嘴用的醋酸纖維，正是最稀缺的產品。

便毅然決定在50歲的「高齡」再次創業，深耕山東濟南，投進畢生的財力和精力，成立濟南大自然化學（台灣掛牌以材料-KY為名）。

獨家製程，亦是材料-KY高獲利的護城河之一。

王克璋印象深刻，建廠之初，碰到了濟南最多雪的一個冬天，快建成時，又碰到濟南最炎熱的一個夏天，歷經磨難險阻，卻也磨出了真刀真槍的執行力，為日後在台灣股票上市做出決定性的貢獻。

改造做餅乾的設備，工序開發自力救濟

為了省錢，廠房和設備設計先是切割成無數的小工程外包，每個「小包」都經過投標和比價。自己設計圖紙，自己買鋼材，自己製作每一份機械零件的3D圖紙，分發給數十家不同的機械製造廠商，「勞師動眾」以避免關鍵技術被外包的機械製造廠商所掌握。

而蒸餾塔的製作，更是找上山東大學物理系做為科研專案，想盡一切辦法去節省成本。同樣的情形也包括了產品乾燥設備，為了節約很多初始投入資金，乾脆將生產餅乾的設備拿來改造。

「全世界沒有廠商願意技轉醋纖的提煉技術，居然有一位台灣人能從頭到尾摸索出來」，財團法人紡織產業綜合研究所組長彭兆群解釋，材料-KY的技術之所以獨門，是因為從木材中提取纖維素，並非加熱熔融，而是靠溶劑融化，工序幾乎都跟尼龍不一樣，生產過程極為繁複，任何一個環節都不能稍有疏忽。而這一切，都是王克璋「自力救濟」完成。

「渴望愈深，成功的機率愈大」，王克璋體認到，任何事情只要一止步，就不知道自己的限度能力有多大，遇到橫逆要跳過去：「不斷破除障礙的時候，就會發覺自己快到了。」

俄烏戰爭轉單，反而受惠

全球跑客戶，順帶體驗異國風情，或許是商場英雄少數難得的慰藉──他曾在冬日，穿越俄羅斯紅場的積雪；亦於夏天，乘船遊覽世界第二大瀑布水花四濺；黃昏時分，欣賞北非寂靜的撒哈拉沙漠，清晨破曉，在塔什幹大清真寺旁聽穆斯林祈禱。

跑慣中東的王克璋將「阿拉伯的勞倫斯」視為偶像：一次世界大戰的英軍少校勞倫斯，憑借一己之力帶領阿拉伯人，奪回被土耳其帝國佔領800年的大馬士革，以超人的意志贏得勝利，「真正的勇敢是在各種情境的壓力之下，還能展現無懼與智慧」。

菸草業生態的特殊性出乎意外，像是俄烏衝突讓全世界受盡物價飆漲之苦，材料-KY卻有意外收穫。

戰事一起，美、歐、日等國對俄羅斯實施經濟制裁，俄羅斯和白俄羅斯需要進口的醋纖，只得轉單至大陸設廠的材料-KY，其他國際競爭對手只能跳腳。

近年崛起的加熱菸，也前景看好。王克璋指出，加熱菸的毛利比傳統香菸的濾嘴更高，「因為加熱菸的絲束比較粗，且過濾的長度又比一般的絲束要長很多」。

王克璋也注意到，營收太過集中於香菸濾嘴絲束，於是近幾年不斷開發新應用，包括製成眼鏡鏡架、食品包裝薄膜等，以分散風險。

受惠於絲束等需求強勁、新產能擴大、持續調高售價等利多，材料-KY 2023年全年在營收、營業淨利、稅後純益及EPS均創下上市以來新高，訂單能見度良好，公司預期成長動能可延續至來年。

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