3月13日晚間，湖北平安電工科技股份公司（以下簡稱：平安電工）發布首次公开發行股票並在主板上市發行公告，公司本次公开發行股票數量爲4638萬股，發行價格爲17.39元/股；2024年3月15日進行網上、網下申購，預計發行人募集資金總額約爲8.08億元。

財聞網了解到，從平安電工發行價來看，公司此次IPO實際募資資金8.08億元，與公司招股書披露的募投項目預計的資金是相符合的，但備受質疑的是，公司在補充流動資金、IPO前夕大額分紅等方面存在衆多不合理性等問題並未給予合理解釋。

IPO前夕大額分紅1.25億

卻要補充流動資金1.5億

平安電工主要從事雲母絕緣材料、玻纖布和新能源絕緣材料的研發、生產和銷售，公司所生產的雲母絕緣材料主要包括雲母紙、耐火雲母帶、雲母板、雲母異型件和發熱件，玻纖布主要包括工業級玻纖布和電子級玻纖布，新能源絕緣材料主要包括應用於動力電池模組及儲能系統的雲母蓋板、雲母隔板、雲母監控板和復合雲母帶等。

此次IPO，平安電工主要募集資金用於平安電工武漢生產基地建設項目（擬投入募集資金

14,592.82萬元）、湖北平安電工科技股份公司通城生產基地建設項目（擬投入募集資金

43,055.30萬元）、新材料研發中心項目（擬投入募集資金8,174.03萬元）、補充營運資金（擬投入募集資金15,000.00萬元），上述募集資金投資項目擬投資總額爲 80,822.15 萬元。

招股書披露，平安電工武漢生產基地建設項目由子公司平安實業實施，擬投資14,592.82 萬元在湖北省武漢市陽邏經濟开發區老屋村淘金山路北8號建設 16,752.00平方米的生產車間及相關配套設施，並通過購置先進的生產設備建設新能源安防件、工業及超細超薄電子玻纖布自動化生產线。

湖北平安電工科技股份公司通城生產基地建設項目實施主體爲平安股份，擬投資 43,055.30 萬元在湖北省鹹寧市通城縣通城大道 242號及通城縣雋水鎮玉立大道 226 號建設面積達 56,726.00 平方米的生產車間及相關配套設施，並通過購置先進的自動化生產設備打造雲母紙、雲母板、新能源安防件、工業及超細超薄電子玻纖布以及人工合成雲母的生產线。

新材料研發中心項目實施主體爲平安實業和平安股份，擬投資 8,174.03 萬元在湖北省武漢 市陽邏經濟开發區和湖北省鹹寧市通城縣建設研發中心。項目擬通過建造研發大樓及功能完善的實驗與檢測中心、產品研發試制中心、設備技改調試中心等實驗室，並配套購置先進研發及測試設備，引進高端研發人才，改善公司現有研發環境，增強公司的研發實力。

補充營運資金是爲改善公司資產負債結構、提高公司抗風險能力和滿足公司後續生產經營發 展的需求，確保公司未來战略發展得到充足的資金支持，公司擬使用募集資金 15,000.00 萬元補充營運資金。

從平安電工上述的募投項目來看，與大多數IPO企業募集資金一樣基本都未來擴建生產线和加大研發中心，但是不同的是平安電工此次IPO項目中的1.5億元補充流動資金卻並非如公司在招股書中所說的那樣是經營活動現金需求較大所致。

平安電工在招股書中披露到，2020年至2022年公司經營活動現金流出分別爲 49,308.30 萬元、48,739.59 萬元和 49,795.11 萬元。隨着公司未來生產經營規模的擴大、人工成本的上漲，公司經營活動所需現金將進一步增大，公司需獲得更多的流動資金支持。但事實是，報告期內公司每年淨利潤爲淨利潤分別爲8,601.55萬元、12,205.97萬元和13,201.10 萬元，並且每年還堅持分紅。

根據招股披露，平安電工在2020年至2022年的三年間，公司每年堅持分紅4173.69萬元，三年已經累計分紅超過了1.25億元。然而巧合的是，此次IPO募投項目中的補充流動資金是1.5億元剛好可以填補三年分紅的1.25億元，而公司稱之爲經營存在資金需求的解釋，在如此“喫相難堪”之下明顯是缺乏市場說服力的。

潘氏家族成“一言堂”

重要職位已全權把控

平安電工成立日期爲2015年3月19日，是由潘協保、潘渡江、潘美芳、李鯨波、鄧炳南、潘雲芳、李新輝、方丁甫和平安材料以貨幣出資方式共同發起設立的股份有限公司。2014 年9月1日，全體發起人籤署《發起人協議》，同意共同發起設立平安股份，設立時平安股份的總股本爲 2,668.00 萬股，每股面值人民幣1元。

2015年3月11日，平安電工股東大會審議通過了公司章程；設立董事會並選舉潘協保、潘渡江、李鯨波、鄧炳南、潘美芳爲公司董事；設立監事會並選舉李新輝、潘雲芳、公司職工代表方洪綱爲公司監事。 2015年3月19 日，經鹹寧市工商行政管理局核准，公司取得注冊《營業執照》，法定代表人爲潘渡江。

根據披露，平安電工目前共擁有 7 家子公司，綜合考慮子公司總資產、淨資產、收入或淨利潤佔合並報表相關指標超過 5.00%或未來發展战略，其中 6 家爲重要子公司，即平安材料、平安實業、雲水雲母、晟特新材、同力玻纖和平安香港，1 家其他子公司平安馬來。

然而，不管是母公司還是子公司，平安電工已經成爲了潘氏家族成“一言堂”。據了解，潘協保、潘渡江、陳珊珊、潘美芳、李鯨波和潘雲芳系直系親屬及其配偶，籤訂了《一致行動協議》，約定：在根據《公司法》等有關法律法規和公司章程需要由公司股東大會、董事會作出決議的事項時均應採取一致行動，出現意見不一致時，以潘協保意見爲准。

此外，李新輝爲平安電工實際控制人之一致行動人，系潘協保外甥，與公司實際控制人籤訂了《一致行動協議》，約定：在根據《公司法》等有關法律法規和公司章 程需要由公司股東大會、董事會作出決議的事項時均應採取一致行動，出現意見不一致時，以平安電工實際控制人意見爲准。

目前，平安電工實際控制人爲潘協保、潘渡江、陳珊珊、 潘美芳、李鯨波和潘雲芳，上述六位自然人系直系親屬及其配偶，且籤訂了《一致行動協議》，分別直接持有發行人 7.88%、6.44%、5.55%、4.89%、4.83%和 3.76%的股份，直接持股比例合計爲 33.35%，並通過衆暉實業、裕昇咨詢間接控 制發行人 58.19%的股份，一致行動人李新輝直接持有發行人 1.78%的股份，公司實際控制人及其一致行動人合計控制發行人 93.32%的股份。

此外，潘氏家族除了絕對的掌控平安電工控制權之外，家長人員基本全部擔任公司要職。潘協保現任平安電工董事長、平安材料執行董事兼總經理；潘渡江現任平安電工副董事長兼總經理、平安實業董事長、同力玻纖執行董事、雲水雲母執行董事；陳珊珊擔任平安實業行政文員；潘美芳擔任平安材料行政文員；李鯨波現任平安電工副總經理、平安實業總經理；潘雲芳擔任平安電工採購總監；李新輝擔任平安電工董事兼副總經理。

可以看出的是，潘氏家族中只有潘協保的兒媳婦陳珊珊和女兒潘美芳在子公司擔任文職之外，其余人員均把控公司核心崗位，而兒媳婦陳珊珊和潘美芳的公开資料顯示，兩人均只有高中學歷，而潘氏家族其余人員或是高中學歷或是大專學歷。

結語：

隨着IPO計劃的推進，平安電工即將登陸資本市場，而隨之其財務狀況、業務模式、市場前景等方面的也將浮出水面，其中公司來盈利能力、負債水平、依賴傳統電工產品市場，業務模式風險等方面均收到了市場的關注。未來，平安電工如何在資本市場表現，財聞網也將持續關注。

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