春節期間，各社交平台上，藝人賈玲導演電影《熱辣滾燙》上映與減重100斤消息刷屏，加之“節後胖三斤”的定律，拳擊、運動、減肥等一時間成爲互聯網熱詞。或是上述背景鋪墊，健身相關產業也开始牟足了勁。

其中，減肥藥相關企業杭州九源基因工程股份有限公司（下稱“九源基因”）於近日向港交所遞交招股書，正式啓動IPO。此外，公开報道顯示，九源基因司美格魯肽生物類似藥JY29-2於今年1月取得國IND(新藥臨牀試驗)批准，爲國內首款獲批產品。

值得關注的是，今年2月2日，一家名爲Fractyl Health的減肥藥公司在納斯達克上市，但上市後11個交易日期間，其股價距離上市首日的14.5美元高點已下跌44.62%。

國內，今日減肥藥概念走高，截至發稿，常山藥業、翰宇藥業、聖諾生物漲超10%，博瑞醫藥、諾泰生物等跟漲。

面對陰晴不定的資本市場，九源基因有幾成把握上市呢？此外，涉足減肥藥產品的九源基因與華東醫藥是否存在同業競爭等問題亦被討論。

01

背靠華東醫藥？

九源基因減肥藥研究時間或長遠

公开信息顯示，九源基因是一家從事基因工程藥品、生化藥品、化學藥品的研發、生產和銷售的生物制藥企業。目前，企業共有8款產品上市，包括骨修復材料骨優導，5類腫瘤藥物吉粒芬、吉巨芬、吉歐停、吉芙惟、吉坦蘇，及2類適應症爲靜脈血栓栓塞症的藥物億喏佳、吉派林。

事實上，九源基因於2017年已有減肥藥相關技術成果，且與華東醫藥有着千絲萬縷聯系。

有媒體透露，2017年8月，九源基因與中美華東籤署了《新藥技術轉讓合同》，以8000萬元的對價向華東醫藥出售了GLP-1類產品利拉魯肽的新藥技術。除轉讓費外，根據合同規定，利拉魯肽上市後的前6年中，中美華東需每年向九源基因支付3%銷售淨額的費用。

其中，GLP-1一般指胰高血糖素樣肽-1。如丹麥減肥藥巨頭諾和諾德憑借司美格魯肽GLP-1類藥物，曾股價飛漲，趕超LVMH集團，成爲全歐洲市值最高的公司，其總市值甚至超過丹麥一年的GDP。

九源基因與華東醫藥不僅是業務上有所關聯。據了解，九源基因爲華東醫藥前董事長李邦良於1993年年底，聯合華東醫藥全資子公司中美華東，以及臨安福士、台灣裕友、香港源裕投資，共同出資設立。截至今日，華東醫藥仍通過中美華東持有公司21.06%的股份，爲九源基因單一最大股東。

02

從技術出讓到產品自營謀上市，

九源基因作何謀劃？

（以上圖片均來自網絡，侵刪）

司美格魯肽生物類似藥JY29-2剛獲臨牀試驗批准，九源基因便宣布啓動IPO。未來九源基因的布局是否會偏重“減肥藥”开發、其與單一大股東華東醫藥是否會存在同業競爭……隨着九源基因啓動上市，相關問題被關注，其上市的目的究竟該如何解讀呢？

從業績來看，招股書顯示，2021年、2022年及2023年前三季度，九源基因分別實現營收13.07億元、11.25億元、10.23億元；淨利分別爲1.19億元、5986.7萬元、1.11億元。整體營收呈減弱趨勢，淨利线亦存較大波折。

具體來看，九源基因“當家產品”骨優導未來或存在較大變動。數據顯示，2021年、2022年和2023年前三季度，骨優導的銷售額分別爲3.55億元、4.44億元和5.58億元，在整體營收中佔比從27.2%提高至39.5%、54.6%。

九源基因稱，2023年國家組織高值醫用耗材聯合採購辦公室刊發第四批高值耗材VBP(帶量採購)名單，其中涵蓋若幹骨科醫療器械。入選該名單的醫療器械出現大幅降價。BMP骨修復材料未被納入此名單，而只是須遵守相關監管機關所實施的若幹價格限制。該等限制對骨優導的銷量及收益的影響存在不確定性。

業內人士表示，或是基於完善產品线考量、加之減肥藥在國外的火爆，九源基因嘗試开闢減肥藥這一產品线。

關於九源基因和華東醫藥是否存在同業競爭問題，有專家指出，國際市場上，一些多肽藥物在減肥適應症上表現出突出的療效，一定程度上印證了多肽藥物在減肥領域具有較好的應用前景。不過，就國內來看，目前企業布局的GLP-1靶點藥品大部分仍在研發進程中，減肥藥概念股中，除幾家原料藥企業外，大部分企業暫無來自GLP-1藥品的收入。

華東醫藥2023年半年報中亦表示旗下相關產品仍處在臨牀階段，結合當下國內減肥藥市場仍處在待教育階段，九源基因和華東醫藥二者短期似乎並不會被同業競爭問題困擾。

如此，“減肥藥”概念的火熱，能否助推九源基因成功上市呢？從具備借鑑性的國外減肥藥市場來看，藥物安全性及有效性爲各方人群關注重點，這或同樣是九源基因發力的重要方向。

本文作者可以追加內容哦 !