專題：聚焦美股2023年第四季度財報
微軟今天發布了該公司的2024財年第二財季財報。報告顯示，微軟第二財季營收爲620.20億美元，同比增長18%，不計入匯率變動的影響爲同比增長16%；淨利潤爲218.70億美元，同比增長33%，不計入匯率變動的影響爲同比增長30%。微軟第二財季調整後每股收益和營收均超出華爾街分析師預期，但其盤後股價仍舊下跌逾2%（注：微軟財年與自然年不同步，截至2023年12月31日的季度爲微軟2024財年第二財季）。
詳見：微軟第二財季營收620.2億美元 淨利潤同比增長33%
財報發布後，微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）、執行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）、首席會計官愛麗絲·卓拉（Alice Jolla）和副總法律顧問基斯·多利弗（Keith Dolliver）等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。
以下是分析師電話會議回答摘要：
伯恩斯坦分析師Mark Moerdler：艾米談到了Azure雲業務的穩定增長，可否請管理層談談Azure人工智能部分的增長潛力，我知道將人工智能部分和非人工智能部分業務分开計算可能比較有難度，所以可否回答我以下兩個相關問題。第一，企業數據優化活動逐步穩定，但也將成爲公司營收的重要貢獻，之後我們會看到非人工智能相關消費趨於穩定嗎？上雲業務和數據推理需求能否出現加速增長？第二，關於人工智能部分業務，可否請管理層判斷一下從訓練驅動Azure使用量增長轉向推理驅動使用量增長的時間點？推理驅動佔比較大的時間點？
薩提亞·納德拉：大家所看到的大部分都是同推理服務功能相關的，大型語言模型訓練在Azure營收貢獻中佔比很小，部分用戶使用Azure進行小規模訓練和微調的活動還存在，但是都不是主要的活動，所以Azure業務的數據都是同推理相關的。
人工智能的新增載荷都是應用在前沿領域，比如對於微軟而言就是Azure OpenAI的前沿模式，當然也不限於某一個特定模型，一般來講，你拿過來一個模型，首先都要做RLHF（基於人類反饋中強化學習），然後執行微調，檢索，這個過程中會觸及存儲，數據計量和計算機計量的問題，也會有精減模型規模的操作，其中會涉及訓練，但也都是使用推理基礎設施的小規模訓練活動。
當然，人工智能載荷也是有生命周期的，包括搭建，再搭建和隨時優化的過程。至於你提到的關於企業數據優化活動的問題，我們在上個季度提到，市場上的新載荷層出不窮，周而復始，客戶有優化現有載荷的需求，也有开始新載荷的計劃，但是以前那種大規模優化的景象不會再現，而常態化的、源源不絕的優化需求依然存在，無論是否與人工智能相關。
艾米·胡德：我們對於數據優化可能有多種描述方法，但本質是一樣的，本財年下半年我們將堅持提升人工智能相關業務的貢獻佔比，相關業務也开始呈現規模化的增長，也希望大家能夠理解我們對於這一規模化增長前景的描述。推理載荷將推動生產力的增長，推高營收增速，這些都是相關的，還有就是客戶維護業務（TAM）的增長是同人工智能和非人工智能業務都相關的。
傑弗瑞分析師Brent Thill：艾米，考慮到公司在人工智能方面的投資，微軟在第二財季所取得的利潤率增長是令人震驚的，我很想知道這一成績是如何取得的，在擴大人工智能相關業務的過程中，公司着重管理了哪些方面的成本？
艾米·胡德：我們在這方面確實着力不小，考慮到一年前暴增的影響，公司在第二財季所取得的利潤率提升大部分還都是運轉率方面的改善，當然，從絕對數字上看，利潤率的提升也是非常不錯的，這也反映了薩提亞和我反復提及的，在技術棧上投資需要堅持的一致性原則，對於任何團隊而言，投資的目標都是增強人工智能賦能，可能投入的資源並不要太多，這也是我們投資基礎設施的轉型方向，堅持人工智能優先。這個跟我們用什么樣的術語描述關系不大，而同團隊日復一日的堅持有關，這是創造機會的關鍵，利潤率改善是衆多團隊成員合作的結果。
我們談到了Office 365，Azure核心平台服務，以及設備產品業務的實質性改善。毛利率改善，人工智能載荷的增加，以及團隊規模控制都是我們能在第二財季取得佳績的原因。我們還將繼續投資，挖掘下一個十年的機會，同時也履行好對於客戶的各種日常服務承諾。
高盛分析師Kash Rangan：薩提亞，雲計算行業這十年的發展對於科技棧的改變超乎想象，數據層和操作系統層面的本質出現了極大的變化，公司管理層如何預測生成式人工智能對於技術棧的改變？
薩提亞·納德拉：是有非常基礎性的影響的，可以說核心計算基礎設施本身也發生了變化，包括算力密度、數據庫設計、CPU、網絡、存儲等等方面，載荷也發生了變化。過去一年中我感覺最振奮人心的事情就是數據層爲適應人工智能技術發展而出現的演進，其中一個非常天才的改變就是實現存儲和計算層的分離，在計算層面完成各種工作，並在業務層面將各種計算整合，這是我所說的工具層面的變化。利用GPT Copilot編程輔助工具提升Office服務的可擴展性，是我們在技術棧上所做的工作之一，我是說在雲上搭建人工智能服務是非常有效的，而人工智能發過來也推動了雲服務的演進，包括基礎設施和App層面的變化。
瑞銀分析師Karl Keirstead：我想再問一個關於微軟人工智能業務的問題，管理層所提到的人工智能技術推動Azure業務增長6個百分點的介紹讓人感覺印象深刻，我這裏有一個關於提升基礎設施能力以便滿足這一需求的問題，如果微軟也感受到目前其他基礎設施供應商所談到的GPU供應短缺的問題，公司是如何克服這一瓶頸並擴大基礎設施規模的？
艾米·胡德：在增加服務能力方面，我們一直都還做得不錯，公司在資本支出方面也從一年前有加速提升的情況，包括服務器和數據中心規模的擴大，來滿足不斷變化的市場需求。展望未來，我們在打造自己服務能力的同時，也將繼續利用第三方的協助來滿足客戶需求，公司的資本支出也將在未來幾個季度繼續加速增長。
德意志銀行分析師Brad Zelnick：客戶對於微軟365 Copilot服務的最初反饋是非常不錯的，能否請管理層談談該服務採用率變化的趨勢，同以往新產品的情況有何不同？
薩提亞·納德拉：跟以往包括E3和E5套件在內的產品相比，這兩個月的情況顯示微軟365 Copilot採用率的增長明顯更快，包括來自市場需求，部署速度，購买和使用等各個方面的信號都有顯示，這個當然也是可以預料的，因爲就嵌入在App之中，點擊一下就可以使用，也更有助於用戶形成使用習慣。
這也讓我想到了以前PC剛剛开始流行的情況，一开始也是只有很少人能用上，而現在也成了很多公司的標配，所以產品的使用總有一個周期，也是我們所期待發生的情況。摘要服務對於用戶是至關重要的，無論是會議摘要，還是文本文件和電子郵件的摘要；還有打草稿功能，爲郵件、文件打草稿；以及聊天功能，這也是最重要的功能，幫助公司在數據庫中完成文件歸檔和交流，微軟在自然語言方面的強大實力能夠爲這一服務提供技術支撐，未來一個季度會有更多服務方面的細節可以提供給用戶。
艾米·胡德：我來補充兩點。第一，就像PC一樣，對於某些公司而言，Copilot服務會馬上成爲其標配，而對一些其他公司而言，可能會先小範圍試驗，觀察生產力提升效果之後在決定擴大使用範圍。公司在本月初解除了一些同用戶數相關的限制之後，相信會有更多用戶接觸到這一服務。
第二，我們談了很多關於企業軟件的問題，在銷售給企業之後，我們通常會等待看部署效果，在部署之後，我們還想了解使用情況，我們所看到的Copilot初期部署速度還是非常快的，而且用戶參與度也在不斷增長。如薩提亞所言，隨着學習活動的增加和行爲變化，我們看到參與度不斷提升，這也是我們感到樂觀的原因。
摩根大通分析師Mark Murphy：能否請管理層詳細談談人工智能技術推動雲業務增長6個百分點的情況，比如多增加的3個百分點主要是該技術的哪些因素推動？是开放式人工智能推理，GitHub Copilot，其他Copilot服務，Azure OpenAI服務還是在Azure平台上運行的第三方大型語言模型？那部分服務的使用增長最爲迅速？
艾米·胡德：我這裏沒有更多細節可以提供，不過可以這樣說，是用戶在API（應用程序接口）更多使用推理服務的結果，當然，也有你提到的GitHub Copilot業務的增長，第三方訓練活動的增加，但主要還是推理載荷部分的增長推動所致。
薩提亞·納德拉：Azure OpenAI（企業級大語言模型的开發接口）和Azure平台上的API OpenAIs主要推動了增長，另外還有小規模的訓練、微調活動，也有很多用戶开始利用模型服務來賦能其他模型。
Stifel分析師Brad Reback：很多年以來，Office 365商業版的用戶數增速一直大幅超過每用戶平均貢獻營收，而過去兩個季度裏，隨着用戶數量的規模變得非常大，兩個增幅曲线出現交叉。展望未來，這兩個增幅會出現維持類似的水平，還是每用戶平均貢獻營收增速將超過用戶數增速？
艾米·胡德：我認爲這兩個增幅的曲线是獨立的，我們所看到的用戶增長主要受中小企業業務和一线作業場景的驅動，而這些場景下，每用戶平均貢獻營收都相對較低，增幅下降的情況在下個財季還將繼續出現，而分开來看，我們也需要提升每用戶平均貢獻營收，包括來自E3和E5業務的推動，我們有不錯的用戶增速和續購率。
花旗銀行分析師Tyler Radke：從今天以及上周紐約人工智能峰會上的談話中，我能感受到薩提亞對於GitHub Copilot的熱情非常明顯，該服務的確大大推動了开發者實現突破，以及工作效能的提升，那么你如何看待定價問題？未來如何推動GitHub Copilot服務的每用戶平均貢獻營收？下一步還會有哪些新產品發布？
薩提亞·納德拉：這一代的人工智能技術注定與以往不同，最明顯的便是從GPT-2.5到GPT-3的升級，另外就是GitHub Copilot內部使用的开發者場景，這是演進最多的方向。至於經濟效益和工作效能的提升，公司的客戶都有效能提升的正面反饋，當然也出現了一個問題，那就是人工智能取代人工的問題。
關於你提到的問題，艾米剛才也觸及了，用戶會視這些服務爲提升工作效率的工具，我們的每用戶平均貢獻營收表現一直不錯，但是整體水平不是很高，我們取得了很大的成功，但並不意味着我們要收取非常高的費用。無論是銷售輔助，服務輔助，還是GitHub輔助和安全輔助，我們的服務都將提升運營支出的效能。拿到公司運營支出的2%到3%來花在軟件上是我們的目標，也是非常簡單明了的價值等式，希望也相信通過我們的服務來實現。
橫向來看，如艾米所言，包括在Office 365和Microsoft 365層面上，拿到類似水平的運營支出，我們看到E5服務消費在企業運營支出中的資本正在提升，因爲我們的服務確實爲企業節省了更多時間。我稱之爲下一個階段的，提升其工作效能的知識工作和一线工作。我們此前也沒有想到過一般企業會撥支出到GitHub Copilot上，或者在开發活動上，而這種過渡確實實實在在的發生了，企業的工作效能也因此而得到提升。（完）
股市回暖，抄底炒股先开戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>
海量資訊、精准解讀，盡在新浪財經APP
責任編輯：劉明亮
標題：全文 | 微軟Q2業績會實錄：下半財年將堅持提升AI相關業務的貢獻佔比
地址：https://www.utechfun.com/post/325982.html