嵐圖牽手華爲，爲啥東風汽車先漲了？

2024-01-23 18:30:30 編輯： robot

導讀文 | 槓杆遊戲張銀銀編輯 | 欣欣然　　近日，東風汽車集團旗下的新能源乘用車品牌嵐圖汽車宣布，與華爲就智能汽車解決方案達成战略合作。通過合作車型在多領域創新探索，加速智能化技術大規模商業化...

文 | 槓杆遊戲張銀銀

編輯 | 欣欣然

　　近日，東風汽車集團旗下的新能源乘用車品牌嵐圖汽車宣布，與華爲就智能汽車解決方案達成战略合作。通過合作車型在多領域創新探索，加速智能化技術大規模商業化落地。

　　本周的槓杆觀車，槓杆遊戲就來說說嵐圖、東風汽車集團。

　　1、奇葩漲停

　　上市公司東風汽車（全稱“東風汽車股份有限公司”）其實是一家商用車公司。該司官網介紹，東風汽車股份有限公司，由東風公司獨家發起，肩負東風輕型車事業發展壯大重任的大型股份制央企，是國內領先的輕型車整體運營解決方案提供商。

　　該司1999年7月15日創立，於1999年7月27日在上海證券交易所上市交易。

　　上市二十多年來，東風汽車股份事業布局從襄陽到武漢、十堰，再到山東壽光（東風凱馬），主營業務輕型車得到長足發展，由單一的輕卡平台發展到輕卡、客車、工程車、VAN車等產品平台……

　　而此次和華爲籤約的嵐圖，是東風汽車集團旗下的高端電動乘用車品牌。大家都是東風汽車集團旗下的，但是各自業務板塊完全不同。

　　此次嵐圖和華爲的合作，上周末（2024年1月20日）即進行了預熱。

　　1月20日，周六，華爲智能汽車解決方案、嵐圖汽車，雙雙發布微博隔空互動：“字少事大，周一見！”兩家公司有關的微博也雙雙轉發該信息。

　　其實東風汽車集團旗下除了有一家商用車上市公司東風汽車，在港股也有一家兼有乘用車和商用車的上市公司東風集團股份——而且東風集團股份納入了東風汽車集團大部分的整車業務板塊，體量遠高於商用車公司東風汽車。

　　有趣的是，商用車公司東風汽車1月22日漲停。很大程度上說，很多股民分不清商用車上市公司東風汽車和東風汽車集團，以及另外一家上市公司東風集團股份的區別。

　　所以不少投資者不管三七二十一，就把東風汽車搞漲停了。

圖表來源|百度股市通（特此感謝）

　　1月22日，嵐圖汽車的官微發布消息：

　　近日，東風嵐圖與華爲正式籤署战略合作協議。雙方將根據各自領域優勢，圍繞用戶需求共同打造極致的智能出行體驗。通過合作車型在多領域創新探索，加速智能化技術大規模商業化落地。

　　值得注意，東風方面出席的領導主要是：東風汽車集團有限公司黨委常委、副總經理尤崢，嵐圖汽車CEO盧放，嵐圖汽車COO蔣燾。

　　華爲方面出席的有：華爲副董事長、輪值董事長徐直軍，華爲智能汽車解決方案BU CEO靳玉志，華爲智能汽車解決方案BU副總裁遲林春。

　　東風系的高端電動乘用車品牌嵐圖汽車，即屬於上市公司東風集團股份的其中一個業務單元。

　　即便1月22日正式的籤約消息出來後，包括（近些年）也有一些朋友、股友科普東風汽車、東風集團股份的區別，東風集團股份的股價1月22日依舊沒有受到利好拉動。

　　反倒最終還跌了2.9%。

圖表來源|百度股市通（特此感謝）

　　當然，或許東風集團股份在港交所上市，所以很多投資者無法參與。但即便如此，東風汽車漲停、東風集團股份跌幅不算小，這對照實在是太幽默。

　　或許這一方面代表了我們大A有時候更多是情緒，而不是看基本面；同時也說明了，香港市場投資者的一些態度。

　　根據嵐圖方面發布的信息：

　　籤約現場，雙方圍繞智能網聯汽車發展趨勢進行了深入交流，雙方將充分發揮各自優勢，共同推動汽車工業的高質量發展。東風嵐圖依托央企東風公司55年造車經驗積澱，擁有多項全球首創新能源造車技術，在整車安全、駕駛操控性能等領域均處於行業領先水平。華爲在ICT技術的深厚積累和在智能化領域的持續突破，這也將助力東風嵐圖在智能新能源汽車領域進一步升級迭代。

　　從表述看，應該不是鴻蒙智行合作模式，而且華爲終端、鴻蒙智行的余承東也沒有出席。

　　2、嵐圖表現咋樣？爲入股車BU打頭陣？

　　東風集團股份的2023年12月產銷快報披露，2023年12月生產了嵐圖汽車10，756輛，2022年同期只有1，882輛。

　　2023全年生產了52，599輛車，2022年只有23，471輛，同比增長高達124.10%。

　　銷售方面，2023年12月嵐圖賣了10，017輛，2022年同期僅有1，729輛。

　　2023全年賣了50，285輛，2022年只有19，409輛，同比增長達159.08%。

　　上文說的是批出去的數據，交付方面，2023年，嵐圖汽車交付5.06萬輛，同比增長160%，總體數據也差不多。

　　值得一說，這個數字超額完成全年5萬輛的銷量目標，且2023年12月嵐圖汽車月銷量首次邁上萬輛台階，連續七個月環比實現正增長。

　　根據乘聯會發布的數據，2023年12月，我國新能源狹義乘用車銷量94.5萬輛，同比增長47.3%，環比增長12.4%；累計銷量774.0萬輛，同比增長36.3%。

　　也就是說，嵐圖汽車2023年的表現遠超大盤增速。

　　當然，這建立在較低的基數基礎上。

　　同時，月銷過萬這個銷售成績，可以持續否，槓杆遊戲認爲非常值得關注。

　　嵐圖汽車CEO盧放日前公开表示，“2024年，嵐圖汽車將在全年產銷5萬輛的基礎上挑战更高目標，推動品牌聲量和產品銷量雙增。”

　　日前嵐圖汽車官方宣布，預計將在2024年挑战年銷量10萬輛的目標。

　　這個目標，大概就是在2023年的基礎上翻倍。到底能不能實現？如何實現？

　　從媒體報道和此次籤約的信息看，槓杆遊戲基本確信華爲和嵐圖的合作或爲“HI（Huawei Inside）模式”，即華爲提供全棧集成解決方案，此前與華爲以HI模式合作的有長安汽車系的阿維塔。

　　相對來說，HI模式的合作沒有智選（鴻蒙智行）深入，這更符合東風汽車的利益。與華爲的合作有望彌補嵐圖汽車在智能化方面的短板。

　　所以嵐圖牽手華爲，就是明牌，希望借力華爲在自動駕駛、智能座艙等方面上的優勢，轉化成產品力優勢。

　　長安汽車董事長朱華榮日前表示，選擇HI模式符合產業規律、符合產業政策要求，能讓用戶利益得到根本性的保障。長安與華爲創新模式，強強聯合、優勢互補，最大化發揮各自優勢，形成利益捆綁。

　　不過2023年阿維塔的表現總體也不算很好，當然售價比較高。

　　嵐圖借力華爲效果，我們且行且看。

　　無論如何，又一家，而且是央企東風汽車集團北京的嵐圖牽手華爲，對於華爲車BU來說，起碼是樂見的。

　　2023年11月25日，長安汽車與華爲籤署了《投資合作備忘錄》。

　　2024年1月16日，長安汽車董事長朱華榮透露：“雙方將聯合成立一家新公司，主要從事汽車智能系統及部件解決方案研發、設計、生產、銷售和服務，業務範圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數字平台、智能車雲、AR-HUD與智能車燈等領域。據悉，華爲承諾不從事整車業務。”

　　據悉，華爲和長安合作成立的這家新公司的名稱暫定爲“New cool”，是面向全行業的公共資源平台型公司，初期由長安汽車和華爲先將產品落地和規模化，然後再向其他的整車企業和社會各界开放。

　　隨着嵐圖牽手華爲，東風汽車集團會入股這個平台公司嗎？可能性至少在增加。

　　3、悲催的東風汽車集團

　　東風集團股份的2023年12月產銷快報披露，2023年該司累計汽車銷量爲2，088，185輛，同比下降約15.27%。

　　東風集團股份的母公司東風汽車集團2023年累計汽車銷量爲2，421，227輛，同比下降約17%。

　　1）2023年12月，東風集團股份旗下乘用車公司銷售汽車150，951輛，2022年同期爲181，682輛。12月表現欠佳。

　　2023全年，該司乘用車銷量爲1，744，751輛，2022全年爲2，153，218輛，同比下滑19.0%。

　　乘聯會數據顯示，2023年12月國內狹義乘用車市場零售銷量達235.3萬輛，同比增長8.5%，環比增長13.1%；1-12月累計銷量2，170.3萬輛，同比增長5.6%。

　　也就是說不管單月還是全年，東風集團股份的乘用車都跑輸全國增長。准確說，行業是增長的，東風集團股份的乘用車是下滑的。

　　所以，這也體現了該司轉型的必要性，嵐圖借力華爲非常必要。

　　2）商用車方面，2023年12月，東風集團股份12月銷量爲20，707輛，2022年同期爲29，962輛，12月的表現也不太好。

　　2023全年，該司商用車銷量爲343，434輛，2022全年爲311，284輛，同比增長10.33%——無論如何，這個表現還是可以，比乘用車表現好太多。

　　但很遺憾，商用車的總銷量畢竟有限，無法帶動整個公司銷量轉正。

　　3）新能源汽車方面，2023年12月，整個東風集團股份的新能源汽車銷量（乘用車+商用車）爲29，347輛，2022年同期爲38，477輛，表現不好。

　　2023全年，銷量爲348，044輛，2022全年爲346，145輛，同比增加僅 0.5%。沒有看錯，真的這么低，如上圖。

　　具體來說，東風集團股份的新能源乘用車2023年12月銷量爲24，120輛，2022年同期有35，461輛，12月表現可以說非常不好，嚴重跑輸大盤。

　　2023全年，該司新能源乘用車總銷量爲303，929輛，2022年爲320，390輛，同比下滑5.1%。

　　上文槓杆遊戲介紹過，根據乘聯會發布的數據，2023年12月，我國新能源狹義乘用車銷量94.5萬輛，同比增長47.3%，環比增長12.4%；累計銷量774.0萬輛，同比增長36.3%——盡管嵐圖汽車表現不錯，但是整個東風集團股份的新能源乘用車表現非常糟糕。

　　比如見上文第二部分圖，東風集團股份旗下的易捷特新能源，2023年12月銷量爲1，076輛，2022年同期爲12，914輛，太慘了。

　　2023全年，易捷特新能源新能源銷量爲74，508輛，而2022年有99，452輛，同比下滑25.08%，這表現實在是不應該。

　　東風集團股份的新能源商用車表現還可以，2023年12月銷量爲5，227輛，2022年同期爲3，016輛。

　　2023全年爲44，115輛，2022年爲25，755輛，同比增長71.3%。

　　4）說完2023年的銷量表現，槓杆遊戲談談東風集團股份2022年及此前年份的銷售表現。

　　根據2022年12月產銷快報。我們看到，2022年12月，該司銷售汽車21.16萬輛，2021年同期該數字威25.79萬輛。

　　單月因素可以理解，比如當時12月全國很多人感染奧密克戎，影響了購車和提車。

　　我們接着看2022全年，東風集團股份銷售汽車246.45萬輛，而2021年爲277.51萬輛，同比下滑了11.19%。

　　應該說乘用車部分還算好，2022年錄得215.32萬輛的銷售量，只比2021年的225.25萬輛下滑了4.4%。

　　按照乘聯會數據，2022年我國累計銷量乘用車約2054.3萬輛，同比增長1.9%——應該說，東風系的乘用車雖然跑輸大盤，但也沒有到非常嚴重的地步。如果只看2022年數據，確實如此。

　　假設把時間线拉長，可能就是不同結論了。

　　首先，2021年，東風集團股份總銷量如上文所述爲277.51萬輛，而2020年爲286.83萬輛，相對於2020年下滑了3.25%。

　　然後，2021年乘用車部分銷量爲225.25萬輛，2020年爲231.35萬輛，2021年也下滑了2.6%。

　　這還沒完，槓杆遊戲去查閱了近年產銷快報，2019年，東風集團股份的乘用車銷量爲246.36萬輛。即2020年同比下滑了6.09%。

　　2018年，東風集團股份的乘用車銷量261.16萬輛，2019年同比下滑了5.67%。

　　2017年，東風集團股份的乘用車錄得282.92萬輛銷量，2018年同比下滑7.69%。

　　2016年，東風集團股份的乘用車銷售了278.78萬輛，2017年同比還不錯，錄得1.49%的增長。

　　2015年，東風集團股份的乘用車實現252.18萬輛銷售，2016年也不錯，實現10.55%增長。

　　也就是說，近年來，東風集團股份的乘用車部分，從2018年开始，一直是下滑。

　　說完乘用車，商用車部分槓杆遊戲簡單說一下，2022年，該司實現銷售超31萬輛，但2021年該數字爲超52萬輛，下滑了40.43%，這個幅度確實有點大。

　　且如上圖，無論載貨車還是客車，都有約百分之四五十的下滑。

　　財務方面，2023上半年，東風集團股份錄得營收小457億元，同比增長2.89%——能增長似乎不錯，如果看2022年同期就知道，當時下滑幅度達到36.74%。

　　同期毛利49.86億元，同比下滑4.34%，其實這不算什么，2022年同期毛利52.12億元，同比當時同比下滑超49%。

　　可以說無論營收還是毛利，東風集團股份和2021年同期比，都是很慘的；毛利指標則是在2022年同期基礎上，繼續更慘。

　　如果看了歸母淨利潤指標，槓杆遊戲更加無話可說。2023上半年，該指標爲12.70億元，2022上半年好歹有55億元左右，同比還是下滑了35.81%。而今則是同比下滑了76.91%。

　　2022全年，東風集團股份的歸母淨利潤接近103億元，當時同比下滑9.90%。

　　而回溯過去一些年，東風集團股份的營收，從2015年开始，也就是竺延風到的那一年，就超1200億元，但是過了這么多年，到2022年反倒只有900多億元了。

　　而這幾年，長期在這個區間徘徊，一會下滑一點，一會會升一點，但再也沒有到過2015年的巔峰。

　　毛利和歸母淨利潤的情況相似，也都是徘徊、起伏，總體沒有真正意義大漲過。

　　很大程度上說，槓杆遊戲認爲，東風集團股份的財務表現近年都是不太好的。不過，還能維持一定的利潤，至少沒有出現虧損，也算不容易。

　　當然，東風集團股份和整個東風汽車集團還是有別，後者盤子更大。但是作爲其最重要的汽車上市平台，我們簡單通過東風集團股份的表現，依舊可以看出整個東風系確實遇到了不小的壓力。