日經225爲何大漲？

最近這個日經225不得了，一直漲，天天漲，都歷史新高了。

大家可能不知道，日本股市上漲的核心原因，就是之前Abe搞出來的。

所謂“Abe經濟學”，裏面有一條，叫做鼓勵上市公司分紅。在有這條之前，日本股市就不漲，這條一出來，行情就开始了。

現在日本是什么情況呢？

存款利息無限接近於0，國債（5年期）利息0.196%。自己創業开個小公司吧，整體增速就那樣，大概率倒閉。

但是，那些已經做大了的上市公司不一樣，不僅不容易倒閉，每年還穩定分紅3%。雖然絕對數值不高，但它其實是真正的“高股息”。

大家可能會覺得，日本國內不行，日資可以跑去买美股，甚至東南亞。其實這個是理想世界的情況。

你看美國也沒那么自由，它就不讓买我們的半導體高科技企業。包括很多東南亞都在限制战略資源出口，不讓你投他們相關的企業。

錢不是全世界自由流動的，絕大部分錢還是被限制在一國國內的。

所以股市的長期趨勢，跟全世界的情況確有關聯，但最關鍵的還是基於自身的各種資產之間的比較。

日本存款不行，國債也不行，那錢當然就跑去“高股息”的股市裏面了。

A股也有類似“日經225”的ETF嗎？

這個邏輯放到A股裏面也是一樣的，哪類資產比較有吸引力，錢就去哪裏。

比如說，某零售大行目前公布的定期存款（整存整取）利率，一年1.45%，三年1.95%，五年2%。

然後院長也查了一下滬深300的股息率，是2.77%。（來源：中證指數公司、招商銀行，2023.12.29，下同）

所以大家相對而言不怎么追捧滬深300，也可以理解。因爲從整個大盤來看，和存款的差距雖然有，但還不夠高，不像日經225那么顯著。

咱們現在都說要“高質量發展”。我們從2007年14%的增速現在掉到5%，等於說整個A股在6124點的時候是按照成長股來估值的，現在則只能用價值股、高股息的模式來估值。

大家想象一只個股，原先按成長股給到60倍PE。現在業績增速下降，公司也進入成熟期了，做成長股的基金經理把它賣了，於是一波殺估值，直接跌到了10倍PE。

誰來接盤呢？

只有紅利風格的基金經理愿意接盤。

紅利風格的基金經理按照2%的分紅率來看，可能最多只能給到5倍PE。如果股息率拉到4%，就能給到10倍PE，6%的話可以給到15倍PE。

所以越高股息，股價越跌得少，甚至不跌反漲。去年三大運營商就是這么漲起來的。

這樣一看，最近紅利風格的上漲，是不是更加可以理解了呢？

比如中證紅利指數，最近一期股息率6.28%，它就是整個大盤裏面一股清流。你滬深300的2.77%相對2%的利息優勢不夠大，那我6.28%優勢總歸足夠大了吧？

盡管滬深300關注度沒那么高，但中證紅利指數最近就很猛，就是這個道理。

現在有很多討論，比如紅利風格是不是擁擠度很高，再比如它是不是要補跌，諸如此類。

其實從長期來看，A股的主流投資方向可能正在逐漸從成長風格轉向紅利風格。搞不好，將來真正能夠代表A股的“大盤指數”會變成中證紅利。

就像日經225之於日本股市那樣，中證紅利也許就是中國版的日經225。

從這個角度來講，中證紅利ETF（515080）其實也是適合定投、可以長期持有的一只產品，大家可以重點關注一下。

日經225，還能买嗎？

題外話說的有點多，咱們回到日經225上面來。

最近這個日經225指數一路狂奔，你說它有沒有投資價值，那院長覺得肯定是有的。

但如果說現在要不要买，看看下面這個溢價率，我不好說。

來源：同花順iFinD

作爲境外ETF，日經225ETF是可以場內T+0交易的，也就是當天买的份額允許當天賣出。因此，它的投機性就特別強，像可轉債一樣。

實際上去年5月就有一次日經225溢價率幹到20%+的情況。當時也是指數創新高導致很多人追漲513000這只產品，但之後兩天跌幅分別爲-9.87%和-7.48%，而且至今沒有漲回那天高點，風險其實是很大的。（來源：同花順iFinD）

這次高溢價的則就是513520一只。另外幾只，像513880還算比較正常的。

所以大家如果確實對日經225感興趣的話，等等回調，進513880，也是可以的。

組合回顧

今年以來，智選pro組合表現略微好於滬深300指數：

在重倉科技的情況下，智選pro組合通過適度持有中證紅利ETF（515080）、旅遊ETF（159766）等短期強勢ETF，加上其他一些獨立走勢的ETF，成功對衝了科技大幅調整的風險，損失要小一些。

相信目前這個階段，重倉科技的朋友還是很多的，像科創100今年以來調整幅度已經超過10%了，但智選pro組合仍維持着較好的抗跌能力，大家也可以學習一下。

想看到智選pro組合持倉的朋友，可以加一下院長微信，我把你拉到群裏，由小助手爲大家服務。

今天就這樣吧，明天見！

風險提示：

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金資產投資於港股或海外市場，除以上風險外，還會面臨匯率風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示、個股短期業績僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的預測或保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。在投資相關基金產品前，請您務必關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力，投資與自身實際情況相匹配的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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