目前來看，面板行業仍屬於強周期行業。雖然在上個周期的時候，面板企業的各位大佬都出來強調面板行業的周期性已經變弱了，但從2021-2023年這波行情來看，面板行業仍是呈現強周期性。所以在當前時點，我們仍需以周期性行業來看待。

一般來說，呈現周期性的行業，要不是由需求的周期性決定的，要不就是由供給的周期性決定的，而面板行業是典型的由供給周期性決定的，畢竟一條產线的投資少則幾十億多則上百億，建設一條產業都是大手筆的投資，對於每個面板企業應該都是非常謹慎的。

沿着這個思路來考慮，面板行業上輪周期的頂點是在2021年，隨後开始一路走低，進入下行周期，在2022年下半年達到谷底，龍頭的面板企業都處於虧損狀態。之後隨着需求的緩慢回暖，尤其是龍頭面板企業降低稼動率，面板的價格开始不斷回暖，尤其的大尺寸的LCD價格回暖比較明顯

從龍頭京東方A和TCL科技的財報來看，今年二季度面板企業基本上走出了虧損的泥潭，三季度的利潤逐漸轉正，從目前的情況來看，接下來大概率會延續利潤逐漸提升的態勢。

但最近出現了一些新情況，根據一些第三方機構監測的面板價格走勢，大尺寸面板的價格上漲已經趨緩了，於是市場上有部分人就擔心面板這輪上行周期走不下去了，可能會維持低位震蕩。其實有這樣的擔憂也是非常好理解的，畢竟當前的面板價格對面板企業的利潤是十分敏感的，也可能會左右市場的判斷。

當然我也觀察到了，今年四季度出現了一個比較不同的情況，四季度的面板價格又出現一定幅度的波動，雖然波動不大，但還是會對市場造成一定的擾動。這個與全球消費電子的需求走弱是有關系。但從面板整體行業來看，雖然消費電子的需求有所減弱，但是像汽車、戶外、電競等需求的增長，一定程度上能夠彌補這個需求的減弱。

關於面板行業的需求來源，未來還是有很多的增長空間的，最重要的是需求結構的改變帶來行業的提升，不僅僅是量的提升，更多的是價的提升。大屏化、柔性屏、新型顯示技術等帶來的需求不能忽視，同時舊電器的淘汰等，都決定了面板的需求不可能出現瀑布式的萎縮。即便是面板需求不會大幅度增長，但是維持相對大的需求空間還是沒有問題的。

這裏我還是必須要強調一下，面板行業的周期性更多是由供給決定的，也就是由產能決定了，除非需求出現暴跌式的萎縮。而從2021年之後，全球面板行業的產线投資力度明顯減弱，加上一些舊的產线的退出，意味着未來面板行業的產能會減少。

面板行業的需求波動不會太大，但是新產线的投資周期相對比較長，這也導致了面板行業呈現比較強的周期性。而從目前的情況來看，未來3-5年，全球整體產能相對穩定，面板行業也不會出現較大的波動，龍頭企業有望保持保持較好的利潤率。

京東方A和TCL科技的三季度報不管市場認爲這個業績是超預期還是不及預期，但是我們看到是面板行業已經從虧損的泥潭中逐漸走出來了，這波上行周期已經啓動了，這個是很難改變的。另外私募大佬鄧曉峰的三季度進了京東方A、同時也加倉了TCL科技，而且持股數量都不小。鄧曉峰相對還是比較善於投資周期性行業的，我相信這次也不例外。

以上僅爲作者的研究觀點，不作爲投資建議！

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