本周消息面並非乏善可陳，但依然無法改變投資者較爲悲觀的預期，可見市場趨勢一旦形成想靠簡單的幾則利好、“國家隊”入場买入寬基ETF就扭轉頹勢根本不現實。

 

全周中證全指下跌0.98%，風格指數漲跌互相，其中滬深300下跌1.70%創出四年新低、中證500下跌0.88%、中證1000下跌0.86%，僅代表微型公司的中證2000微漲0.26%。成交方面相比上周減少超7%，滬深京全周共成交3.94萬億，其中北向資金淨賣出185.76億。行業方面，出版、綜合和航海裝備上漲超4%，非金屬材料、白酒和電池下跌超4%。

 

從基本面看，本周公布的11月經濟數據雖並不出彩，但整體上基本符合預期。社融存量同比爲9.4%，略高於10月末的9.3%，增速穩中有升，居民中長貸延續同比多增。全國規模以上工業增加值同比增長6.6%，比上月加快2.0個百分點，環比增長0.87%。社會消費品零售總額42505億元，同比增長10.1%，比上月加快2.5個百分點。貨物出口總額20956億元，增長1.7%，貿易順差4908億元。

 

從政策看，中央經濟工作會議強調明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。貨幣政策方面，此次貨幣政策表述強調了社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配，作用在於防止由於實際的通脹水平不及預期，而被動壓縮社融規模和貨幣供應量，基調總體偏積極。綜上而言，此次會議突出強調了”進“仍然是明年經濟工作的主基調，對於經濟大盤整體表現，依然值得期待。

 

從海外環境看，也相對偏暖。13日美聯儲議息會議繼續將聯邦基金利率維持在5.25%-5.50%，符合市場預期，與此同時參會者認爲“進一步加息不太合適”。綜合而言，本次議息會議釋放了加息周期大概率已經結束的信號。本次議息會議結束後，市場對於2024年3月降息的預期顯著升溫，並預期明年將有75BP的降息空間。

 

股諺有雲：买入靠信心。當下正處於整體利率下行的周期，市場其實並不缺流動性，缺的是敢於入市的信心，信心比黃金還重要。展望後市，市場整體走勢仍陷低迷，但對利空因素已作較充分反應。國內經濟在2023年出現反復，但總體運行穩定，特別是面對地產、地方債務、消費等領域壓力，管理層加大了相關政策的出台力度，特別是萬億國債發行前置也爲經濟走穩提供良好基礎，政策效果有望在2024年兌現。而美聯儲降息窗口有望在2024年开啓，加息周期的影響將逐步消退。當前市場估值處於歷史較低水平，隨着壓制市場的基本面因素適度改善，投資者信心也有望隨着一系列活躍資本市場政策的落地而恢復，今冬明春的春季躁動行情值得期待。行業配置方面，短期建議重點關注遊戲傳媒、跨境電商等題材，中线積極參與和國產替代、自主可控相關的泛科技主題，如AI、人形機器人和智能駕駛等方向。

【投顧姓名及其登記編號】夏峻偉（S1160622090004）

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標題：策略觀點：信心比黃金還重要

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