11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，再創上市以來新低，2402、2403、2405等3個合約均跌停，成交量大幅攀升。現貨方面，上海有色網最新報價顯示，11月27日，國產電池級碳酸鋰價格下跌2480元，報13.55萬元/噸，連跌27日並創續逾2年新低。市場觀點認爲，明年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，在悲觀情緒主導下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬元大關，甚至跌到8萬元/噸才有望進入新一輪產業上行周期。$新能源車龍頭ETF(SZ159637)$

碳酸鋰在過去三年上躥下跳，大漲大跌。上海鋼聯數據顯示，2020年初，國內電池級碳酸鋰市場價爲4.8萬元/噸。2021年夏季始，國內電池級碳酸鋰價格以較快速度攀升，並於2022年11月11日達到59萬元/噸的高點。其後碳酸鋰價格开始下跌，於今年4月23日探底17.9萬元/噸。6月9日，國內碳酸鋰價格攀升至31.5萬元/噸，其後維持跌勢。隨着供應端的放量，節後碳酸鋰價格开始大幅下行，一路擊破15萬元、14萬元、13萬元、12萬元關口。

碳酸鋰爲何再度大跌？臨近年末，下遊企業都在去庫存，碳酸鋰需求減弱，而供給則有望實現穩中有增，尤其是南美鋰三角鋰礦進一步放量，碳酸鋰供需面由偏緊轉爲過剩。市場觀點進一步指出，碳酸鋰期貨價格的走勢，基本上對應的是三個月後新能源汽車的生產情況。現在往後順延三個月，正處於快過春節的時間段，新能源車的產量不會很好，所以碳酸鋰期貨的價格也不會樂觀。新能源汽車產量往往到3月开始才會恢復，對應12月碳酸鋰現貨的銷售。

雖然碳酸鋰價格仍有下行空間，但近期公布的新能源汽車產銷數據，讓行業看到了曙光。中汽協數據顯示，10月份，新能源汽車產銷分別完成98.9萬輛和95.6萬輛，同比分別增長29.2%和33.5%。前10個月，我國新能源汽車產銷量分別達735.2萬輛和728萬輛，同比分別增長33.9%和37.8%。分析指出，新能源車產銷數據超預期，對整個產業鏈有着提振作用，同時隨着碳酸鋰價格的下行，跨界入局者的清退，市場將進一步向行業內已經有資源優勢以及技術優勢的上市公司傾斜。

隨着碳酸鋰價格回落，對於中下遊的鋰電、整車環節來說是個利潤分配格局重構的好機會，事實上，從半年報和三季報就能看出龍頭電池廠商的毛利淨利較去年好轉了不少，龍頭電池企業向好的趨勢越來越明顯。而截至2023/11/24，新能源車板塊估值（PE-TTM）爲17.1倍，處於近三年2%的歷史窪地，比期間98%的時間都更具性價比（數據來源：中證指數有限公司，Choice金融終端，東財基金整理， 2020/11/24-2023/11/24）。四季度是車市傳統旺季，國家及各地促進新能源汽車消費政策有望持續發力，車企新品接連上市且性價比顯著提升，刺激需求進一步釋放，預計年末衝量將帶動四季度新能源汽車銷量繼續走高，有望超出全年預期目標。

（以上信息來源：公司公告，東財基金整理）

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