暴跌80%,又一巨頭崩了

2023-11-06 18:10:32    編輯: robot
導讀 來源:投資家 作者:銳眼哥  雙11臨近,各大商家已經鉚足了勁展开激烈廝殺。 最近海氏烤箱的“價格門”事件鬧得沸沸揚揚。烤箱品牌海氏給京東發去律師函,稱某款烤箱價格低於李佳琦直播間,違反了他們與李佳...

來源:投資家

作者:銳眼哥 

雙11臨近,各大商家已經鉚足了勁展开激烈廝殺。

最近海氏烤箱的“價格門”事件鬧得沸沸揚揚。烤箱品牌海氏給京東發去律師函,稱某款烤箱價格低於李佳琦直播間,違反了他們與李佳琦籤署的“底價協議”,並要求京東方面賠償巨額違約金。

也就是說,某款海氏烤箱的價格,誰賣的也不能比李佳琦低。這其實透露出李佳琦在跟品牌方的合作中有超級強勢地位,他或許還有壟斷價格的能力。

盡管李佳琦所屬的美ONE公司稱“底價協議”和“二選一”均爲不實消息,但結合抖音網紅大楊哥在直播間裏稱李佳琦控價控庫存,可見其他商家對李佳琦早已不滿。

一個大漲,一個大跌

這次“價格門”事件的商品是海氏烤箱,這也反映了小家電領域的內卷程度之深。

在小家電領域,格力和美的是兩大巨頭,兩者雖然競爭激烈,但產品上各有所長。主打掃地機器人科沃斯石頭科技就不一樣了,它們是針尖對麥芒的硬碰硬競爭。

兩家公司,都是從2020年到2021年年中經歷了股價數倍的暴漲,也都是在此後股價大幅下跌,股價走勢極爲相似。

然而最近一年,兩家公司股價走勢出現明顯分化:

石頭科技自2022年10月底以來,股價已經上漲一倍以上。

而科沃斯自今年二月以來,股價暴跌超過55%。尤其是進入到8月份之後,科沃斯股價一路頭也不回的呈現單邊下跌走勢,近3個月來股價幾乎腰斬!

單季下滑92%,科沃斯快要不賺錢了

本來走勢極度相似的兩家公司,爲何近期差距如此之大,尤其是科沃斯身上到底發生了什么?

從股價走勢圖可以看出,科沃斯(603486.SH)近期最明顯的單日下跌出現在8月28日、29日,這兩天分別下跌10%、近9%。其中,29日還出現了14.7億的單日巨額成交,說明裏面資金跑路之堅決。

這兩天科沃斯股價的重創來自於半年報嚴重下滑的業績數據,具體爲:

今年上半年公司總收入71.44億元,同比增長4.72%,但淨利潤同比大幅下滑33.4%,爲5.84億元;扣非淨利潤更是大幅下滑了39.9%,爲5.1億元。

到了第三季度,科沃斯的財報數據更加不堪:

10月27日科沃斯的三季報顯示,公司前三季度實現營收105.32億元,同比增長4.02%,淨利潤6億元,同比下降46.21%。

在之前的半年報公布之後,科沃斯股價兩天跌了近20%,所以這次市場非常關注三季度業績情況。

具體數據爲:第三季度實現營收33.87億元,同比增長2.58%,淨利潤1961萬元,同比下滑92%!

科沃斯前兩個季度賺了5.84億元,第三季度賺了不到2000萬元。毫無疑問,這下滑的太過分了!

如此猛烈的業績下滑,該如何對投資者解釋呢?科沃斯稱,這主要是受宏觀和競爭等因素影響,國內市場投入產出回報下降及部分新品類拓展前期投入所致。

石頭科技,財報炸裂

既然科沃斯談到了業績嚴重下滑有競爭者的因素,那么老對手石頭科技是不是勢頭太猛,極大衝擊了科沃斯呢?

同樣是在10月27日,石頭科技(688169.SH)發布了三季報:前三季度,公司實現營收56.89億元,同比增長29.51%;淨利潤爲13.60億元,同比增長59.10%。

其中,第三季度的勢頭堪稱炸裂:

當季,公司實現營收23.15億元,同比增長57.56%;淨利潤6.21億元,同比增長高達160.38%!

石頭科技的這份業績報告,可以說完完全全把科沃斯碾壓了,遙遙領先於老對手。

石頭科技財報這么猛,公司把原因歸爲新品銷量增加及海內外收入增加,毛利率提升及銷售費用投放效果顯現。

從營收規模來看,科沃斯前三季度105億多億的營收比石頭科技的不到57億營收多了近一倍,但兩者的發展勢頭已經呈現明顯的分道揚鑣走勢:科沃斯向下,石頭科技向上。

研發差異明顯,產品力拉开差距

既然掃地機器人主打科技含量高,那么兩家公司發展南轅北轍的根本原因,或許是來自產品研發的水平。

今年前三季度,石頭科技研發投入爲4.48億元,同比增長29.97%;科沃斯研發費用6.05億元,同比增長11.80%。

前文提到過,石頭科技前三季度營收規模約爲科沃斯的一半,但其研發投入卻爲科沃斯的74%,而且研發投入的增速遠高於科沃斯。

家電類企業的研發投入到底怎么看?除了看研發投入的絕對值之外,不妨看下研發投入與銷售費用之比,用這個鑑別一家企業到底是不是“重營銷,輕研發”。

2022年,科沃斯銷售費用爲46.23億,研發費用爲7.44億,研發銷售投入比爲16%。同期,石頭科技銷售費用爲13.18億,研發費用爲4.886億,研發銷售投入比爲37%。

16%vs37%,明顯石頭科技的研發投入比更高!

輕研發,消費者投訴【進入黑貓投訴】多

科沃斯“重營銷,輕研發”已經是老問題了,這會帶來產品力不足,反映到財報上就是庫存的高企。

2022年,科沃斯存貨爲29.06億元,2023年第三季度結束後已經上升至36.17億元,呈現出明顯上升態勢。

鑑於科沃斯去庫存的壓力較大,因此不排除其利用“雙十一”大幅降價促銷的可能性。

掃地機器人跟手機其實很像,都是比較容易過季的產品,產品的款式、外形、功能、用到的芯片等都在不斷升級優化,一旦產品過季,就容易跌價,而且就算跌價也不好賣,進而引發高庫存的擔憂。

從黑貓投訴平台可以看出,投訴科沃斯的詞條有2483條,投訴石頭科技的有593條,對科沃斯不滿意的消費者明顯高很多。

有人可能會說,石頭科技賣的遠不如科沃斯,所以投訴的也明顯更少。

問題是,如今石頭科技的銷售額到科沃斯的一半了都,石頭科技的近600條投訴對比科沃斯的近2500條投訴,也還是石頭科技的投訴比更低!當然,石頭科技被投訴的數量也不少。

結合各種數據來看,科沃斯的競爭力明顯在下降之中。

從2021年7月份的250元股價,到現在的43元,短短兩年多科沃斯已經下跌超過80%,市值蒸發大約1200億,如今還面臨着庫存持續增長,以價換量也難以奏效的局面。

一直標榜“高科技”的科沃斯,或許恰恰缺少實實在在的高科技。

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