歐洲央行在過去10次會議上加息後，有充分理由在周四按兵不動。

然而，中東地區的衝突推高了能源價格，這對一直在與通脹飆升作鬥爭的歐洲央行來說是另一個不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高位多久。

“最大的挑战將是保持平衡——聽起來不太強硬，但爲加息敞开大門，”荷蘭國際集團宏觀經濟部門全球主管Carsten Brzeski表示。

市場關注以下五個關鍵問題：

1.本周加不加息?

歐洲央行已發出暫停加息的信號，市場預計不會進一步加息。不太可能排除再次加息的可能性。

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)可能會堅稱更長時間內維持高利率(higher for longer)，這推高了長期債券收益率。

與此同時，不斷走弱的經濟表明，進一步收緊政策的必要性有限，但歐洲央行可能會抵制有關降息的猜測。

德意志銀行利率研究全球主管Francis Yared表示:“如果他們改變主意，認爲必須採取更多行動，可能要到明年年初。”“他們事先承諾將在一段時間內根據數據情況作出決策。”

歐洲央行首席經濟學Philip Lane表示，歐洲央行需要時間，可能要到明年春天，才能確信通脹正在下降。

2.歐洲央行會討論量化緊縮嗎?

市場預計歐洲央行不會很快开始積極出售債券。相反，辯論的焦點是歐洲央行是否應將大流行緊急採購計劃(PEPP)再投資的截止日期(2024年12月)提前。

意大利債券收益率的上升可能會令PEPP計劃快速結束的言論降溫。

“在近期(意大利)國債收益率上升後，我們不會就PEPP再投資做出決定，"瑞銀首席分析師Reinhard Cluse表示。“市場仍有一定程度的緊張情緒……歐洲央行不想火上澆油。”

他補充說，歐洲央行可能會在今年12月或2024年初做出決定。

3.能源價格再次上漲意味着什么?

據統計，本月迄今爲止，歐洲天然氣價格上漲了35%，油價也超過了93美元，這有可能推高通脹。

Legal & General Investment Management的利率和通脹主管Chris Jeffrey表示，作爲能源進口地區，歐洲比美國更容易受到中東緊張局勢引發的通脹飆升的影響。

他補充稱，目前而言，拉加德不愿被“拖入”能源價格的討論，直到油價上漲能否持續變得更加明朗。

瑞銀的Cluse表示，能源價格並非“通脹前景的遊戲規則改變者”，因爲強勁的反通脹基數效應正在發揮作用。

歐洲央行預計，總體通脹率將從2023年的平均5.6%降至2024年的3.2%。

4.如果意大利出現問題，歐洲央行會怎么做?

較高的赤字預估推高了意大利的借貸成本，使其與德國的利差擴大至200個基點，引發一些人猜測歐洲央行可能不得不出手安撫市場。

據了解，歐洲央行去年推出了傳導保護工具(TPI)，這是一項債券購买計劃，旨在幫助負債累累的國家，並避免歐元區金融分化。

荷蘭國際集團的Brzeski表示:“他們將盡可能長時間地保持觀望。”

5.融資環境趨緊怎么辦?

周三公布的9月份銀行貸款數據應能提供一些线索。

由於銀行限制貸款，儲戶凍結存款，歐元區8月份的貨幣流通量出現了有記錄以來的最大降幅。

歐洲央行可能會仔細研究這一點，以及其他融資環境收緊的跡象。美國國債收益率飆升拉高了歐洲借貸成本，爲歐洲央行不進一步加息提供了支持。

---

標題：十次加息後，歐洲央行周四將按下“暫停鍵”？市場聚焦五大問題

地址：https://www.utechfun.com/post/280683.html