十次加息後,歐洲央行周四將按下“暫停鍵”?市場聚焦五大問題

2023-10-23 19:06:41    編輯: 智通財經
導讀 歐洲央行在過去10次會議上加息後,有充分理由在周四按兵不動。 然而,中東地區的衝突推高了能源價格,這對一直在與通脹飆升作鬥爭的歐洲央行來說是另一個不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高位多久。...

歐洲央行在過去10次會議上加息後,有充分理由在周四按兵不動。

然而,中東地區的衝突推高了能源價格,這對一直在與通脹飆升作鬥爭的歐洲央行來說是另一個不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高位多久。

“最大的挑战將是保持平衡——聽起來不太強硬,但爲加息敞开大門,”荷蘭國際集團宏觀經濟部門全球主管Carsten Brzeski表示。

市場關注以下五個關鍵問題:

1.本周加不加息?

歐洲央行已發出暫停加息的信號,市場預計不會進一步加息。不太可能排除再次加息的可能性。

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)可能會堅稱更長時間內維持高利率(higher for longer),這推高了長期債券收益率。

與此同時,不斷走弱的經濟表明,進一步收緊政策的必要性有限,但歐洲央行可能會抵制有關降息的猜測。

德意志銀行利率研究全球主管Francis Yared表示:“如果他們改變主意,認爲必須採取更多行動,可能要到明年年初。”“他們事先承諾將在一段時間內根據數據情況作出決策。”

歐洲央行首席經濟學Philip Lane表示,歐洲央行需要時間,可能要到明年春天,才能確信通脹正在下降。

2.歐洲央行會討論量化緊縮嗎?

市場預計歐洲央行不會很快开始積極出售債券。相反,辯論的焦點是歐洲央行是否應將大流行緊急採購計劃(PEPP)再投資的截止日期(2024年12月)提前。

意大利債券收益率的上升可能會令PEPP計劃快速結束的言論降溫。

“在近期(意大利)國債收益率上升後,我們不會就PEPP再投資做出決定,"瑞銀首席分析師Reinhard Cluse表示。“市場仍有一定程度的緊張情緒……歐洲央行不想火上澆油。”

他補充說,歐洲央行可能會在今年12月或2024年初做出決定。

3.能源價格再次上漲意味着什么?

據統計,本月迄今爲止,歐洲天然氣價格上漲了35%,油價也超過了93美元,這有可能推高通脹。

Legal & General Investment Management的利率和通脹主管Chris Jeffrey表示,作爲能源進口地區,歐洲比美國更容易受到中東緊張局勢引發的通脹飆升的影響。

他補充稱,目前而言,拉加德不愿被“拖入”能源價格的討論,直到油價上漲能否持續變得更加明朗。

瑞銀的Cluse表示,能源價格並非“通脹前景的遊戲規則改變者”,因爲強勁的反通脹基數效應正在發揮作用。

歐洲央行預計,總體通脹率將從2023年的平均5.6%降至2024年的3.2%。

4.如果意大利出現問題,歐洲央行會怎么做?

較高的赤字預估推高了意大利的借貸成本,使其與德國的利差擴大至200個基點,引發一些人猜測歐洲央行可能不得不出手安撫市場。

據了解,歐洲央行去年推出了傳導保護工具(TPI),這是一項債券購买計劃,旨在幫助負債累累的國家,並避免歐元區金融分化。

荷蘭國際集團的Brzeski表示:“他們將盡可能長時間地保持觀望。”

5.融資環境趨緊怎么辦?

周三公布的9月份銀行貸款數據應能提供一些线索。

由於銀行限制貸款,儲戶凍結存款,歐元區8月份的貨幣流通量出現了有記錄以來的最大降幅。

歐洲央行可能會仔細研究這一點,以及其他融資環境收緊的跡象。美國國債收益率飆升拉高了歐洲借貸成本,爲歐洲央行不進一步加息提供了支持。

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