方正證券發布研究報告稱，維持保險行業“推薦”評級，資負催化印證中，建議把握近期板塊調整下的配置機會。資產端：中美經濟工作組成立、國內穩經濟政策持續推出，資產端修復預期增強，權益+利率有望企穩上行並帶動板塊估值修復。負債端：個險組織發展+提前开門紅充分積攢客戶資源，銀保渠道新費率產品籤約推進中，費改下渠道有望量穩質升;保險產品1Q24低基數下有望超預期增長。推薦新華保險(01336)、中國人壽(02628)、中國太保(02601)、友邦保險(01299)、衆安在线(06060)、中國財險(02328)、中國人保(601319.SH)。

事件：9月28日，國家金融監管總局下發《保險銷售行爲管理辦法》(下稱《銷售辦法》)，旨在保護投保人、被保險人、受益人的合法權益，規範保險銷售行爲，統一保險銷售行爲監管要求。

方正證券主要觀點如下：

統一保險銷售行爲監管要求，全方位規範銷售行爲。

《銷售辦法》共6章，50條，分別對保險銷售前、保險銷售中及保險銷售後的行爲規則作出了規定，旨在使被監管對象更加清晰地把握保險銷售行爲管理的要求，對保險行業長期存在的銷售誤導、中介套利等違規行爲進行更加嚴格的監管與整治，提高從業人員素質，維護良好的行業形象。

《銷售辦法》提及銷售資質分級、提高產品適當性，引導行業價值轉型。

《銷售辦法》從四個角度對保險產品適當性提出要求：1)要求保險公司建立保險產品分級管理制度，根據產品的復雜程度、保險費負擔水平以及保單利益的風險高低等標准，對保險產品進行分類分級。2)要求保險公司、保險中介機構推動保險銷售人員銷售能力分級工作，區分銷售能力資質實行差別授權，明確所屬各等級保險銷售人員可以銷售的保險產品。3)要求銷售人員在發現投保人不適合某款保險產品時，應當建議投保人終止投保。4)要求銷售過程中，以書面或可保存的形式留檔監管規定的相關文書材料。銷售資質分級有望促進保險銷售從業人員專業化、職業化、規範化發展，以引導保險機構建立完善從業人員隊伍成長體系，加強隊伍精細化管理，從而有力推動保險業高質量發展，實現價值轉型。

促進行業良性競爭，保單質量持續提升，頭部有望受益。

代理人規模企穩，保單品質持續提升，《銷售辦法》規範下有望進一步實現高質量發展。當前各家個險規模人力基本企穩，1H23環比1Q23降幅基本收窄至個位數。1H23末上市險企個險規模人力排序：國壽66.1萬(qoq-0.2%)>平安37.4萬>太保21.6萬(qoq-7.3%)>新華17.1萬(持平)。保單質量方面：13月保單繼續率均有上升，太保壽險(95.4%)>平安壽險(93.8%)>新華保險(89.2%)，同比分別+7.6pct、+2.1pct、+4.9pct;1H23中國人壽14月保單繼續率爲89.2%，同比+4.1pct。《銷售辦法》從嚴監管產品宣傳，進一步規範銷售誤導、炒停售等亂象。在良性競爭環境下，頭部保險公司有望憑借資源整合、規模效應以及多元化服務等優勢提高市場份額，更健全的風險管理制度與更規範的銷售經驗也將持續助力頭部保險公司實現保費與價值量穩質升。

風險提示：1)政策落地不及預期;2)預定利率下調後新產品銷售不及預期;3)突發巨災;4)權益市場波動，信用風險暴露。

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標題：方正證券：《保險銷售行爲管理辦法》發布有利於規範銷售行爲 利好頭部險企並推薦中國人壽(02628)等

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