隨着意大利總理梅洛尼(Giorgia Meloni)領導的政府着手准備一份極其艱難的2024年預算，意大利正受到越來越大規模的市場關注度，此前國際投資者們對意大利新政府對於從銀行業到航空等行業的各項突如其來的負面舉措頗感失望。意大利財政部將於當地時間周三發布新的經濟目標，將爲意大利政府預算法案提供基本框架。市場猜測，在即將出台的預算法案中，梅洛尼領導的政府力爭履行其減稅承諾，同時降低財政赤字。

梅洛尼領導下意大利政府近期公布的一系列改革計劃擾亂歐債市場，甚至全球金融市場。比如意大利政府擬徵收銀行業暴利稅、擬出台不良貸款新規等，這些突如其來的消息痛擊國際投資者信心，影響國際投資者對整個歐元區的投資信心，導致歐債和歐股暴跌，進而影響國際投資者的資產組合配置，最終全方位打壓全球風險資產的風險偏好。隨着梅洛尼領導下的意大利政府准備提出新的預算，意大利再度成爲全球焦點。

經濟增長前景趨弱，以及在梅洛尼上任之前，就已推出很長一段時間的以綠色家居改善爲主的財政激勵措施，而這項措施預算高昂。這些都使得她領導的新政府的任務變得無比艱巨，目前這些措施仍在拖累意大利公共账戶。

市場咨詢公司Medley Advisors歐元區分析師Tim Jones表示：“這份預算法案是梅洛尼自去年10月上台以來首次面臨真正的經濟考驗。”“隨着歐洲央行不再是意大利國債的最重要买家，她現在將不得不做出選擇，過去30年來，意大利的其他聯合政府都曾遇到過這種選擇。”

與一年前她在第一份初始預算中提高赤字目標時相比，梅洛尼現在的回旋余地較當時要小得多。現在，投資者們越來越重視歐洲層面的財政整頓措施，在財政新規修訂因新冠疫情而停滯近3年之後，歐洲各國政府正在就明年推出的新財政規則進行談判。

用一句話形容意大利經濟：高赤字，低增長

有跡象表明，金融市場對意大利的投資情緒正在不斷惡化。有數據顯示，梅洛尼政府需要大量的买家購买相當於意大利國民經濟產出142%的公共債務(按比例計算，意大利是歐元區僅次於希臘的第二大債務國家)，但是意大利財政已經無力支撐公共債務。

當前，意大利無風險收益率風向標——10年期BTP國債，與較安全的德國10年期國債收益率差值升至約1.86個百分點(186個基點)，爲5月底以來最大幅度。

摩根士丹利本月在給客戶的報告中表示:“讓收益率差值達到我們所設想的債券牛市情況下，也就是160個基點左右進入牛市的重要支撐因素已經徹底消失。”“我們預計意大利財政赤字將繼續增加，經濟增長將放緩。”該機構預計，到今年年底，意大利國債與10年期德債之間的差值將升至200-210個基點。

據媒體報道，有消息人士表示，意大利政府目前預計今年的赤字將佔GDP比重的5.5%左右，而官方目標此前爲4.5%。消息人士還表示，意大利政府還計劃將2024年預算赤字目標從4月份設定的佔GDP的3.7%提高至4.1%至4.3%。

在經歷了謹慎的執政开端之後，梅洛尼領導下的右翼政府开始引起投資者的驚訝，因爲它一再抨擊歐洲央行的加息政策，然後拒絕籤署歐盟對其緊急財政援助基金的改革。

據了解，意大利是唯一反對改革歐洲穩定機制(ESM)的歐盟成員國，其執政聯盟擔心擬議的改革將使意大利更有可能不得不重組其龐大的債務。

在上個月，當梅洛尼領導的政府意外宣布對意大利的各大銀行利潤徵收暴利稅時，對梅洛尼領導下意大利經濟愿景的不安情緒驟然加劇，這打擊了銀行股。之後意大利政府做出了各種澄清努力與細則修訂，平息了市場恐慌，但並沒有消除該政策帶來的不確定性。

意大利政府本周對於銀行業暴利稅做出讓步，該政府領導人修改了一項具有爭議的銀行暴利稅條款，讓銀行可以選擇在留出額外資本儲備的情況下避免繳納暴利稅。外界普遍預計，這些改革將獲得議會批准，並於本周生效。這標志着，在意大利銀行股暴跌和面臨歐洲央行批評之後，梅洛尼領導下的意大利右翼政府做出重大妥協。

一位意大利頂級銀行家表示，此舉引發了擔憂意大利金融市場混亂的國際投資者發出的一連串呼籲，並迫使資產管理公司的交易員們從假期中回來應對市場暴跌。

針對意大利3070億歐元(大約3267.4億美元)不良貸款市場上的航空公司和一些投資方的“不良貸款新規事件”也遵循了類似的模式。上周，在包括瑞安航空(Ryanair)在內的多家航空公司質疑其最初提議的合法性後，政府取消了對飛往意大利各島嶼的航班實行票價上限的計劃。

“幹預主義”和“不確定性”

米蘭博科尼大學(Bocconi university)經濟學教授羅伯托•佩羅蒂(Roberto Perotti)表示，擬議中的機票價格限制表明，梅洛尼的意大利兄弟黨(Brothers of Italy)“沒有自由市場文化”。

在銀行稅出台幾天後，意大利兄弟黨提出了一項補充計劃，允許債務人以折扣價償還欠款，這實際上爲那些從各大銀行購买壞账、然後通過強制償還來賺錢的公司設定了實現利潤的上限。

梅洛尼隨後表示，沒有特定針對不良貸款的任何措施和計劃，但她所在政黨的提案仍在議會面前提起該事項，不確定性依然存在。

與此同時，經濟陷阱也在不斷增加。除了預算和圍繞ESM的緊張局勢，意大利還在努力實現與布魯塞爾方面(歐盟)商定的政策目標，以釋放數十億歐元的新冠疫情後復蘇基金。

對意大利感到擔憂的不僅僅是投資者。有歐洲央行官員在最近的一次歐盟政策制定者會議上表示，他們對意大利的公共財政感到擔憂。

還有歐洲央行官員表示，意大利央行官員們頻繁的鴿派言論引發了對其抗通脹承諾的質疑;在意大利央行則有官員表示，由於意大利國債收益率有繼續飆升的風險，歐洲央行不應完全停止購买政府債券。

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標題：意大利經濟目標將定調預算法案! 意政府會否再度擾亂全球金融市場?

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