光大證券發布研究報告稱，演出市場強勢復蘇與穩定增長將利好演出票務平台，在政策嚴控和技術進步雙重努力下票務矛盾有望緩解，1)推薦綜合票務龍頭貓眼娛樂(01896)，公司積極拓展現場娛樂票務業務，23年成爲張學友、周傑倫等多位頭部藝人票務總代;2)關注阿裏影業(01060)，公司擬以配股方式收購大麥，有望帶來利潤增厚，公司未來將定位爲阿裏大文娛集團的线下娛樂旗艦平台。

事件：2023年1-8月全國演出市場票房收入270.7億元，已遠超2019年全年演出票房200.41億元。23年上半年全國營業性演出票房收入167.93億元，23年暑期(7月1日-8月31日)全國演出市場票房收入102.77億元。23年9月19日，阿裏影業宣布擬以配股方式向阿裏巴巴控股收購經營“大麥”品牌的Pony Media Holdings Inc. 100%股權，交易預計於23Q4完成。

光大證券主要觀點如下：

演出市場供需強勢增長，“演出+旅遊”引領消費新趨勢。

1)2023年1-8月全國演出票房共計270.7億元，已遠超2019年最高紀錄200.41億元。2023年暑期(7月1日-8月31日)全國演出市場票房收入102.77億元，同比增長792.41%;場次11.02萬場，同比增長301.53%;觀演人數3256.19萬人次，同比增長806.70%。2)供給側：旅遊演出因疫後旺盛的旅遊出行需求而供不應求，演藝、景區跨界合作頻現;大型演唱會、音樂節演出銷售高漲，燈塔專業版數據顯示，今年1-8月演唱會、音樂節共計演出7228場，票房達55.28億元;演藝新空間新業態也帶來了新的供給增長，呈現新的消費熱點。3)需求側：23年日均觀演人數逐季增加，演出票務app活躍度高速增長，顯示演出消費需求增長;跨城觀演顯示“演出+旅遊”互促的經濟潛力，除了成爲大型演唱會、音樂節的主要消費趨勢，livehouse、專業劇場、展覽休闲類演出的跨城用戶佔比也增長顯著。

演出行業需求各異產品品類豐富，行業參與者衆多且格局較爲分散。

演出品類主要分成旅遊演出、劇場類演出、大型場館和戶外演出、新空間新業態四類，其中劇場類又可以細分爲話劇、音樂劇、舞蹈、相聲等類別。演出行業產業鏈主要由三部分組成：1)上遊出品制作：主要是演出公司、演員經紀公司及各類演出團體，由制作人牽頭策劃出品，主創制作團隊進行內容創作和場地協商租賃與團隊排練;2)中遊場地與宣發票務：包括場地提供、營銷宣發和票務服務，其中票務是連接演出供需的重要環節;3)下遊演出消費者：演出消費者特質差異帶來演藝產品的內容要求、定位定價等的需求分化。

票務是連接消費者的關鍵紐帶，政策與技術雙管齊下規範演出票務市場。

1)演出票務平台市場格局分散，大麥、貓眼是市場中的頭部企業，從2019年數據來看二者共佔有演出票務平台50%的市場份額，目前該市場的其他參與者還包括摩天輪、秀動、票牛網等。2)黃牛炒票等市場亂象亟待規範，由於控票權和定價權在演出主辦方而非演出票務平台，主辦方往往向多渠道分發演出票，導致演出票務市場的混亂。市場運營的不規範也滋生了黃牛倒賣、代搶等灰產，導致票價飛漲。3)政府與平台協力規範演出票務市場，2023年9月文化和旅遊部、公安部聯合發文規範大型演出，提出公开售票數量不低於85%，並且嚴厲整治打擊倒票炒票現象，同時也提出了制定退票機制的要求，演唱會“搶票難”“退票難”有望得到緩解;演出票務平台則在搶票環節加強安全技術應用，驗票環節通過推進電子票、人臉識別真正落實“強實名”。

風險分析：演藝節目表現不及預期風險;演出內容違規風險;演出安全風險;票務運作合規風險;行業競爭加劇風險;監管政策風險。

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標題：光大證券：演出市場強勢復蘇利好演出票務平台 關注貓眼娛樂(01896)及阿裏影業(01060)

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