金屬鈾相關資產正如日中天，2023年，幾種知名的以鈾爲基礎的投資工具的漲幅已超過30%，而且得益於供應緊張和需求強勁，勢將保持積極勢頭。但即使未來幾年全球鈾消費需求將持續超過供應，投資者仍有可能因一些政府決策而遭遇市場挫折，因爲政府最終對這種能源的長期前景擁有最具決定性的發言權。

俄烏战爭引發能源危機，各大政府“廢核”呼聲不再，重回核電“懷抱”

推動鈾價上漲的因素是，一些有影響力的機構支持核電的態度明顯轉變，這些機構支持核電在發電領域取代高污染化石燃料。例如，芬蘭綠黨(Green Party)在核電問題上的關鍵立場發生了轉變，該黨幾十年來一直強烈反對核電，但在2022年以壓倒性多數投票修改了其政黨宣言，將核電列爲一種可持續能源。這一變化的意義遠遠超出了芬蘭的電力市場，芬蘭超過三分之一的電力來自核電站。作爲第一個採取這種立場的綠黨，它爲其他綠色政治團體效仿提供了許可。

此外，芬蘭政黨宣言的修訂似乎抓住了一種廣泛持有的觀點，即鑑於削減全球排放的迫切需要，核能可以通過擴大產能和取代污染更嚴重的發電廠的電力迅速幫助實現積極的脫碳目標。

除了芬蘭綠黨的轉變，其他國家的政黨對核能的態度也出現了180度大轉彎，包括西班牙、比利時和瑞典，例如，瑞典政府近期將能源目標從“100%可再生”改爲“100%無化石”，以允許更多地使用核能。即使在德國——素來高喊“廢核棄炭”，執政的聯合政府內部也有人呼籲停止拆除舊核電站，以備將來需要。德國今年早些時候剛剛關閉了最後一批剩余的核電站。

所有這些支持核能的聲明，都在鈾市場激起了樂觀情緒。鈾仍是核反應堆使用的主要燃料。根據世界核協會(WNA)的數據，鈾市場供應緊張爲鈾多頭提供了進一步的支持，由於鈾價格相對較低導致採礦活動下降，2022年全球產量比2017年下降約18%。報告稱，從2016年到2020年，全球鈾產量下降了四分之一，去年略有回升，達到49355噸。

WNA本月早些時候在其兩年一度的報告中說，隨着各國政府爲實現零碳目標而增加核電裝機容量，預計到2030年，核反應堆對鈾的需求將激增28%，到2040年將增長近一倍。報告指出，自最大的核能生產國俄羅斯卷入战爭以來，人們對核能的興趣也有所增加，許多國家希望找到俄羅斯能源供應的替代品。WNA的數據顯示，全球逾60%的產量來自哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、俄羅斯、尼日爾和中國，這一事實也令看漲市場的人士感到樂觀。

美國銀行全球研究預計，到2025年底，鈾現貨價格將達到每磅75美元。核燃料咨詢公司UxC總裁Jonathan Hinze表示，市場緊張的一個明顯跡象是鈾濃縮成本，從俄烏衝突前的每分離單位60美元飆升至如今的約140美元。

由於一些國家希望延長現有核電站的使用壽命，鈾的需求出現了提振。美國《通貨膨脹削減法案》(IRA)爲現有核電站設立了一項稅收抵免政策，鼓勵它們繼續運行。在供應方面，美國銀行證券預測，到2035年，三氧化二鈾的產量缺口將達到6000萬磅，大致相當於全球最大三氧化二鈾生產國哈薩克斯坦的年產量。

供需差推高鈾價，漲勢仍有風險

由於對核能越來越多的支持和鈾供應持續緊張的雙重打擊，鈾的價格和從事其开採和加工的公司的股票都上漲了。全球最大的鈾交易所交易基金(ETF) Global X Uranium ETF URA今年迄今上漲了31%，而加拿大首只鈾ETF——Horizons Global Uranium Index ETF今年迄今漲幅超過45%。

今年以來，鈾現貨價格上漲了約三分之一，自2011年以來首次突破60美元/磅，而在芝加哥商品交易所上市的鈾期貨價格今年迄今上漲了35%。許多投資者和行業分析師認爲，鈾價漲勢還會持續下去，因爲鈾價必須漲到足夠高的水平，才能刺激產量的增長，以滿足核電站預期的需求增長。

Sachem Cove首席投資官Michael Alkin表示，鈾市場非常緊張，進入2024年，價格可能會走高，他預計公用事業公司將在秋季通過徵求建議書或私下談判，加快鈾轉化和濃縮的談判。交易員表示，公用事業公司急於鎖定轉換合同，推高了成本。傑富瑞分析師表示，公用事業公司在2023年籤署的鈾合同將超過2012年以來的任何一年。Uranium Energy首席執行官Amir Adnani表示:“市場現在再次需要新的生產，但實現這一目標的時間不會很快或很容易。”

然而，即使核能得到了廣泛的新支持，也遠不能確定核能發電量的大幅增長是否會真正實現。歐洲和美國的絕大多數核電站已經運行超過30年，達到或超過了計劃使用壽命，這加劇了工程師對延長運營的安全擔憂，並直接反對提高產出水平。

此外，近年來建造新核電站的成本飆升。法國電力公司(EDF)的文件顯示，世界最大的核電運營商法國電力公司(EDF)計劃在英格蘭西南部新建一座裝機容量爲3200兆瓦(MW)的核電站，耗資成本可能約爲400億美元，比最初的估計高出30%。

即使是小型核電廠的成本也大幅上升。由於建築和材料成本的上升，美國NuScale Power公司正在建設的一座462兆瓦的工廠的成本估計從2021年的58美元/兆瓦時增加到2023年的89美元/兆瓦時。根據能源經濟與金融分析研究所(Institute for Energy Economics & Financial Analysis)的數據，這些成本的增加相當於該項目額外的40億美元。

致力於能源系統改革的各國政府已做好充分准備，爲實現這一目標支付數十億美元，因此僅靠高昂的價格似乎不足以阻止核電站的進一步發展。

但許多重要的電力部門已經开始着手大規模擴大可再生能源的產能，與通常與核電站相關的十年多時間相比，可再生能源可以在很短的時間內並網發電。這意味着，那些財力雄厚、有能力建造新核電站的國家可能會轉而選擇擴大可再生能源供應，這可能會比預期的要早得多給鈾價格的漲勢澆冷水。

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標題：核電歸來帶飛鈾價 但熱炒概念仍有風險

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