南財理財通研究員 陳子卉

紅利指數表現亮眼，多只紅利指數今年以來區間收益超10%

紅利策略一般是指投資於那些持續派發穩定、較高股息（分紅）的公司。這些公司通常擁有穩健的基本面，經營穩定，爲投資者提供穩定的現金流。並且該類公司股票波動率相較一般股票波動率較小，與銀行理財權益投資求“穩”的特點較爲適配。

今年以來紅利策略被金融機構頻繁提及，從紅利指數今年收益情況來看（區間爲2023年1月2日-8月25日），表現好於寬基指數。

通過高股息率來篩選樣本股的三只紅利指數，中證紅利、滬深300紅利和紅利收益指數今年以來漲跌幅分別爲2.96%、3.41%和11.24%。

篩選樣本股時加入低波動條件的四只紅利指數亦有不錯表現，多只指數今年以來區間收益超10%。紅利低波、上紅低波、紅利低波100和300紅利LV今年以來漲跌幅分別爲8.67%、10.39%、12.85%和13.39%。

平安證券在本月發布的一篇研報中指出，當前A股市場具備配置紅利策略的新變化與長期動能。第一，從宏觀視角來看，國內經濟向高質量發展轉型，確定性機會的溢價擡升。第二，從上市公司視角來看，上市公司現金分紅積極性顯著提升，央企分紅規模和持續性佔優。隨着我國資本市場的逐步成熟，A股市場上市公司的股東回報能力穩步提升，現金分紅質量持續擡升，其中央企在分紅規模和持續性上均顯著佔優。第三，從資金與財富管理視角來看，利率下行從而加碼紅利資產的吸引力。今年以來，十年期國債收益率持續在2.7%以下的低位運行，以中證紅利指數爲代表的近12月股息率在5.5%以上。

多投資經理低費率，興銀理財新發“睿利興成紅利策略1號”

南財理財通數據顯示，截至7月末，理財公司以“紅利”命名的公募存續產品有5只，除光大理財“陽光紅300紅利增強”投資性質爲權益類外，民生理財“榮竹混合紅利價值一年持有期”、招銀理財“招智紅利月开1號”、寧銀理財“寧贏紅利精選1號”和杭銀理財“幸福99卓越混合(國企紅利精選FOF)100天持有期”投資性質均爲混合類，風險等級主要集中在R3（中風險）與R4（中高風險）。

8月，多家理財公司發售投資性質爲“固收+”的紅利主題/策略產品，產品特色各異。部分產品選擇與“目標盈”策略相結合。例如工銀理財“智豐私銀尊享紅利優選固收封閉”，以80%固收打底，產品資金的10%左右投向紅利指數ETF及相關標的資產，並輔以止盈機制。

亦有紅利策略產品採取“低費率+多投資經理”的模式。本期以興銀理財“睿利興成紅利策略1號”爲例，產品內部風險評級爲R3（中風險），投資周期爲1年，業績比較基准爲“中債新綜合財富（1年以下）指數收益率*90%+中證紅利指數收益率*10%”。

在投資策略方面，該產品選擇以固收築底，輔以紅利策略。具體來看，固收類資產佔投資組合九成左右倉位，初期以短期高票息債基築底，中後期根據經濟走勢適當調節組合久期；權益類資產佔投資組合一成左右倉位，投向市面上優秀紅利策略公募基金，同時兼顧投資類項目資產以博取超額收益機會。

在費用收取方面，該產品不收超額業績報酬，認/申購費和贖回費，年綜合費率較低，約爲0.65%。

在產品淨值滿足一定條件下，管理人可以選擇分配產品收益。具體而言，當滿足分配基准日的單位淨值大於1.01的條件下，產品管理人有權對理財產品收益進行分配，分配後，分配基准日當日的理財產品份額單位淨值不低於1.01。

值得注意的是，該產品選擇了多投資經理模式均衡投資。相關資料顯示，該產品選用了三位投資經理。投資經理蒲延傑，中國人民大學金融學博士，擁有14年證券投資研究經驗，具有國有大行、國際投行、公募基金、券商資管股債投研管理經理。投資經理吳星，復旦大學微電子碩士，擁有9年銀行資管投研經驗，“固收+”、混合類理財產品管理經驗豐富，所管產品曾獲“普益優秀權益類理財產品”。投資經理金傑，哥倫比亞大學統計學碩士，投資風格穩健，堅持基本面與量化研究相結合，具有豐富的淨值型產品投資管理經驗。

投資經理表示，在經濟基本面方面，當前經濟處於弱復蘇，短期經濟指標擾動或低於預期，但不改變大的上行趨勢。在外部估值方面，美聯儲加息或接近尾聲，這對穩定全球風險資產、港股價格較爲顯著，但美國核心通脹率仍有反復，且距離2%的長期通脹目標有一定空間。國內政策方面，7月政治局會議提振經濟信心，強調活躍資本市場，A股政策底已現，對中長期權益市場樂觀。投資策略上，紅利策略在經濟修復上行階段是比較好的配置方向。

今年來全市場淨值型理財產品發行情況

據南財理財通最新數據，截至2023年8月29日，今年來全市場已發行淨值型銀行理財產品18,939只（含私募產品）。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品佔比5.37%，二級（中低風險）產品佔比84.86%，三級（中風險）產品佔比7.9%，四級（中高風險）產品佔比0.29%，五級（高風險）產品佔比1.58%。

從投資性質來看，固收類產品佔比96.29%；混合類產品佔比2.1%；權益類產品佔比0.47%；商品及金融衍生品類產品佔比1.15%。由此看出，固定收益類產品仍佔據理財產品的主流。

注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月現金管理類產品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。據南財理財通數據，現金管理類產品近6月七日年化收益率均值爲2.3435%。

上榜產品淨值披露要求：1. 淨值披露頻次：非節假日至少每個自然周公开披露一次淨值。2. 公开發布的歷史淨值記錄滿足：最早淨值日期≤統計區間左端點日期；最新淨值日期≥統計區間右端點日期。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。

華夏、中郵產品包攬混合榜前三

南財理財通數據顯示，截至8月25日，在理財公司投資周期爲3-6月(含)的公募混合類產品近6月收益榜單中，8家理財公司產品爭奪榜單前十。

從收益角度看，華夏理財兩只產品摘得本期榜單冠軍和季軍，“混合偏債最短持有180天A款A”和“混合偏債型半年定开1號”近6月淨值增長率分別爲2.18%和1.94%。中郵理財“郵銀財富·鴻鑫周期180天型1號(量化對衝)”摘得榜單亞軍，近6月淨值增長率爲2.03%。

從產品績效指標來看，光大理財和華夏理財產品近6月性價比較高，“陽光青睿盈3號”和“混合偏債型半年定开1號”近6月最大回撤分別爲163.71和162.13。值得注意的是，此次榜單有2只上榜產品業績表現不及近6月現金理財七日年化收益均值。

從行業整體情況來看，理財公司混合類產品近6月平均淨值增長率爲-2.03%。

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好消息！南財理財通將爲財經記者免費开通vip數據账號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：張稆方；實習生：王曉琪）

（課題統籌：湯懿蘭）

（作者：陳子卉 編輯：黃桂煊,湯懿蘭）

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