2023，比去年更難？

2023-06-06 18:10:45 編輯： robot

導讀作者：清和社長看到很多人反饋，感覺今年比去年還難。這讓人感到困惑。今年經濟在復蘇，按理來說消費和投資修復，生意應該更好做，那么，爲什么你覺得2023年比去年更難？要從幾個方面來看。哪些行業...

作者：清和社長

看到很多人反饋，感覺今年比去年還難。

這讓人感到困惑。今年經濟在復蘇，按理來說消費和投資修復，生意應該更好做，那么，爲什么你覺得2023年比去年更難？

要從幾個方面來看。

哪些行業今年比去年更難？

我隨便舉幾個例子。

比如說，自媒體人。前段時間出現了一輪大v停更潮，還在做的很多自媒體人也是苦苦支撐，流量大的不少也是在賺吆喝。

去年，很多人在家裏刷視頻、刷抖音，自媒體可能還好一點。今年，大家都出去忙生意、忙工作、忙找工作，刷視頻的時間少了。更重要的是，自媒體的金主廣告商不投錢或少投錢了，靠廣告收入的自媒體就很難經營下去了。

還有直播帶貨，也說比去年還艱難。去年出行不方便，很多家庭在網上买東西。今年大家可以出去了，线下消費多了，出去喫燒烤、看電影、旅遊。網上購物自然就少了。

還有什么行業叫苦連天的？

比如，做貿易出口、制造業出口的。去年上半年，出口是不錯的，但是從四季度开始就不行了。今年除了汽車、儲能等少部分產品，其它大部分產品，特別是服裝、鞋帽、箱包等廉價商品，還有電子產品，出口都很低迷。

還有送外賣、送快遞、做滴滴、做貨拉拉的也說艱難。

有一次公司搬運一點東西，我叫了一個貨拉拉，問師傅今年有沒有比去年更好做。他說不行啊，今年很多年輕人找不到工作都來幹這行。今年訂單雖然多了，但做的人也多了。

送外賣、送快遞的情況更明顯，這行就業門檻相對比較低，今年很多找不到工作的年輕人、包括一些大學生，去送外賣、送快遞。非常不容易，競爭很激烈。

體制內的也說難。去年忙着防疫，今年忙着借錢發工資、忙着應付債務。現在很多地方都在盤活國有資產，把幾十年的經營權一次性拿去銀行抵押，然後發工資。體制內的薪水減少了、獎金減少了，一些編制外的臨時工還被清退。

還有賣手機、賣汽車、賣家具家電都喊難。很多人感覺，今年經濟復蘇，但賺錢比去年似乎更難。

這是爲什么呢？

可能有預期差的因素，大家對經濟復蘇的預期太高了。但是，除了預期差，還有一些非常重要的因素被忽略。

這輪價格下跌，正全面衝擊經濟

這裏，我從價格开始講起，重點講價格下降帶來的衝擊。

這輪價格下跌正在全面衝擊經濟，尤其是企業和家庭的收入，導致大家這段時間白忙、窮忙。這輪價格下跌周期帶來的風險，被市場嚴重低估了。現在大家要重視起來，要高度關注價格走勢，這是我重點要講的。

今年CPI持續下跌，4月份已經跌到了0.1%，很多產品價格在下跌。PPI已經連續7個月負增長了，接下來一段時間內還將繼續負增長。

我們看昨天發布的PMI：

制造業出廠價格指數跌到41.6，原材料購進價格指數跌到40.8，都是歷史性低位。非制造業的投入品價格和銷售價格也在快速下跌，跌到47點多。這是非常驚人的下跌，從上遊到下遊整條產業鏈都在下跌，而且大多數行業價格都在下跌。

爲什么價格持續下跌？

我之前講過，這輪價格下跌，主要是上遊原材料出清和下遊需求不足雙重夾擊。

這一點，我們需要從經濟刺激开始講起。你們發現沒有，每一輪經濟刺激過後，都會出現產能過剩，然後價格快速下跌。

2009年那次4萬億救市，全國建高鐵、地鐵，地方城投崛起，修路造橋建房。但是，到2011年下半年，上遊大規模投資引發產能過剩、庫存高企，PPI快速下跌。

2014年下半年全球刺激政策衰退，國際原油和大宗商品價格暴跌，PPI進一步下跌，到2015年年底，PPI下跌到-6%。

這輪價格下跌的周期非常長，維持了4年時間。這是非常驚人的。當時，上遊鋼鐵、水泥、煤炭和下遊房地產去庫存壓力非常大，同時負債率上升。我相信，很多人都還記得。

那么，現在這一輪價格下跌是怎么來的？

2020年新冠疫情全球大流行，中國和美國都在救市。有意思的是，這兩個國家好像在分工合作。

美國給普通家庭發了2萬億美元，刺激消費需求，拉動需求快速增長，商品價格大漲，帶動能源和原材料價格大漲。中國也擴張貨幣和財政，但不是刺激需求，而是刺激投資需求，也就是大規模投資基建和制造業，然後瘋狂地向美國出口。

不過，去年下半年开始，美國的需求开始降溫，上遊產能明顯過剩，原材料價格开始下跌，到四季度，中國出口快速下跌。國內家庭購买力又不足，沒辦法承接這么大的產能，原材料價格又進一步下跌，特別是煤炭、鋼鐵、化學材料。到今年5月份，從上遊到下遊，價格還在下跌。

爲什么每一輪刺激，

都會帶來產能過剩？

原因很簡單，通過貨幣超發刺激經濟，短期內名義價格上漲。價格扭曲誤導了企業，企業誤以爲需求旺盛，盲目擴大產能。

但是，貨幣刺激不會增加家庭的真實購买力，反而導致通貨膨脹爆發。所以，市場真實需求沒有太大變化，但是企業的產能卻擴大了，這樣就會出現產能過剩。

在中國，長期把貨幣投放到上遊投資，下遊家庭的購买力長期不足，更容易出現一輪一輪的產能過剩。

在去年的報告中，我一直使用一條线來跟蹤，什么线？去年，固定資產投資保持高速增長，工業增加值增速持續下降，規模以上工業利潤下降得更快。這說明什么？說明投資收益率持續下降。上遊持續投資，下遊沒有足夠的購买力來消化，庫存上漲，價格下跌，企業利潤自然減少。

到今年，上遊原材料價格大幅度下跌，下遊價格進一步下跌，但是需求還是起不來，工業企業利潤就大幅度下降。

所以，每一輪經濟刺激過後，定然迎來一輪價格下跌周期。

那么，價格下跌有什么影響？

影響非常大，我們不能低估這輪價格下跌帶來的衝擊。炒股的人最清楚，高买低賣，就會虧本。在股票價格單邊下跌的時候，越买越虧，沒有賺錢的機會，除非做空。

在實體經濟中，從上遊到下遊價格下跌，整條產業鏈的人可能都不賺錢、甚至虧本。如果價格持續長期下跌，越投資就越虧本，這是很要命的。

比如說汽車制造。去年四季度，汽車的原材料很貴，尤其是新能源的原材料價格很高，汽車廠商採購原材料組裝汽車，這個汽車的成本就很高。

但是，當汽車制造出來後，今年3月份，原材料價格大幅度下跌，汽車價格也下跌，廠商大打價格战，以價換量，利潤明顯下降，一些新能源汽車賣一輛虧一萬。

之前，我們講過龐巴維克的迂回生產理論。迂回生產有周期，投資有周期，有周期就會有風險，這個風險具體來說就是價格下跌的風險。爲什么說企業家的事業是一項風險事業？因爲企業家幹的是迂回生產事業，這是一種風險事業，最怕遇到價格持續下跌，手上一堆庫存。

所以，整條產業鏈的價格持續下跌，“面包比面粉便宜”，整個行業利潤下降、甚至持續虧損。

今年前4個月，規模以上工業利潤同比下降20%左右，國有、股份制、外資、私營企業全面下降，其中私營企業利潤下降22%。

價格下跌，利潤下降，企業怎么辦？

第一，拼命清理庫存。

5月份，制造業新訂單下降，庫存也在下降，這說明企業在主動去庫存，經濟正在進入下行周期。價格越是下跌，企業越是甩賣庫存。

PPI和工業品庫存走勢是一致的，而且PPI大概領先庫存周期五六個月。按這個推算，工業品的去庫存還沒結束，還在中途，還需要繼續去庫存。

第二，忙着甩賣資產，甩賣不賺錢的業務。

除了甩賣商品去庫存，還可能甩賣資產和業務，把之前過度投資、但又不賺錢的業務賣掉，回收現金流，先活下去。

第三，減少貸款、減少投資、減少招人。

今年大家都在討論，私人部門不貸款了，不投資了，怎么回事？這輪價格下跌對他們的衝擊太大了，價格持續下跌，越投資越虧本，他們在忙着清庫存、甩賣資產，忙着還債。

今年就業形勢爲什么沒有好轉？企業沒有賺錢，不會擴大投資，自然就會減少僱傭，尤其是減少沒有經驗的年輕人，現在青年失業率反彈到20%。

第四，想辦法轉行，做其它還能賺錢的生意，這樣內卷更加嚴重。

今年復蘇，總還有些行業是復蘇的，比如餐飲、酒店、旅遊是復蘇的。

之前，我在講消費的時候講過，今年消費復蘇是分化的，日常消費偏剛需，反彈比較明顯，部分價格還有上漲。但是，可選消費、大類消費，比如汽車、手機、家電、家具、化妝品、奢侈品，依然低迷，有些可能比去年更糟糕。

爲什么有些行業今年反而更難做？

原因很簡單。

今年，企業利潤沒有增加反而大降，就業狀況沒有明顯的改善，家庭收入沒有明顯增加，自然購买力沒有明顯增加。

疫情放开後，一些人出去喫飯、喫燒烤、去看電影、去旅遊，把錢花得差不多了，其它消費自然就會減少，尤其是那些短期內非必要的开支會減少。比如，衣服能穿先穿着，汽車能开先开着，手機能用先用着，蘋果新款暫時不买。

還要注意的是，有些中產家庭的收入在減少，比如大廠裁員，公務員降薪，這些家庭是消費的主力軍，特別是大類消費。但是，現在他們的收入在下降、消費預期也在下降，對大類消費的衝擊很大。

所以，有些行業，尤其是大類消費，短期內可有可無的消費，可能比去年還差。如果你是企業老板怎么辦？

你可能會轉行，這行賺不到錢，找個還能賺錢的行業去卷一卷。

這兩天經濟學家圈一個大家議論比較多的事情是，一位知名經濟學家轉行賣產品、帶貨，有人嘲笑他“脫虛入實”“實業救國”。

我還是比較認真看待這個事情的。這說明經濟學家，尤其是非體制內的經濟學家，生存不容易。他們的產品，不是剛需產品，現在市場下降的比較多。怎么辦？這位經濟學家，像企業家一樣，想轉行，賣一些偏剛需的產品。

經濟學家這樣，企業家這樣，打工人也會這樣。大學畢業生找工作不容易，學軟件工程的，大廠裁員，不好找工作，怎么辦？也到偏剛需的市場去卷一卷，每家每戶都要做飯买菜吧，那就去送美團外賣，很多大學畢業生也去送外賣、送快遞。

所以，在這輪價格下行周期中，家庭購买力不足，可選消費的生存處境非常艱難，企業不愿意繼續投資，有些會往日常消費市場擠，整個市場都會很內卷，都在“搶”家庭那一點點的購买力。一句話：賺錢不容易。

這輪價格下行周期會持續多長時間？怎么才能走出價格下行周期？

2011年到2015年這輪價格下行周期持續了4年。泡沫危機過後，日本價格下行周期走了多久？有人說是30年。

從CPI來看，日本在泡沫危機後價格持續低迷，長期在2%以下，走了30年，直到今年CPI才上漲。但是，綜合資產價格、企業盈利狀況來看，日本泡沫危機這輪市場出清大概是15-20年左右，也是非常長的時間。

那么，現在這輪價格下行周期多長時間，像2011年那一輪一樣幾年時間，還是像日本一樣十幾二十年？

這是很難預測的。

經濟學家把價格持續下降定義爲通縮。有些經濟學家很怕通縮，甚至比企業家更怕通縮。

企業家是靈活的，通縮時，他們會調整，甩賣庫存、甩賣資產，开發新產品，或者轉行。有些企業家還會把通縮視爲一種機會，在原材料價格、土地價格比較低的時候大量买入，默默地擴張產能，等待經濟復蘇、需求回暖，然後大賺一把。

但是，有些宏觀經濟學家把通縮定義爲“壞的東西”，通縮來了，如臨大敵。凱恩斯就很明確地說過，雖然通脹會削弱家庭財富，會帶來貧富差距，但是跟通縮相比，他寧愿選擇通脹。簡單來說就是，寧愿脹死，也不能縮死。很多人也是這么想的，所以貨幣擴張、財政擴張沒辦法控制。

不過，有些經濟學家並不擔心通縮，他們把通縮看作是一種正常市場現象。

只賺錢不虧錢的市場不是真正的市場，只漲價不降價的市場不是真正的市場，也沒有這樣的市場。價格下降、通縮，跟價格上漲、繁榮，是一樣的。價格下降周期是市場出清的過程，是市場在顯靈，在調節，企業家會在這裏面調整，有人清庫存、甩賣資產，有人會乘機抄底資產。這就是市場。

這是兩派不同的觀點，我們怎么辦？

有人說總需求不足，那就要繼續刺激，繼續借債投資。2011年到2015年這波價格下行，怎么走出來的？其實就是供給側改革、棚改貨幣化。通過抵押補充貸款給房地產注入了3萬億資金，還有大規模的信貸，全國大小城市房地產價格大漲，各地新城拔地而起，幫助上遊的鋼鐵、煤炭、水泥清庫存。

但是，結果呢？宏觀經濟槓杆率大幅度增加，地方政府、企業、家庭的債務都大幅度增加。到現在，借債借不動，投資不敢投，消費沒錢消費。所以，用更大的泡沫去蓋之前的泡沫，這不是解決辦法，會制造更大的危機。

到底該怎么辦？

如何走出這輪價格下行周期？

這裏我簡單講一下。

首先，政府肯定要救市，關鍵看怎么救，用什么辦法。比如2萬億救市資金，繼續投資基建，還是發給普通家庭？

其次，不贊同大規模刺激的辦法，要轉變思路，實施一系列改善民衆收入的政策。

比如，發行一筆國債給普通家庭發現金。

比如，降低存量房貸利率，減輕購房家庭的債務負擔。

比如，提高國有企業的利潤上繳比例，然後給中小企業減稅、退稅，實施負個人所得稅制度，給低收入家庭提供稅收補貼。

今年前4個月，國有企業利潤總額1.4萬億元，同比增長15.1%。現在只有國有企業還有這樣的利潤增長。但是，國有企業利潤上繳比例偏低，如果算上對國有企業的稅利返還，上繳比例是不足的。

提高國有企業的利潤上繳比例，然後給中小企業減稅、退稅，給低收入家庭提供稅收補貼。

比如，大規模劃撥國有資產充實社保基金，大幅度提高農村家庭的養老金額度。