一鯨落，萬物生。
最近網絡上最熱鬧的莫過於電商界了，各大頭部主播紛紛翻車，虛假宣傳、封號、賠付等話題讓人眼花繚亂。
窺視背後，不難發現平台對於此事的發酵也是樂見其成，電商平台“去中心化”的意向非常明顯，這樣一來頭部主播讓渡出來的流量能夠養活大量的中小主播。
其實無論是電商平台還是主播，拉鋸背後都是國內的網絡購物帶來了巨大的利益，這從快遞行業飛速發展上體現得淋漓盡致。
我國快遞包裹業務量自2014年起穩居世界第一，2023年快遞包裹業務量超過1200億件，業務收入破萬億元。
如今已形成長度（單程）超過4870萬公裏、快遞服務營業網點超23萬處、日均服務超7億人次的巨型網絡。
不斷增長的快遞業務量，使得國內快遞企業的業績實現了穩步的增長。
截至8月30日，順豐控股、中通快遞、圓通速遞、申通快遞、韻達股份、極兔速遞、德邦股份七家快遞物流公司陸續披露完2024年上半年業績。
整體來看，7家企業今年上半年營收超過2800億元，且同比均呈現增長態勢，歸母淨利潤則達到了129億元。
具體來看，今年上半年，順豐控股以1344億元的營收大幅領先其他6家企業，同比增長8.08%，這一成績佔據總營收的47%。
“通達系”快遞（中通、圓通、申通、韻達）業績也在穩步增長，通達系四家營收共計980.72億元，同比增長13.5%；歸母淨利潤共計75.03億元，同比增長近5%。
從規模和成長的角度來看，順豐控股依舊是最具潛力，最受關注的一家，堪稱快遞界的“貴州茅台”。
2020年-2023年順豐總營收由1539.87億元增長至2584.1億元，復合年增長率爲24.0%，公司自上市以來持續盈利，2023年實現歸母淨利潤82.3億元，創出歷史最高值。
今年上半年，公司實現營收1344.1億元，同比增長8.08%，歸母淨利潤48.08億元，同比增長15.1%，其中第二季度淨利潤增長18%。
就整個宏觀環境來說，這樣的增速足以表明快遞行業的景氣度，以及順豐控股的逆周期能力。
從業務結構來看，順豐的速運及大件是業績貢獻的助理，供應鏈和國際快遞增速最快。
2023年速運及大件分部實現營收同比增加484.8億元，淨利潤同比增加29.9億元，淨利率爲4.5%，其中時效快遞業務貢獻了97.6億元的營收增量，佔比超過一半。
供應鏈及國際分部受到國際運價回落的影響，分部2023年營收同比減少270.6億元，虧損5.3億元。
同城即時配送分部營收增長約8.0億元，實現扭虧爲盈。
從盈利能力來看，順豐近兩年通過降本增效，利潤明顯开始增厚。
2021年後，順豐的盈利能力逐漸恢復，2023年公司銷售淨利率和毛利率達到3.06%和12.82%，相較2021年分別增加0.4個百分點和1.2個百分點。
2024年上半年公司銷售淨利率和毛利率繼續修復，毛利率和淨利率分別達到13.86%和3.54%。
這主要得益於公司持續的降本增效，2023年順豐營業成本由2341億元下降至2253億元，網絡融通下運力協調實現了大件車輛裝載率同比提升6.2%，運力成本佔收入比重下降了7.75%。
2024年上半年在多網融通常態化和營運模式變革深化下，公司運力成本在金額絕對數增加35億元的情況下佔收入比重（不含嘉裏物流）下降了0.17個百分點。
強大的盈利能力背後所依托的，是順豐在快遞行業強大的競爭力。
順豐控股主要競爭對手包括中國郵政、EMS、申通快遞、圓通速遞、韻達股份等，這些公司與順豐控股一起構成了中國快遞行業的主要競爭格局。
快遞行業內部，根據運輸貨品及業務模式的不同，可細分爲中高端和中低端兩大賽道。其中，三通一達、極兔佔據中低端賽道，順豐、京東物流、中國郵政佔據中高端賽道。
在時效件市場，順豐的主要競爭對手是EMS和京東物流，順豐在這個市場段佔據了大約一半以上的市場份額，而EMS佔據了約30%的市場份額。
在商務件市場，順豐幾乎是一家獨大，而公務件市場則主要由EMS控制。
順豐能在快遞高端賽道脫穎而出，其大量的資本性支出做出重要貢獻。
爲了鞏固在高端市場的優勢地位，與競爭對手拉开差距，順豐A股上市後2次定增和1次可轉債共募集超330億元。
從募投項目看，可以大致分爲陸路、航空等運力資源補充項目，自動化設備、中轉場、機場等大型物流基礎設施建設項目，信息平台、信息系統及數智化供應鏈等研發項目，以及流動性補充和貸款償還等。
目前順豐在運營能力和貨物吞吐量上已經具備非常大的優勢。
空運方面，飛機99架，其中自營有87架，飛行員731名，全球航线138條，日均航班大於5100次，順豐國內貨量佔了全國航空貨郵運輸量的38.9%。
陸運方面，全球運營管理幹支线貨車超過9.5萬輛，國內運輸线路超過17萬條，末端的收派車輛超過10萬輛，然後是高鐵這邊开通了1547條线路，覆蓋國家及地區33個。
服務網點方面，國內自營及代理的網點超過2.9萬個，海外自營及聯營門店超過2萬個，全網管理的收派員超過43萬人。
綜上所述，順豐控股的營收和利潤水平持續增長，顯示出其強大的盈利能力和穩健的財務狀況。
同時通過精益化資源規劃和成本管控舉措取得良好成效，有效控制了成本並提升了盈利能力。
順豐控股在行業地位、業務多元化、技術創新、網絡規模、服務品質以及財務狀況等方面均具備顯著優勢，這些優勢共同構成了順豐控股在快遞物流行業的核心競爭力。
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來源：飛鯨投研
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