能鏈智電的危與機：持續虧損、股價崩塌，CEO王陽如何尋求出路？

2024-07-28 18:40:22 編輯： robot

導讀近日，能鏈智電（NASDAQ：NAAS）發布未經審計的2024年二季度及上半年財報。數據顯示，該公司上半年營收增速穩健，核心充電服務的規模效應得到釋放。能鏈智電在財報中透露，該公司於6月首度實現了...

近日，能鏈智電（NASDAQ：NAAS）發布未經審計的2024年二季度及上半年財報。數據顯示，該公司上半年營收增速穩健，核心充電服務的規模效應得到釋放。

能鏈智電在財報中透露，該公司於6月首度實現了單月經營側淨利潤轉正，今年的目標是第三、四季度持續盈利。但貝多財經發現，能鏈智電至今仍未實現盈利，整體業績走勢波動較大，負債率等核心指標也不容樂觀。

具備先發優勢卻未能形成獨特的競爭優勢，已成爲能鏈智電的一大痛點，也是資本市場最爲擔憂的心病。如今的能鏈智電，一邊面對無人駕駛汽車自動充電服務的發展契機，一邊卻面臨着巨大的生存壓力挑战。

一、資不抵債，營收利潤南轅北轍

公开信息顯示，能鏈智電面向新能源全產業鏈，積極布局自動駕駛、自動充電場景，爲充電樁制造商、運營商、主機廠、企業等提供一站式服務，合作方覆蓋理想、小鵬、問界、吉利等國內諸多主流新能源主機廠。

據介紹，能鏈智電是中國規模最大、增長最快的電動汽車充電服務商之一，2021年至2023年的營業收入分別約爲3345.30萬元、9281.40萬元和3.20億元，分別同比增長442.80%、177.45%和244.86%。

得益於充電服務網絡覆蓋度的拓展，能鏈智電2024年上半年實現收入1.88億元，較2023年同期的4877.60萬元增長121.68%；毛利潤爲3045.3萬元，同比增長59.36%；毛利率亦與2023年同期相當，穩定在約29%的健康水平。

但能鏈智電的利潤端，卻是另一番光景。雖然能鏈智電稱其2024年二季度的虧損缺口出現大幅收窄，達到1.35億元的歷史最低水平；但該公司截至上半年末仍錄得3.63億元的淨虧損，至今依舊深陷入不敷出的泥潭中。

繼續往前追溯可知，能鏈智電營收與利潤背道而馳的經營狀態持續已久，該公司2021年至2023年的淨虧損分別達到2.60億元、56.37億元和13.07億元。據此計算，短短三年半時間內，能鏈智電的累計虧損已超過75億元。

不僅如此，能鏈智電同期的經營活動現金流分別爲-2.19億元、-5.81億和-5.65億元，已連續三年出現現金流出。與之相對的是能鏈智電持續縮窄的期末現金及現金等價物余額，截至2023年末該項數值僅剩4.36億元。

截至2024年6月末，能鏈智電的總資產爲13.10億元，較2023年末有所下滑；而總負債卻不降反增至15.52億元。該公司目前的資產負債率已由2023年末的102.98%飆升至118.52%，面臨着資不抵債的境遇，經營健康程度岌岌可危。

要知道，能鏈智電一直對外宣稱自身堅持“輕資產”商業模式，僅通過在线服務鏈接充電樁和終端用戶，從中抽取服務費傭金。但日漸緊繃的資金鏈，無不昭示着能鏈智電規模擴張背後，暗藏的財務重擔。

二、連跌連漲，股價如坐“過山車”

作爲新能源賽道的頭部玩家，能鏈智電一度是資本青睞的寵兒，自2016年成立至2022年6月上市前已完成15輪融資，融資總額超75億元。

借殼瑞思教育登陸納斯達克後，頭頂“中國充電服務第一股”光環的能鏈智電也依舊在資本市場叱吒風雲。據悉，該公司2023年4月的股價曾達到12.78美元的巔峰，市值更是超32億美元。

但在輝煌過後，等待能鏈智電的便是蜿蜒曲折的下坡路。尤其是進入2024年5月，能鏈智電發布2023年財報後，該公司的股價一度跌破1美元，市值更是在兩個月內蒸發超30億美元，昔日的榮光盡數化成泡影。

而根據納斯達克的相關規定，若上市公司股價連續30個交易日低於1美元，即符合退市標准。已經收到預警通知書、深陷退市的“羅生門”的能鏈智電選擇在6月13日宣布將20股合爲1股，以減少總股本的方式進行合股自救。

合股當天，能鏈智電的股價的確有所回升，最高達到7.44美元/股，最終報收7.09美元/股。但此等舉措終究治標不治本，從次日起該公司的股價再度下挫，截至7月5日收盤已跌至1.52美元/股，很可能重蹈面臨退市的覆轍。

直到7月中旬，能鏈智電才迎來了真正的“救火隊長”。以蘿卜快跑爲代表的自動駕駛網約車概念走紅，驅動了資本市場對自動充電等智駕領域上下遊產業鏈的關注，踩中行業紅利的能鏈智電再一次登上市場風口。

據時代周報報道，7月9日至7月11日的三個交易日內，能鏈智電的股價累計漲幅超200%；倘若從最低點1.53美元/股算起，到最高點6.44美元/股，該公司股價最高漲幅已超過320%，用“飛升”形容都不爲過。

截至美東時間7月25日收盤，能鏈智電的股價報收6.05美元/股，漲幅爲6.14%，成交量爲374.20萬股，總市值也回升至7996萬美元。不難看出，市場端對該公司的信心有所提振，能鏈智電也已經從退市威脅中涅槃重生。

三、腳踩風口，重營銷輕研發何解？

外界普遍認爲，能鏈智電此次能夠實現股價的觸底反彈，除了搭上時代紅利的快車外，百度（09888.HK)也是其重要的“救火隊長”。

7月1日，能鏈智電宣布與極越汽車建立合作關系。據悉，雙方將基於充電場景，共享覆蓋全國的直流充電服務網絡，實現充電樁的互聯互通、即插即充、一鍵支付等全方位合作，爲車主帶來便捷、高效、智慧的充電體驗。

天眼查信息顯示，極越汽車是由吉利控股（HK:00175）、百度分別出資65%和35%，於2023年成立的智能汽車機器人品牌。該品牌已在今年3月摘得中國光谷首張L3自動駕駛測試牌照，擁有在指定區域开展有條件自動駕駛道路測試的資格。

能鏈智電創始人、CEO王陽也曾在發布一季度業績預告時，對該公司的合作生態布局持樂觀態度。王陽表示，從充電服務商到資產運營商，能鏈智電會一直保持开放，賦能產業鏈生態夥伴，實現收入多元化增長。

實際上，除了核心充電服務、能源解決方案外，能鏈智電的業務還囊括軟硬件採購、EPC工程、光伏、自動充電機器人等，涉獵範圍覆蓋大部分新能源熱門領域。與極越汽車的合作，無疑是該公司向新細分賽道發起衝擊的信號。

然而，想要借助智能駕駛市場流量大展宏圖的新能源上下遊企業，並非只有能鏈智電一家。要想在衆多的同業競爭對手中脫穎而出，能鏈智電就必須投入更高的獲客成本吸引客戶，從而換取業績的增長。

最直觀的反映便是，能鏈智電2021年至2023年的銷售費用分別高達1.93億元、2.41億元和4.47億元，費用規模甚至超過收入體量。2024年上半年，該公司的銷售費用爲1.23億元，雖同比縮減19.30%，但仍是一個不小的數字。

相比之下，能鏈智電在研發方面的投入便有些捉襟見肘了，上半年的研發費用僅爲3279.7萬元，僅是同期銷售費用的約四分之一。身處“以科研論英雄”的內卷市場，能鏈智電若無法形成核心技術護城河，被友商彎道超車只是時間問題。

四、結語

總體而言，隨着智駕領域的縱深發展，以及相關政策的持續利好，身處行業上升通道的能鏈智電發展前景依舊寬廣。但造血能力不足、研發投入有限等負面因素，均有可能成爲該公司拓寬產品基本面，參與市場競爭的“絆腳石”。