今天財報翻譯官將深入分析一家我國半導體芯片領域中的龍頭企業，它就是富瀚微。公司專注於計算機大視覺領域的各類芯片設計开發，向客戶提供高性能視頻編解碼SoC和圖像信號處理芯片。

視頻芯片作爲智能互聯網視頻設備的“大腦”，在專業視頻處理、智慧物聯、智慧車行等與視頻相關的各類應用場景中發揮了重要作用；隨着視頻高清化、智能化、應用場景多樣化的趨勢，視頻芯片行業也將迎來快速發展的機遇。目前，這家企業已面世的系列芯片都融合了智能應用，所以其還具備AI芯片概念。

除此之外翻譯官還發現，公司是我國重要的集成電路設計企業，上海科技小巨人公司，並先後承擔多項國家市級研發和產業類項目，所以其還具備非常高的護城河。

集成電路是高度全球化的產業，全球半導體行業具有一定的周期性，景氣周期與宏觀經濟、下遊應用需求等因素密切相關。受地緣衝突，地區通脹、需求疲軟等因素影響，2023年全球集成電路市場規模有所下降。

而隨着集成電路產業發展的新興需求帶動整體下遊市場有所恢復，以及數字化應用場景的快速發展，在2024年有望推動半導體行業市場規模的增長，這說明這家企業所從事的芯片設計業務正處在行業風口中。

在上周，這家企業的成交金額實現了周倍量，這或許說明其獲得了關注。

通過分析公司的財報後翻譯官發現，在今年第一季度，雖然這家企業的淨利潤出現了下降，但是同期公司的現金流能力卻大幅提升了，這也說明這家企業在今年第一季度的生產經營非常健康。

2023年第一季度，公司的淨利潤還有5,850萬元。到了2024年第一季度，這個數字就降至3,611萬元，同比下降了38%。

而這家企業目前的淨利潤，在半導體板塊175家上市公司中排名第61位。這個名次不算低，說明其規模相對來說並不小。

雖然在今年第一季度這家企業的淨利潤只有3,611萬元，但是同期公司因銷售視頻芯片而實際收到的現金淨額卻高達1.38億元，同比大幅增長了836%。

我們要了解淨利潤只是一個數字，並不是錢，而經營活動產生的現金流量淨額這個指標記錄的則是實實在在的錢。

而這個指標在報告期內不僅大幅高於淨利潤，而且還同比增長了8倍，這說明目前這家企業的現金流能力大幅提升了，其账戶裏的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

上面看過了這家企業的淨利潤表現，下面我們再來分析一下公司的成長性。

在今年第一季度，這家企業的短期負債只有5,330萬元，長期負債更是爲0。

而雖然這家企業的有息負債有5000多萬元，但是同期公司短期內能拿出來的現金總額，也就是貨幣資金卻高達17.93億元。

這說明這家企業不但沒有短期債務壓力，而且手裏的錢還非常充裕，這也爲公司未來淨利潤的增長打下了堅實的基礎。

但是有一點讓翻譯官十分不解，那就是雖然這家企業手裏的錢非常多，但是在今年第一季度管理層卻並沒有擴大生產，這或許說明公司在等待機會。

2023年第一季度，這家企業的存貨爲4.92億元。到了2024年第一季度，公司的存貨就降至4.38億元，同比下降了11%。

存貨的下降有兩個原因，一是管理層降低了生產力度，一是存貨裏的芯片出現了減值的跡象。而無論是哪種原因，這11%的下降幅度對其淨利潤的影響都不是很大。

但是因爲半導體芯片行業的風口在今年已經發揮了作用，以及管理層手裏握有大量的現金。所以翻譯官猜測，在今年第二季度，這家企業一定會大幅擴大生產，提高視頻芯片存貨的數量。而到那時，這家企業的淨利潤也一定會提高。

在本文的最後，我們再來分析一下公司的市盈率和市淨率這兩個指標，並判斷出這家企業估值的情況。

2024年第一季度，公司的市盈率爲56倍。這說明如果管理層把每年通過銷售視頻芯片賺到的利潤都分給股東的話，股東需要56年就能回本。

而這家企業目前的市盈率，在半導體板塊175家上市公司中，從低至高排列位居第51位。這個名次比較高，說明如果按市盈率的口徑，這家企業的估值偏低。

上面看過了公司的市盈率，下面我們再來分析一下這家企業的市淨率。

2024年第一季度，公司的市淨率爲3倍。這說明這家企業目前的市場價格是其成本的3倍。

而公司目前的市淨率，在半導體板塊175家上市企業中，從低至高排列位居第98位。這個名次處在板塊中等偏下的位置，說明如果按市淨率的口徑，公司的估值略微偏高。

通過上述分析我們了解到，雖然在今年第一季度這家企業的淨利潤出現了下降，但是公司因銷售視頻芯片而收到的現金卻出現大幅度的增長，並且由於半導體行業風口在今年發揮了作用。所以翻譯官認爲，在未來的季度裏，如果管理層能擴大生產，提高視頻芯片存貨的數量，那么公司今年淨利潤的增長將是大概率事件。

而雖然這家企業市淨率的排名並不是很高，但是通過綜合判斷，翻譯官認爲公司的估值並不高，未來具備成長性。

但是有一點是需要我們注意的，那就是如果在今天半導體板塊出現下跌，以及市場再次調整的話，那么文章中分析的這家企業也很難會有所表現。

如果把上市公司的基本面，從高至低分爲A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認爲這家企業能維持C級的水平。

請注意：財報良好的公司不一定會上漲。但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。

本文爲純粹的財報分析文章，並沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。

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標題：AI芯片唯一低估大龍頭,高護城河+絕對低估,被錯殺81%後實現周倍量

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