工業和信息化部電子信息司指導下，中國光伏行業協會召开了“光伏行業高質量發展座談會”，旨在解決光伏產業惡性競爭的問題，此後光伏行業开始出現尋底走勢。

在經歷一周時間的二次探底走勢後光伏板塊再次發力，行業在近幾日也新增利好，下半年光伏行業有望利空出清，形成階段探底反彈機會！

電力改革提上日程，綠電環境溢價凸顯

在政策上，自工信部召开了“光伏行業高質量發展座談會”，旨在解決光伏產業惡性競爭的問題後，電力改革也提上日程，新能源行業近期連續迎來兩次利好情緒。

電力市場化改革政策核心一方面爲推進各主體市場化，從計劃電價逐步轉變成各主體同台競價方式，合理配置電源成本，另一方面將過去單一制電價依據各類發電側電源主體發揮價值不同，拆解成不同收益方式，以後關注點應由電價轉變爲不同電源的綜合收益，新能源電量有望獲取環境溢價或者綠證。

從裝機量來看，並網風電和太陽能發電合計裝機容量預計將在 2024 年二季度至三季度首次超過煤電裝機，2024 年底佔總裝機比重上升至 40%左右。隨着即將進入迎峰度夏用電高峰階段，風光出力高佔比或將對電網消納產生較大壓力，電力體制持續改革值有望緩解消納壓力。

產品價格下跌，企業停車減產

從產業鏈的產品價格看，主產業鏈上 5 月硅料價格非理性下跌，硅料產能开始停車檢修；硅片環節持續處於虧損狀態，庫存仍處較高水平導致部分企業考慮採取進一步減產或停產觀望的策略；N 型電池片價格大幅下降，N/P 同價，企業規劃減產，部分組件庫存小幅上升，組件價格松動。

這一輪硅料降價帶有近乎“一步到位”的性質，預計硅料價格在當前位置進一步下行的空間已十分有限，工信部召开了“光伏行業高質量發展座談會”，旨在解決光伏產業惡性競爭的問題後，產品價格有望回升。從市場角度看也是如此，自 2022 年 10 月以來，組件價格下跌近 60%，到目前 0.87 元/W 的價格，達到虧損狀態，產業鏈的全面虧損會帶來行業供給超預期收縮，目前已經有多家企業打算停車減產，支撐行業供需格局改善，企業盈利有望反彈。

輔材企業價格還算穩定，短期可以優先關注

雖然目前光伏主鏈產品價格大幅下跌，企業利潤受到擠壓，但是輔材企業毛利整體仍然維持較好。在玻璃、膠膜等環節，因爲原材料與硅料價格脫敏，其盈利能力相對穩定。

輔材能夠維持穩定主要原因系國內光伏玻璃產能擴張需要經過聽證會流程，產能擴張相對有序，同時龍頭企業憑借其產能規模效應優勢具備較好成本控制能力，在行業激烈競爭的情況仍然保持了較高的盈利水平。膠膜方面，在融資環境收緊的背景下維持其行業市佔率水平，同時密切跟蹤下遊技術迭代需求保證產品快速更新迭代保證其競爭優勢。

化學儲能加快投入，減少綠電消納壓力

由於風光發電的特性，導致發電穩定性不足，在電池儲能能力不足的情況下導致綠點難以上網，壓制光伏下遊需求。不過隨着政策推進，化學儲能开始正式實施，光伏制氫，光伏制甲醇等項目紛紛开工。

近日，正信光電與國富氫能共同建設國內最大的分布式光伏制氫項目，該項目充分利用豐富的太陽能資源，通過屋頂光伏發電爲制氫設備提供清潔能源，實現離網爲主+並網爲輔的運行模式，此次光伏裝機容量達到 7.33MW，並配備儲能系統，將爲氫能生產提供穩定可靠的能源保障。同時隆基首個綠色甲醇項目开工採用生物質氣化技術，可以消納農作物秸稈、林業剩余物等廢棄資源，產出綠色甲醇，每年可處理綠色生物質資源約 60 萬噸，建成後可實現年產 12 萬噸綠色甲醇及自發電約 30MW。除此之外還有衆多項目都在招標中。

未來隨着化學儲能技術的不斷發展，通過風光發電來制氫制甲醇，將能量存儲起來，在用電高峰時再通過化學燃燒釋放電力的方式將會逐步擴大，進而帶動光伏產品需求。

投資建議:光伏行業由於惡性競爭比較嚴重，導致行業產品價格持續下跌，不過隨着高層召开會議提出解決方案，利空情緒有望逐步出清。另外電改以及化學儲能方案也對光伏板塊形成提振，下半年產品價格有望回暖。鑑於主鏈產品價格回暖需要時間，短期機會的把握上可以優先關注輔材方向，在下半年價格回暖效應明顯後再逐步加倉主鏈方向。

建議關注：光伏、硅料、光伏輔材、BC 電池、儲能、氫能源

601012 隆基綠能 300274 陽光電源 601865 福萊特

300305 裕興股份 300684 中石科技 603778 國晟科技

風險提示：前期研發投入周期較長。

參考資料：

2024 年 4 月 13 日 國信證券 《電力產業鏈周評》

2024 年 5 月 24 日 开源證券 《光儲行業 2024 年中期投資策略》

2024 年 5 月 25 日 國金證券 《光伏行業月度跟蹤》

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