01 被牢牢套死的股票
和大多數人不同，我买的小米的第一件東西，是他的股票，那時候他30幾塊，看着雷總那張真誠的臉，和公司樓下整天排隊的小米直營店，我義無反顧的賣掉了手裏那些已經賺了錢的股票，买了三十多塊錢的小米。三年多過去了，還沒解套。
盡管這段時間以來，得益於新車的發布和熱銷，股價跟着有所回調，但先不說回到當年30多，就是18年的發行價17塊，也沒回到啊。看到滿屏都是“爽文男主”，“雷軍，新造的神”，“雷軍，距離雷神只差一步”，“雷軍背後有高人”我陷入了深思。車不錯，我也想买，但是，這些年小米做了這么多，雷總毫不費力就可以漲粉四五百萬，怎么就不見股價火起來呢？您說，你要做一家偉大的公司，這個“偉大”是不是不包含股價的偉大？？？
02 核心是“生態”啊
大家可能已經忘了，小米一直以來的核心競爭力，讓他引以爲傲的，其實是深耕多年的小米生態。原來我一直對生態這個東西不感冒，但望着自己家裏的小米牙刷、淨化器、手機、耳機、充電寶、電視、電吹風、平板、筋膜槍、手環…………不知不覺中，我入了小米生態的坑好久了。所以，雷軍的這盤棋，到底有多大？
來看最近四年的小米LOT的相關數據。
2020年674.1億，佔比27.42%，
2021年的849.80億，佔比25.88%，
2022年797.85億，佔比28.49%，
2023年的801.08億，佔比29.56%。（數據來源：百度股市通）
你會發現，除了在2022年的時候，帶來過相對高的增長佔比，近來IoT相關業務雖然還在增長，可增長的情況並不亮眼。事實上2022年也是小米受困於“相關制裁”因素，導致手機銷量下滑的比較嚴重的一年。所以整體可以理解爲，LoT相關業務所佔有的營業收入比例，一直比較穩定，沒有太大的起伏。
小米的生態鏈產品主要分爲三類：
1.是圍繞小米手機的周邊產品，包括平板電腦、筆記本電腦等3C硬件產品；2.是圍繞智能家電，比如電視、空調、音箱等；3.是生活用品如吹風機、剃須刀、筋膜槍等。
不知道大家近些年來對於小米產品消費的情況如何，我目前最多的是第三類，也就是生活用品類別的。我經常性的把他和名創優品放在了一個選擇層面裏，基本上這兩家店可以买到的東西，就不用花心思再去比對挑選了。所以，“高性價比”是小米品牌傳遞給消費者的核心價值，也是小米逐漸完善產品生態鏈的殺手鐗。做好LOT相關的產品，也是未來小米核心战略上不可缺少的一環。
但是雷軍非常明白，如果只是一味地靠性價比去做這個生意，永遠有卷到頭的那一天，市場上會突然出現”紅豆、綠豆、毛豆“等一堆企業，只要殺出來個肯把利潤往下壓，再多點工匠精神，小米早晚一天會被取代。但是不同於頭部的“土豪”，小米始終不存在顛覆行業的核心競爭力，他唯一能做的就是盡可能的搶地盤、搶用戶、培養習慣，那么他只有做強做大生態這一個選擇了，畢竟習慣這個東西一旦形成，很難改變，包括消費習慣。
產品生態背後是需要維護的一個龐大的用戶體量。最新公开數據顯示，2023年6月，全球MIUI月活躍用戶數達6.06億，同比增長10.8%。其中，中國大陸MIUI月活躍用戶數達1.49億，同比增長6.5%。相信這一數據的增長，也得益於LoT相關產品的持續布局。老實講，他的“獲客”產品，真的非常多。
所以雷軍的每一步都是在爲小米生態盡可能的圈地。你也就很好理解，爲什么他說做車這件事情，是他全力以赴的最後一件事了。好像可圈的地並不多了。
03 “打土豪分田地”
明白了這一點，小米所謂的“做價格厚道的好產品，讓更多的人享受科技帶來的樂趣”就不難理解了。哪樣東西還有空間，他就去做那樣，用絕對競爭力的價格搶佔市場份額，誰是行業裏的“土豪”，小米總要去分一把。
這些年小米都分了哪些“土豪的地”，包括且不限於，蘋果、保時捷、特斯拉、戴森、宜家、巴慕達……也許還有正在路上的勞斯萊斯。
不賺金字塔頂端的錢，把錢燒在刀刃上，每一次“革命”都精准的踩在了消費者的心裏，但奇怪的是，好像並沒有踩在資本市場的心裏。
事實上，資本市場是極其現實的，他對於掌握核心科技的頭部”土豪“是存在“保護機制”的。而做拉低利潤，迅速火起來，再回歸常規市場這件事，他們已經見識過太多次了，這個故事已經不再那么新穎。哪怕這次，小米經過一兩年的市場考驗，在新能源汽車行業真正的立足後，資本也很難买账。
04 結尾
小米生態還在不斷壯大，伴隨着經濟進入常態化，消費主義回歸實用主義，在剔除了不停的卷利潤這件事後，小米想賺生態上的錢的可能性有多大呢？幾乎所有的用戶都是因爲性價比這件事選擇了你，而經濟下行這件事又已經確定的前提下，大家爲生態這件事付費的意愿又會有多大呢？
雷軍的這張大餅，恐怕資本越來越難喫得下去了。
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標題：雷軍畫的餅，資本市場不喫了
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