在人工智能產業爆火的當下，工業富聯從不受資本待見的“代工廠”，一躍成爲AI時代風光無限的香餑餑。從蘋果時代到英偉達時代，工業富聯都嘗到了甜頭。
文｜陸知春
兩個交易日，“AI服務器龍頭”工業富聯交出了超過250億元成交額的新紀錄。3月13日，工業富聯一度觸及漲停，午後則出現跳水，並於當日收跌。14日，工業富聯盤中則觸及跌停。這背後，作妖的不及預期的業績。
13日晚間，工業富聯發布了2023年年度經營業績。數據顯示，工業富聯全年營業收入達到4763.40億元，同比下滑6.94%；歸母淨利潤達到210.4億元，同比微增4.8%；扣非淨利潤202.1億元，同比增長9.8%。從數據指標上來看，歸母和扣非淨利潤均創下了歷史新高。
同時，2023年度利潤分配方案也顯示，擬每股派發現金紅利0.58元（含稅），計算得出的115.2億元的分紅總額也創造了歷史新高。
乍一看，工業富聯其實交出了一份蠻不錯的成績。但爲何資本市場成交量突然大增，股價巨幅波動呢？
「數智研究社」發現，將2023年年度業績分四個季度看，分別實現營收1058.89億元、1008.87億元、1220.42億元和1475.22億元，實現淨利潤31.28億元、40.33億元、63.24億元和75.55億元。乍一看，工業富聯四季度實現營業收入和淨利潤均爲最高。但事實上，和2022年四季度同期數據相比，營收下降了2.15%，淨利潤降低了8.7%。至於原因，很可能是2023年四季度iPhone 15銷量較差，影響了當季度的營收和淨利潤所致。
同時，三季度結束後，多家券商給出了工業富聯全年淨利潤將在248-287億元之間的預測數據。但從年報披露的210.4億元來看，要比券商預測的低15%以上。
不及預期的年報數據，是影響工業富聯近期股價閃崩跳水的核心原因。
核心業務還是代工
作爲全球領先的高端智能制造和工業互聯網服務商，工業富聯的前身福匠科技成立於2015年3月，並於2017年更名爲富士康股份，2018年登陸A股資本市場。
這裏有一個誤區，就是很多人把工業富聯和富士康混爲一談。工業富聯全稱富士康工業互聯網股份有限公司，母公司是鴻海精密。和富士康一樣，工業富聯也是鴻海精密的子公司，二者的關系更像是兄弟關系。
從主營業務來看，工業富聯的核心業務主要有工業互聯網、雲計算、通信及移動網絡設備三大業務。其中，包括WiFi設備、5G專網、5G終端和5G/4G模組在內的通訊及移動網絡設備業務是當前工業富聯營收佔比最高的業務，2023年年報收入達2789.76億元，佔全年營收超過55%。雲計算業務是目前市場關注度最高的業務，2023年年報收入達1943.07億元，佔全年營收也超過四成。工業互聯網業務是營收佔比最小的部分。
如果以產品來看，3C電子產品貢獻營收4749.30億元，幾乎佔了總營收的95%。從本質上來說，目前的工業富聯仍是以“代工”爲主。
不過，伴隨着全球手機創新能力減弱，消費者換機欲望消退，致使iPhone等手機出貨量出現下滑，作爲iPhone最大代工廠的工業富聯，也在尋找第二出路。
好在2022年底ChatGPT一鳴驚人，帶飛了全球AI服務器產業。工業富聯的雲計算業務，也趁勢起飛。
全力擁抱AI
前文提及，雲計算業務是工業富聯的第二大業務組成部分。工業富聯的雲計算業務，主要包括服務器、雲存儲等高精密機構件等。眼下，服務器又是市場關注的重中之重。
「數智研究社」了解到，目前的服務器市場主要有OEM和ODM兩種模式。ODM也就是根據廠商的規格和要求設計、生產產品，並配上其品牌名稱進行銷售。OEM則是貼牌生產，完全按照上遊廠商的設計來進行生產，說白了就是代工。
說工業富聯是“代工廠”，但工業富聯的雲計算業務既有ODM模式，又有OEM模式。其中ODM主要面向包括微軟、亞馬遜、阿裏巴巴和騰訊控股等互聯網廠商，OEM則面向戴爾、惠普等品牌客戶。相比較而言，ODM擁有更高的毛利率，所以，工業富聯也將目光放在了ODM模式的客戶上。
當下正值人工智能爆發期，大語言模型、生成式AI等新業態發展如火如荼。新業態帶來了市場化的算力需求和大數據的需求，其又催生了服務器和存儲器的市場。
值得一提的是，增長了GPU、加速芯片等部件的AI服務器成爲了當前市場關注的重點。據TrendForce測算，2023年全球AI服務器出貨量超過125萬台，同比增長47%。大洋彼岸設計商英偉達已經賺得盆滿鉢滿，國內因爲沒有能夠對標英偉達的巨頭，其上下遊的服務商們就成爲市場追捧的熱點公司。工業互聯自然趁勢起飛。
另外，英偉達和工業富聯有十分密切的合作。早在2017年，工業富聯就聯合英偉達、微軟推出了全球第一台AI服務器HGX1，目前已經升級更新到了第四代。
在2023年5月台北電腦展上，英偉達創始人黃仁勳宣布H100AI服務器已經全面量產，是由工業富聯子公司鴻佰科技與英偉達合作生產的。截至目前，工業富聯的AI服務器已經开始出貨。
英偉達作爲全球AI時代的“賣水人”，代工H100AI和H800AI服務器的工業富聯也分到了一杯羹。要知道，現在才是AI時代爆發的前夜，在全球雲服務廠商持續在AI領域投入時，工業富聯預計將會拿到更多份額。這也是工業富聯最近在資本市場狂漲的原因。
即使近期工業富聯大幅回調，但在2024年以來，工業富聯的股價漲幅也超過了50%，市值飆漲了2000多億元。
諸多問題難解
雖說工業富聯仍是“代工廠”，但在行業來看還是一家科技制造企業。就是這樣一家科技制造企業，2023年工業富聯的研發投入108.11億元，佔總收入的比例不到2.3%。
同時，「數智研究社」發現，工業富聯在2023年員工數量減少了7552人，這雖然對於一家超過19萬員工的公司來說沒有多少，但仍是不小的數字。
再者，在2023年年報中，工業富聯前五大客戶銷售額達到3117.14億元，佔年度銷售額的65.33%。其中，有單個客戶的銷售佔比超過了50%。前五名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴於少數客戶。這是最大的風險。
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原文標題 : 5000億工業富聯，靠AI煥發第二春
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