作者| 貓哥
來源| 大貓財經Pro(ID:caimao_shuangquan)
2012年，對蘇寧來說，是個轉折點。
此前，他們跟國美打了好幾年，隨着黃光裕入獄，壓力頓減，蘇寧的老板老張早就是首富了，現在覺得可以坐穩龍頭，結果北京冒出來一個劉強東，通過電商把銷售額做到了蘇寧的3倍。
老張一咬牙，把蘇寧改成蘇寧易購，死磕线上，要跟京東打到底。
2012年，“雙東大战打響”，拼命比誰的價格低，一打三年，最後發改委下場調停才休战，這時京東线上賣的電器最多，蘇寧出現了上市後的頭一次虧損。
好在那些年是錢找人，蘇寧自然不缺錢，爲了追趕线上的規模，他們和阿裏相互參股，消息一出，當天京東大跌6%。
然後老張开始轟轟烈烈的搞多元化，花錢跟流水一樣，投資的項目很多：
房地產、酒店、百貨、電商、支付、分期、保險、消費金融、基金、高爾夫、應用商店、閱讀、雲、文創、旅行、彩票、天氣、團購、母嬰、共享幹衣、賽事轉播、手機、直播、電競、小店、藥房、社區團購……
但，大多數都不行。
成績最好的，居然是足球。
2020年11月，老張手裏的江蘇蘇寧俱樂部拿下中超冠軍，半年之後，小張帶領的國際米蘭俱樂部拿下意甲聯賽的冠軍，只不過這時，江蘇蘇寧俱樂部已經解散了。
奪冠後被直接解散，在足壇歷史上絕無僅有，這也是江蘇球迷一輩子的意難平。
原因很簡單，蘇寧沒錢了。
這時候清理影子銀行、表外業務已經开始了四五年，張家5年花了700億，還慷慨的給了恆大200億，都沒了。
所以2020年，曾經的大富豪家道中落，老張爲了挽回敗局，隨後引入很多國資，股份不斷稀釋，最後連董事長的位子都沒了。
但另一頭，小張風生水起。
2016年，蘇寧花了2.7億歐元买下了國際米蘭俱樂部68.55%的股份，成了大股東，隨後萊恩資本买入了31.05%的股份，但意媒認爲，這部分股份只是爲張家代持，但這個說法始終沒有證實。
國米俱樂部歷史悠久，战績輝煌，但在資本看來，意甲的球隊回報率不高，畢竟，國米連球場都不是自己的，還得和AC米蘭共用。
張家爲什么买它？可能就像中產家庭給孩子买個PS5，算是給公子的一個大玩具，於是，張公子就成了國米歷史上最年輕的主席。
說實話，他管理俱樂部非常不錯，奈何國米是個虧損大戶，前任主席莫拉蒂對它愛得深沉，但也架不住老得拿錢補貼，實在拿不起了，才轉賣給張公子。
能虧多少呢？
少的時候一個賽季虧幾千萬歐元，多的時候虧一兩億歐元。
彌補虧損的辦法也不多——要不借錢，要不賣球員，要不股東自己掏錢補窟窿。
多數老板選擇賣球員，有錢的會選擇自己掏錢，比如前切爾西的俄羅斯老板阿布，墊了10億歐元，後來隨着俱樂部被英國人強賣，這些錢也就不提了。
蘇寧雖然沒錢了，但公子的事業不能丟啊，所以二選一，老張解散了自己的球隊，當初5.23億的收購款清零，還留下了5億的債務，包括欠了球員很多薪水。
老張罵名自己擔，但承諾，會繼續支持國米。
這也意味着，國米不會用賣出球員的方式解決問題，那怎么填窟窿呢？
小張的選擇是借錢。
蘇寧小店曾被老張看作是復興希望，2019年，小張成了小店的實控人。
但這個業務基本沒做起來，資金鏈緊繃，缺錢啊，於是小張的全資子公司Great Matrix Limited在香港跟建行借款2.5億美元。
這筆錢用在哪兒？
自然是小張做主，2021年7月，這筆錢到期了。
這時候，離奇的事來了，小張居然不認了。
他說這個借款協議可能是無效的，因爲自己的籤名可能被僞造了。
建行一聽就懵了啊，趕緊請專家鑑定，开聽證會，最後認定，協議總共6個籤名，5個是小張的親筆籤名，還有一個是電子籤，全是真的。
那人家不認咋辦呢？建行趕緊在香港起訴了小張。
官司贏了，但錢一分也沒拿到，因爲小張在香港根本就沒什么資產。你說這是湊巧呢，還是早就設計好的？不清楚了。
轉過年來沒辦法，建行又去美國起訴，錢是沒要到，但這次訴訟的一大收獲是，基本主流金融機構都知道了小張欠中國國有銀行大額資金不還的事情了，小張的信用分譁譁掉。
去年2月，建行又直接去意大利起訴了，但錢，還是沒要回來。
不過，小張就算拿了這筆錢，也填不滿國際米蘭的虧空。
疫情开始後，因爲要空場比賽，所以門票收入也沒了，國米开始欠薪，虧損從幾千萬歐增加到1億歐、1.4億歐，2.45億歐。
這肯定是不可持續的，因爲小張對球隊成績有很高追求——這不僅是一個榮譽，還能增加俱樂部的估值——所以，他也沒有甩賣球員，而是選擇了再次借錢。
這是在2021年，給他們貸款的，是美國的橡樹資本。
這是一家另類投資公司，管理規模1900億美元，其實主要業務就是不良資產，所以這家公司的很多客戶，都是在正常渠道拿不到錢、帶點問題的公司。
當然，橡樹資本开出的條件也很苛刻。
貸款2.75億美元，每年12%的利息，同時還約定，如果小張在貸款期限內出售俱樂部，價格超過8億美元的話，超出部分橡樹資本要拿走20%。
抵押物是小張在國米的股份，具體是多少有兩種說法，一種認爲是小張手裏的68.55%，但意媒認爲，除此之外，萊恩資本31.05%的股份也被抵押了，這么算的話，就是99.6%，不論怎樣，還不了錢，小張大股東的位置肯定沒了。
爲什么他們要提出這樣的條件呢？
橡樹資本最初對這筆貸款的定義就是掙筆快錢，按他們的推算，小張想靠營收還這筆錢是沒希望的，他很可能在度過最艱難的時期後出售俱樂部，所以提出了額外20%的分成訴求。
他們哪知道，小張不走尋常路啊。
小張指望的是俱樂部的總經理、號稱“意大利第一經理人”的馬洛塔，這人爲意甲豪門尤文圖斯服務多年，因爲意見不合辭職，小張三顧茅庐請到國米。
馬洛塔搞球隊運營非常有一套，有人算過，四年時間光從球員买賣中他就給國米掙了3億歐元，同時球隊成績迅速提升，拿下兩個意甲冠軍、兩個意大利杯賽冠軍和三座意大利超級杯，最重要的，還打入了歐冠決賽，在此之前的半決賽，國米的單場門票收入接近1000萬歐元，這都讓小張看到了掙錢還貸的希望。
但這個希望很快落空了。
22-23賽季，俱樂部收入創新高，達到4.25億歐，但還是虧損了8000萬歐，爲了維持運營，俱樂部發行了4.15億歐元的債券，用來循環貸款。
這時候，小張开始擔心快要到期的橡樹資本那筆錢，必須解決啊。
辦法其實就兩個：
1、直接賣掉，據說小張找過沙特、歐洲和美國的金主，但因爲價格原因沒談攏，12億美元的估值被認爲太高了。
2、還有一個辦法就是借新還舊，以貸養貸。這條路同樣不通暢，因爲小張的信用分已經被扣了不少，同時他也沒有拿得出手的抵押物了，最值錢的是國米的股份，但都抵押給了橡樹資本。
最後一個愿意坐下來談的潛在投資人，是美國的Pimco，一度有望達成協議，但最後也失敗了。
小張非常憤怒，他認爲橡樹從中作梗，攪亂了貸款計劃，威脅要起訴對方。
但橡樹資本咋回應的呢？
說你既然沒有還款，我就執行借款協議裏的條款，這有什么問題呢？
所以這兩天，還款時間一過，橡樹就發了個通知，要接管俱樂部。
很多人認爲這是橡樹資本做的局，要搶奪中國資產，就算是吧，他們也是拿着小張籤字的協議、合理合法拿走的，倒是小張欠建行的錢，黑不提白不提，那這算不算對中國資產的搶奪呢？
大家都知道意大利生產奢侈品，但是見慣了大場面的意大利人也被小張的奢侈驚呆了，因爲小張在社媒裏顯示出來的隨身物件實在是太豪橫了，比如至少3輛價值超過800萬美元的豪華跑車，以及總價值近1500萬美元的豪華手表。
所以，他欠建行的錢，到底還不還呢？
標題：蘇寧張公子的百億資產，被美國收割了
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